小組幾天前和一個在中民投工作的小夥伴喝酒，小夥伴喝多了說，你知道我們的爹是誰嗎？小組脫口而出，民生銀行啊。小夥伴嘿嘿一笑，說，不，我們是中國人民的兒子。

這話一聽就大了，小組上次聽到，還是春天的故事。

作為資深公司組織關係專家，小組認真看了十分鐘中民投的架構，最後因為100以內的加減法算不清楚崩潰而告終。

太多了，果然是中國人民。

說中民投的爹是民生銀行，當然是有原因的。這個不光吃瓜群眾信，上海新世紀也一定信。不然在中民投全然民營的背景下，經營性現金流基本也從未正過，他們怎麼會如此毅然決然的把中民投牢牢地維持在AAA的評級上呢？

圖片來源：電影《古惑仔2之猛龍過江》

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中民投董事列表裡，董文標沒放在第一個，也沒放在第一排，但必須有他在。

2014年，當了14年民生銀行行長和董事長的標哥57歲，在當打之年拒絕了工商聯和董事會的挽留，帶著滿腔熱血和民生銀行董事會里的大佬們，成立了中民投。在標哥傳出要辭職消息的近一年裡，民生銀行的股價以血崩的姿態表達了對標哥的不捨。

接任的董事長洪崎，是標哥1996年民生銀行剛成立時就從海通一起帶過來的子弟兵。後來標哥當行長他就是副行長，標哥當董事長他就是行長。這樣的簡歷，你說標哥就是帶著民生銀行的資源另幹一個民生，大家也是服氣的。

中民投的第一層股東有59個，大股東北京國信保泰投資顧問有限公司持股30%，其餘持股均不超過4%，大多數持股在0.8%到2%。市場上許多知名的民營企業均通過不同方式有所參與。“59”也是當年發起成立民生銀行的股東數。

大股東北京國信保泰註冊資本是150億元，但它的上一層霍爾果斯市國信寶泰創業投資有限公司註冊資本不過600萬。從註冊地上看就知道是個殼——再上一層又來到了50個股東，最高持股是6.10%的中泰信託有限責任公司，其他則更低。而最令人驚奇的是，這些股東與第一層的股東重合度非常高。

如此層級對標哥來說再熟悉不過。分散的股東結構保證董事會席次的分散，從而維護管理層施政的獨立性，這正是民生銀行的成功之道。

注：殼公司上面的股東太多展示不全，圖片上僅為部分

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但即便是在股權已經足夠分散的民生銀行，第一任董事長經叔平經老和標哥本人，也飽受東方、希望、泛海三系水火不容之苦。和稀泥本事練得爐火純青。

2000年民生銀行上市伊始，經老就操作自己信任的希望、東方兩系第一、第二大股東的位置，卻沒成想泛海暗中借道中色建和中國船東互保協會，拿到了20%的表決權。最終民生銀行不得不默許泛海藉著民生的旗子大肆擴張金融版圖，並把民生近80%的關聯借款交給泛海來維持局面。

到2006年經老因為身體原因退休，標哥初來乍到便被整了個下馬威——董事會換屆，名義上的第一大股東新希望的當家人劉永好卻連個董事都沒混上，盧志強轉身成為副董事長，泛海系架空管理層的危機迫在眉睫

標哥自然也非等閒之輩。

他第一步藉著內部放話和外部審計，曝光民生銀行關聯借款遠超銀監會設定的淨資產限額紅線，引出泛海關聯借款過高的事實，讓盧志強不得不轉向低調。

第二步以提高效率為由，將董事會分為決策性董事會和非決策性董事會，讓董事們吵架到非決策性董事會上吵去，而把在決策性董事會上的提案權控制在皆由獨立董事擔任主席的專門委員會手中。

標哥要打造的中民投，就是他在民生銀行“一圈一鏈”的加強版。圈即商圈，鏈即供應鏈。通過金融把一條產業鏈的上下游企業資產負債結構重新整合，梳理產業架構，頗有當年朱副總理親自坐鎮東北解決三角債的雷厲作風。

小組當年有業內小夥伴聞之，認為這簡直就是產融模式的“歷史的終結”，對此推崇不已。由此民生銀行一發不可收拾。

但意氣風發的標哥顯然已經覺得銀行的風控還是太過迂腐，各項指標的計算已經趕不上時代的進步，於是在13年5月的時候，標哥就已經公開宣揚“中民投”的想法，要集結100家實體企業，眾籌100到500個億，重振鋼鐵、光伏、船舶等過剩產業，外界稱之為“撿垃圾”。

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從今天往回看，標哥的眼光不可謂不毒辣

何況標哥做的不是為了短期利益的分拆破壞，而是重新整合，簡直是“供應鏈改革”的實操版本。

但投資亦有定律。行業雖在谷底，但谷底到底有多久，明日、明年會不會反彈，卻不是我們所能預料的。所以為了保持錯誤邊界，槓桿一定不能放得太高——興科舉，滅吐谷渾，修大運河，徵高麗都不是你的錯，但你非要在十年裡全乾完，那就只能是你的錯了。

可標哥左手親信遍佈的民生銀行，右手十四年來扶持的各位實業大佬，連王健林都能被他忽悠到泉州去籤一個小小的石材生意，連總理都可以為他的中民投做親自批示，你說標哥不只爭朝夕，還能怎麼辦？

時局的變化不是標哥能預料到的。15年初開始涉及民生銀行的一系列反腐讓標哥多年的佈局毀於一旦，安邦的橫空出世與倒掉也讓民生的股權架構有了新的變化。而後經濟的下行就開始了，實體產業陷入了直到今天仍然艱難的低迷。

標哥在2018年10月董事會換屆之際辭掉中民投董事長的位置。而在中民投2018年前三季度的財報裡，中民投的籌資活動淨現金流在成立的第四年首次為負，而且是負的145億。標哥對外宣稱不做第二屆是早就想好的了，而所有的都恰好在此時，你能說資深銀行家標哥從裡面看不出門道來嗎？

在今日，仍是AAA評級的中民投債券，價格都不及已形成實質性違約的康得新了。17中民G1的公司債年後第一天就又跌掉了30%，累計跌掉60%，交易所不得不將其停牌。小組的好朋友羅嬸常說，債券人脈廣，要的就是3A賣得好，2A押得好，1A甩得好。現在過個年回來，連3A都得能甩，不知道的人以為這七天是用光速跑著過的。

今天市場又傳出了中民投引入戰略投資將有重要進展的消息，中午綠地120億接盤董家渡地塊又被坐實，52億首筆款項都到賬了。風雨漂泊這麼久，白衣騎士終於姍姍來遲。

中民投還說了，“中民投的淨資產規模達800億，完全能覆蓋債務和利息，有信心解決當前的流動性困難”，大家多理解理解。小組看了一眼中民投高達74.9%的負債率，又想了想中民投的資產質量，看來這個白衣騎士一定足夠強壯。至於賣一塊地不夠，可以賣兩塊嘛。

此時的大家終於在標哥的光環下開始細細品味的中民投的爹是誰了。

股權分散說得好就是管理層權力大，說得不好就是誰也不用負太大責。

人們終於發現盧志強和史玉柱早就賣掉股份跑了，也終於意識到其實中民投和民生銀行早就宣稱誰跟誰也沒關係。只不過那時人們以為他們就像暗中戀愛的藝人慾拒還休，恨不得幫著起個哄。等明白過來才發現——果然不以結婚為目的的戀愛都是耍流氓。

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