新年伊始，匯源果汁（01886.HK）執行總裁和非執行董事辭職的消息，再次引來投資者的關注。據長江商報記者統計，自2019年1月13日以來，匯源果汁已有6名高管相繼離職。
近日，匯源果汁公告中稱，公司正在物色合適人選，以儘快填補薪酬委員會的成員空缺及行政總裁一職。
實際上，在去年4月陷入鉅額債務被停牌，面臨退市危機的匯源果汁，早就被業內人士看作是大勢已去。停牌之前，匯源果汁股價停在2.02港元，市值為53.97億港元，這比該公司最高總市值175.15億港元蒸發了120億港元，不足十年前的三分之一。
從匯源果汁近幾年財報來看，公司業績一路下滑，資產負債率也高企不下。從2011年開始，匯源果汁扣非歸母淨利潤就已經連續6年為負。這個曾經被稱為“果汁大王”的國民品牌似乎已經站到了生死邊緣。
連續6年扣除非淨利虧損
三天內兩位高管辭職，近日，匯源果汁非執行董事閻炎、行政總裁吳曉鵬辭去相關職務的消息引起市場關注。
實際上，自2019年1月13日以來，到2月3日短短22天時間裡，包括吳曉鵬、閻焱在內，總共6位管理層先後請辭，離開匯源果汁。值得留意的是，過去半年內匯源果汁新上任的管理層都是“空降兵”。
面對匯源果汁新年突然的人事巨震，有分析認為，這或許意味著匯源果汁自查情況極其複雜，導致復牌難度增大。
事實上，從2018年4月3日發佈了停牌公告之後，匯源果汁遲遲沒有復牌。同時，原定於當年3月29日發佈的2017年年報並未發佈，2018年半年報也未見蹤影。
據匯源果汁公開的財務信息顯示，2014年至2016年，匯源果汁淨利潤分別為-1.26億元、-2.29億元、0.13億元。2017年未經審核的淨利潤為1.35億元。此外，匯源果汁的負債規模逐年遞增，2014年至2017年，匯源果汁負債規模分別為65.35億元、76.62億元、99.95億元和114.02億元。
去年3月29日，匯源果汁在沒有得到董事會批准、簽訂協議、對外披露的情況下，向匯源集團旗下關聯公司北京匯源飲料借出42.75億元短期貸款，此舉違反了港交所上市規則中關於關聯交易申報、股東批准及披露的條款。
隨後，匯源果汁發佈停牌公告稱，原定於3月29日發佈的2017年全年業績將延後發佈，公司股份及債券將暫停交易。
據此，匯源果汁回應稱已收回對北京匯源飲料的全部借款和利息，積極正確申請違約豁免。7月20日，匯源果汁告示：若不能在2020年1月底完成復牌條件，港交所將展開取消公司上市地位的程序。而至今，匯源果汁仍未達到復牌條件。
一波未平一波又起。據報道，從2011年起，匯源果汁連續6年扣除非淨利潤均為虧損，一直在-2億元至-6億元間徘徊，並且在2017年中旬，其債務已達到115.18億元。
中國食品品牌研究院院長曹保印在接受記者採訪時說道，“可以說匯源果汁的復牌幾近沒有可能，過去半年內匯源果汁新上任的管理層都是‘空降兵’，而紛紛離場的也基本上是這些人，大批高管的辭職，說明匯源果汁的企業管理出現了嚴重問題，這必然會影響它的市場佔有率，進而影響股民的基本收益。”
產品升級受限，家族企業“痼疾難消”
近幾年，在健康風潮的影響之下，匯源果汁正逐漸被主打冷藏果汁的味全、農夫山泉以及一些熱門的NFC果汁品牌蠶食份額。
到了便利店的貨架上，這樣的比較就更加明顯。2月22日，長江商報記者來到了位於武漢市徐東附近的一家中百羅森便利店中，味全的“每日C”和“果蔬汁”分別佔據了兩層優勢貨架位置，平時單價7.5元/瓶的“每日C”果汁，打出了“12元兩件”的優惠價格，而匯源僅有的2個單品還被放在了味全旁靠邊的位置，而且沒有做任何活動價。
羅森店員馬女士對記者說道，“匯源果汁主打的家庭裝、1升裝一般情況是在商超賣場銷售，它們在便利店是沒辦法賣的，因為又重又大不符合便利店定位，這裡主要是冷藏果汁品牌的天下。”
事實上，匯源果汁並非沒有意識到產品升級，在2015年先後推出100%低溫冷藏果汁和“鮮榨坊”NFC果汁，其中300ml規格的零售價為18.8元。不過，“鮮榨坊”NFC果汁僅在山東有售。
在記者的隨機採訪中，有不少消費者表示自己並不知道匯源也有NFC果汁的產品線，對“鮮榨坊”NFC果汁也毫無瞭解，有零售商對記者表示，“匯源在山東的餐飲渠道出貨量還是大的，鮮榨坊NFC果汁在山東賣得可以，出了山東省就不好賣了。”
此外，匯源果汁的市場份額正在下滑，對比匯源果汁2016和2017年上半年年報數據，匯源銷量的市場份額從2016年的53.4%下滑至2017年上半年的45.8%，零售額的市場份額則從44.2%下滑至37.5%。
為了挽救自己的品牌形象，匯源果汁把精力集中到了廣告上面，廣告資源更多投放於央視春晚、央視頻道等官方媒介，但在網絡綜藝、營銷方面也沒有特別明顯的動作。
此外，由於匯源果汁的創始人對匯源果汁的管理還是以家族管理為依託，導致這種“家族式管理”一直被外界詬病。
在武漢從事過旺仔牛奶等飲料經銷生意的孫先生表示，自己早年曾供職於匯源，此前匯源的大區經理中很多人都是來自山東，“公司裡面靠關係的多了，而且內部政策變數多。”
在曹保印看來，“不管是面對來自味全等熱門NFC果汁品牌的蠶食，還是面對其他的競爭對手，匯源果汁要想殺出一條血路，不僅需要在產品和市場策略上做出調整，更需要在企業管理模式上做出深度調整。如果還是唯親是用的家族式管理模式，和一人獨大的專權模式，匯源果汁的路只會越走越窄，甚至不排除一夜倒閉的風險。”
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