一聽到股權質押爆倉，我們首先想到的是股東沒錢補倉，股權旁落，上市公司要易主？甚至後來還引發了一場關於企業“國進民退”的大討論，但是今天我們要說的主角是不是它們，而是其對手方----券商。
1.何為股權質押業務？
多數人對證券公司的瞭解，似乎還停留在過去的幫助客戶開戶炒股的時代，但事實上，如今中國的證券公司已經形成了全牌照業務體系，其中主要包括經紀業務、投資諮詢業務、資產管理、自營業務、融資融券業務、承銷和保薦業務、證券交易以及金融產品代銷業務等八大業務。而股權質押就歸屬於證券公司的融資融券業務中，屬於信用業務的範疇，本質上就是借貸關係，股東將股權質押在證券公司，換取需求的資金。
證券公司的股權質押業務，既針對機構，也針對個人，只是標準不同，而機構顯然是主要部分，另一部分則是持股數量較多的大戶。根據東方財富網的數據顯示，截止到2019年2月15日，A股質押總比例為9.57%，涉及上市公司3391家，質押總市值達到4.53億元。
同樣，還有一組上市公司股權質押比例分佈的數據顯示，30-50%之間的上市公司有624家，超過50%的還有142家。經歷過去年股市的單邊下跌行情，2019年大部分公司股價有所回升，整體風險應該是可控的。需要注意的是，東方財富還公佈了股權質押業務的分佈情況，其中證券公司佔比69.03%，銀行佔比16.19%，也說明了大部分業務在證券公司，畢竟近水樓臺先得月，當然，風險自然也留在了證券公司。
2.股權質押爆雷對證券公司影響有多大？
根據Wind數據顯示，截止2018年底，券商沒有解壓的股票市值有4128.38億元，其中質押規模前十的券商佔2113億元，而一旦股價跌破平倉線，未收回的資金就會被券商進行商譽減值計提，將對公司利潤產生影響。
截止2月20日的公開數據顯示，券商2018年計提資產減值的情況如下（一部分）：
以其中較大的興業證券為例，計提資產減值損失6.51億元，減少淨利潤4.88億元，主要是涉及到長生生物、中弘股份等4筆股票質押，相當於2017年歸母淨利潤的21％，這個影響是顯而易見的。
未來券商還有多少資產減值計提？我們無法得知，至少知道股權質押引爆的不只是上市公司，還有真正受傷的券商，風險還是需要防範一下。另外順道提示一下投資者的一個誤區：不是股權質押導致的股價下跌，而是股價下跌引爆的股權質押，這個有本質區別。
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