MSCI:A股納入因子擴至20%將帶來800億美元新資金

北京時間3月1日早間, 美國著名指數編制公司明晟公司(MSCI)宣佈,增加中國A股在MSCI指數中的權重,並通過三步把中國A股的納入因子從5%增加至20%。

市場都十分關心究竟能吸引多少資金進入A股。對此,在公佈後舉行的電話會議上,MSCI亞太研究部主管謝徵儐預計,在三步計劃全部完成後,包括中盤股在內,預計將有800億美元(約合5353億元)的海外增量資金流入A股。

此前,謝徵儐曾表示,根據MSCI測算,以每5%的因子納入A股,帶來的資金大約是220億美元。若此次諮詢結果正面,則A股納入的因子提升至4倍,基於5%的納入因子帶來的資金量測算,預計將有660億美元的海外增量資金。謝徵儐在電話會議上解釋,660億美元的預測是根據將A股大盤股的納入係數提高到15%做出的。

其他不少機構也都對MSCI帶來的增量資金做出了樂觀的評估。

摩根大通3月1日表示,自MSCI於2018年5月將中國A股納入其指數體系,標誌著中國A股首次邁入國際指數後,我們看到市場參與者的反應非常積極。考慮到MSCI今日宣佈增加A股大盤股所佔權重並納入中盤股,該機構預計中國A股市場潛在的被動資金流入規模約為142億美元。加上主動資金,預計流入規模將達到850億美元。

另考慮到富時羅素指數公司(FTSE Russell)亦將於今年 6月起納入A股,摩根大通預計於2019年5月至2020年3月期間,中國A股市場潛在的資金流入規模約為1,500億美元(包括主動及被動型資金)。

中金公司此前曾估算,如果MSCI擴容A股得到通過,MSCI 新興市場指數中 A 股的權重在2019年6月、2019年9月和2020年6月將從當前的0.7%提升至1.8%、2.9%、3.4%,累計的增量資金規模分別為324億/655億/823億美元。如果假設自2018年首次納入十年後,MSCI完全納入A股(即納入A股大盤和中盤,納入因子100%),那麼年均淨流入規模約為490億美元。

2月12日,摩根士丹利發佈報告表示,預計2019年外資進入A股市場的規模將達到700億至1250億美元,而從更長期的維度來看,未來10年左右,每年外資流入A股市場的規模大約會在1000億至2200億美元之間。

國信證券預計,若 MSCI 將 A 股的納入因子從5%提升至20%,為A股市場帶來的增量資金約為490.3億美元(約3299.8億人民幣),其中,2019年5月和2019年8月帶來的增量資金分別為244.3億美元(約1644.0億人民幣)和246.0 億美元(約1655.8億人民幣)。

值得一提的是,在1月12日的第二十三屆中國資本市場論壇上,中國證監會副主席方星海曾預計,今年外資流入A股的資金量有望達到6000億元人民幣(約合896.33億美元)。

方星海認為,中央經濟工作會議中談到資本市場的配置資源作用之外,還提到發現價格和風險緩釋作用。風險緩釋就是管理風險,價格發現和管理風險主要通過期貨市場起作用。中國資本市場增長潛力非常大,全球資本都非常看好中國資本市場,非常願意來,要以資本市場的開放來撬動各國對華關係的積極性。

在此前MSCI公佈的路線圖中,其建議將中國大盤A股的納入因子由目前的5%提高至20%,將分為兩步,分別在2019年5月和8月的MSCI例行評審中實施。如今MSCI表示,5%提高至20%將分三步落實,分別在5月、8月和11月進行。

特別值得關注的是,創業板標的的納入也有所推遲。此前根據MSCI安排,2019年5月份創業板個股將被添加到符合條件的證券交易所分部清單。根據3月1號公佈的結果,作為2019年11月的半年度指數審議的一部份,MSCI會把指數中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%,同時將中國中盤A股(包括符合條件的創業板股票)以20%的納入因子納入MSCI指數。

MSCI表示,相當部分的投資者還建議,中盤A股應在大盤A股權重增加的時候一起納入MSCI指數,從而更加順暢的實施大中盤A股的有序納入。最後,將創業板加入符合MSCI全球可投資市場指數規則的證券交易所名單的提議獲得了投資者的廣泛認可。


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