2019年第一個月已經過去三分之二，相信很多業內人士前幾天都被一篇名為

受市場環境和監管政策等因素的影響，不良資產市場將重回買方市場似乎成為了大家的共識。對此，專注不良資產整理了專業人士對當前市場情況和未來趨勢的看法，希望對大家判斷市場有所幫助。

一、不良資產將不可避免地呈上升趨勢

對於不良資產未來演進趨勢，中國長城資產管理公司副總裁胡建忠表示：“預計未來三年，中國金融體系和實業中的不良資產持續上升將是確定性事件，絕對數量和相對比例都要上升。”

首先，預計在未來三年，中國金融體系和實業當中的不良資產持續上升，將是一個確定性的事件。其次，中國經濟體系當中去產能是必須要邁過去的一個檻。包括鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃等，過去都是產能嚴重過剩的行業，這是一個不爭的事實。第三，房地產及其相關產業風光不再。最後，嚴監管加劇不良資產加速暴露。

根據銀保監會最新數據，以及畢馬威《2018年中國銀行業調查報告》，中國已是全球最大的不良資產市場。

二、不良資產價格將呈下降趨勢

在經濟下行、市場競爭趨緩的環境下，2017年不良資產價格一度飆升，價格普遍在五折、六折以上，甚至可高達七折；2018年以來，不良資產價格開始出現回落，迴歸理性。

與前兩年的“火爆”相比，今年的投資者更趨於理性。一級市場參與者買包趨於謹慎，二級市場非理性報價情況也有所調整。面對資金壓力和利潤約束，不理性收購的現象不再出現，報價高的現象得到扭轉，甚至出現一些商業銀行拍賣的不良資產包流標的現象。市場逐步降溫，不良資產包的價格穩中有降，重現3至5折。過往的無序競爭和高價搶包已基本不復存在，一個良性發展、有序運轉的不良資產市場正在形成。

三、買賣雙方價格分歧大

銀行不良資產處置市場從去年以來顯現一些趨勢，且出現了矛盾現象：一方面，銀行出讓不良資產包需求大且頻度提高，從過去的一季度一次，到現在可能一週一次，市場上幾乎天天有資產包出讓，但買賣雙方就價格分歧較大，導致不良資產包轉讓招標大量流拍；另一方面，不良資產是一個“非標”的行業，“亂報價”的現象也不在少數。

四、一級市場流拍率有所增加

除了價格趨於下降，一級市場的流拍率也有所增加。中國東方資產總裁鄧智毅提到，總體來看，金融不良資產包市場呈現量升價跌趨勢，且流拍率顯著增加。

據中國長城資產資產理雷鴻章估計，近期的流拍率在20%左右。他認為，前兩年資產管理公司的非理性報價使商業銀行對價格預期過高，而且部分商業銀行撥備計提不足，不良資產轉讓定價偏高，造成了流拍率增加。

五、二級零售市場供給增加

業內人士表示最近明顯感覺到銀行推包的壓力較大，但一級市場持牌機構或出於已完成年度任務或市場預期悲觀的原因，並沒有增加收購的需求。同時，四大AMC也在加快消化存量資產包，以減輕過去兩年擴張規模帶來的庫存壓力，這就給二級零售市場帶來了大量供給。

某民營AMC董事長告訴《財經》記者，四季度銀行和四大AMC出售資產包還會增多，一方面是銀行表內的不良資產要加快處置，另一方面監管部門要求四大AMC迴歸主業，所以它們一邊將之前收的資產包處置掉，一邊再收新的資產包。同時面臨考核壓力和自身流動性壓力，四大AMC也在積極調整自身的資產包庫存結構。

六、不良資產的處置難度將會加大

由於宏觀經濟形勢不確定性因素增多，AMC處置不良資產的難度實際上在不斷加大。

中國銀保監會法規部副主任張勁松表示，處置不良資產慎用查封凍結措施，因一些金融企業包括債權人往往利用債權人的優勢，在訴訟中採取查封、凍結企業賬戶的行為，往往導致處於困境的企業面臨破產，給社會經濟的發展帶來非常大的麻煩，下一步要進一步規範。

而國家在穩定經濟過程中也強調，儘可能採取更和諧的辦法處置不良資產，地方在解決重大的企業危機時都要求不抽貸、不壓貸、不訴訟、不查封，這使得以法律的辦法處理不良資產的難度實際上加大。

七、不良資產處於收持週期

不良資產的運營與處置是一個逆週期行為，經濟下行週期收購、持有，上行週期處置。一是掙估值修復的錢；二是掙企業內生成長的錢；三是掙資產管理的錢或者併購重組的錢。

社會各界對於當前經濟形勢的走勢有各種解讀，無非是現在處於經濟新常態L型中的豎還是橫。但是跳出思維的桎梏，經濟增速放緩正是收購、持有的最佳時機。

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