“買買買”之後的華僑城不得不選擇“賣賣賣”了。在北京產權交易所發佈的最新信息中，華僑城子公司重慶華僑城實業發展有限公司擬出讓成都華僑城盈創實業有限責任公司80%股權。而據不完全統計，華僑城集團今年以來出售資產已有數十起，但與此同時自去年底至今，該集團在文旅板塊投資已經達到4000億元。一方面通過大手筆投資擴張文旅版圖，另一方面又通過剝離部分資產緩解資金壓力，負面纏身的華僑城能否在加減法中平衡好內部資金問題，做好千億文旅項目的運營管理仍存疑問。
斷臂解壓
根據北京產權交易所披露，華僑城旗下子公司重慶華僑城實業發展有限公司擬出讓成都華僑城盈創實業有限責任公司（以下簡稱“標的公司”）80%股權，預披露日期為2018年10月29日-11月23日。截至2018年9月30日，標的公司資產總計5.09億元，負債總計4.09億元。業績虧損兼高額負債，標的公司明顯為不良資產。
公開信息顯示，華僑城從去年下半年開始就頻頻出售旗下資產。除上述交易外，僅10月，華僑城集團及旗下華僑城股份、華僑城亞洲已經披露多宗股權轉讓（含預披露），主要涉及中山華力包裝有限公司100%股權、上海華合房地產開發有限公司50%股權及相關債權、海南華僑城實業有限公司100%股權及相關債權、泰州華僑城有限公司部分資產等。
易居房地產研究院總監嚴躍進指出，對於一系列項目的轉讓，華僑城可能主要考慮兩點：一是市場調控和土地市場的降溫；二是通過此類項目拋售，把控成本的同時改善創造現金流的條件，後續也可以積極支持文旅產業的轉型。目前來看，華僑城的項目轉讓和拋售，屬於剝離非核心資產，可對其他項目提供資金補給，尤其是文旅產業方面的投資。
而華僑城在大舉瘦身的同時，卻在陸續購進多項文旅資產。北京商報記者發現，10月26日，華僑城擬以2.8億元收購的麗江濟海文創投資開發有限公司，主營文化旅遊開發、文化項目投資等。另據華僑城A 2018年半年報顯示，今年上半年華僑城已通過市場競拍、合作拍地、股權收購等多種方式在濟南章丘、天津、杭州、成都、重慶、順德等地拿下多個優質土地資源，其中不乏文旅項目用地。
負債難題
近幾年華僑城持續加速佈局文旅項目，重資產運營模式需要的大量資金讓華僑城揹負了沉重的債務包袱。截至9月底，華僑城的負債總額高達2035.47億元，包括短期借款規模157.25億元，長期借款747.64億元，應付債券129.65億元。
基於華僑城高壘的債務，此前曾有知情人士猜測，國資部門會在年底對國企負債進行考核，因此華僑城現在急於出售旗下資產以回籠部分資金，尤其是受限價制約比較明顯的項目。此外，北京商報記者注意到，今年6月，中國審計署曾發佈對30餘戶中央企業2016年度財務收支等情況審計的結果公告顯示，華僑城在財務管理和會計核算、經營管理、中央八項規定精神及廉潔從業規定三個方面存在17個問題。其中，華僑城因未按要求完成低效無效資產處置、公務用車改革等工作，且房地產去庫存緩慢而被點名。
對此嚴躍進表示，華僑城的此類操作，確實有可能是因為近期央企本身有考核；其次，華僑城出售的部分項目的漲價空間較小，此時選擇出售，也算是高位拋售。另有業內人士分析指出，據審計公告顯示，華僑城所屬雲南華僑城實業有限公司曾於2015年未經上級公司批准，自行決定一個在建項目停工，前期已投入的2.42億元成本面臨損失風險。據悉，停工項目為雲南華僑城酒店，該酒店自2011年開工，原本預計2014年營業。此項錯誤投資決策的披露，也讓外界對於華僑城投資文旅業務效果產生了不小質疑。
北京商報記者就此採訪華僑城相關工作人員得到回覆稱，華僑城通過資產處置、股權轉讓、合作開發等方式，將部分配套土地價值變現，從而提高整體資產週轉效率，這是正常的市場行為。近期較為集中掛牌出售，即是這種思路的具體體現。而對於華僑城是否基於對國家審計以及央企考核的考慮，而集中出售資產，該工作人員未予置評。
文旅前景
據瞭解，自華僑城確定“文化+旅遊+城鎮化”的轉型方向後，已陸續簽下了超過30個項目，每個項目投資均在百億元以上。文化旅遊項目前期均需要投入大量資金用於基礎設施和文化旅遊設施建設，債務高企以及流動資金減少的背景下，華僑城在國內各地砸重金落子，該集團投資的文旅項目群日後能否健康運營，並創造穩定的經濟回報，現在來看充滿了變數。
值得一提的是，目前華僑城現有文旅項目也存在受挫情況。今年10月16日，華僑城在重慶聯交所掛牌出售海南華僑城實業有限公司100%股權及相關債權。據悉，海南華僑城涉及宋氏祖居與宋氏文化園、東郊椰林、紫貝門戶田園廣場以及華僑城·曦海岸等項目。其中，華僑城·曦海岸計劃總投資額60億元，今年原計劃投資8.78億元，但1-8月間僅累計完成投資544萬元，佔年度投資計劃的0.62%。
旅遊資深專家王興斌指出，由於旅遊產業本身就受不可控的宏觀因素影響較大，因此旅遊企業過度進行業務擴張，很容易揹負巨大債務壓力。華僑城雖然在北京、上海、深圳等經濟較為發達的一線城市的品牌擴張較為成功，而該集團二、三、四線城市的業務則較弱。總體看，很多地方市場經營環境、消費需求都存在差異化，頻繁“跑馬圈地”具有一定風險。
嚴躍進表示，對於文旅項目來說，預計政策方面會比較寬鬆，但是市場運營會有很多大問題，尤其是前期孵化週期比預期長，這個時候建議此類文旅企業不要過多佈局，而是做好精品項目，待品牌價值擴大，再進行項目的投資和擴張。華僑城此類企業確實需要注重風險，尤其是要警惕文旅項目投資週期過長，對於資金過於依賴的風險。類似問題在後續幾年仍有可能會出現，企業運營的關鍵是要研究消費需求，因為消費需求更新很快，這導致很多國內文旅項目面臨較大的衝擊。
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