History does not repeat itself, but it does often rhyme.
历史不会简单的重复，但却有着惊人的相似性
大家都被最近中美之间的暂停“90天”兴奋着,却悄然的忽视了美国债券市场不太好的信息,我们一直一直关注的收窄的美国长短利差不仅仅是收窄了，而终于开始逐步进入倒挂了；
5-2已经首次倒挂，10-5利差，10-2利差接近10个bp，随着美国经济的预期开始大幅度扭转，债券市场的结构表达了所有正在发生的事情的意义；
内容节选与年初日记
如果你还不懂美债曲线扁平代表啥意思，课代表推荐阅读日记：
债券结构带来什么的含义呢？看看这张老图就知道我想表达的含义，在每次和各大基金交流的时候我都会用这个图：美债收益率期限利差和东证指数的关系（东证或日经更多在1990年日本泡沫破裂之后，作为全球资本流动下的先行权益指标来使用，可以简单的理解为标普=投资价值+全球资本流动，而东证=资本流动，日经和东证的全球资本流动对其影响的比重较大，因此你会发现它更具有周期代表性，尤其是vs美债长短利差的时候，如果我们单独使用美股的时候，也可以单独使用波动率而非直接指数，因为斜率也就是价值部分太大）；
结果是什么呢？复习一下年初的内容
美债收益率的结构主导了波动率，两者之间高度吻合，结构扁平化逐步的压低波动率，但同样带来了风险，隐含的风险暴露出来后又使得货币政策匆忙调整拉阔了债券收益率曲线，利差和政策的作用修复风险压低波动性，资产负债表的修复得益于利率曲线，周而复始；
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