房企是典型的资金密集型企业，现金流管理的重要性不言而喻。今年以来，碧桂园保持了企业规模和经营绩效的显著提升，公司的财务资金状况一直处于良好状态，销售回款率高于行业平均水平，净经营性现金流已经连续第三年为正。在国内房地产企业中，碧桂园属于财务策略较为稳健的公司之一。
其2018年中期业绩报告显示，公司2018年下半年之到期债务仅为559亿，而2019年全年，公司到期债务总额也只有约850亿，远低于2018年中期账面现金余额2099.1亿。作为国内民营地产企业中少有入选恒生指数的公司，碧桂园（02007.HK）突出的资本运作及资金管理水平，使得该公司在国内楼市调整周期中明显多了几分从容。
过去十几年中，国内房企中大部分企业因为高速扩张而处于现金流紧绷状态，多数公司净经营性现金长期为负，依赖外部融资输血以平缓资金链条的压力。市场上，仅有万科、保利、碧桂园等少数房企能做到连续多年的净经营现金流为正值。
21日晚间，碧桂园发布公告称，其全资附属公司卓见国际有限公司作为发行人，正在计划根据现有债券的条款及条件部分购回最多78.3亿港元由发行人所发行于2019年到期的零息率有抵押担保可换股债券。
与此同时，发行人计划向机构投资者发行新的有抵押担保可换股债券。为减轻及降低新债券对该公司股东的摊薄影响，公司正考虑订立买入看涨期权及卖出看涨期权。公告表示：倘进行新债券发行，该公司拟将新债券发行的所得款项净额用于赎回可换股债券提供资金，并将剩余款项用于对现有的境外债务进行再融资。
资料显示，碧桂园于今年1月发行总金额达156亿港元之免息可换股债券，期限为一年，故而该笔债券将于2019年1月到期。
市场分析人士认为，碧桂园此番计划发行新可转债，更多是为公司后续发展以及资金平衡考虑，因国内房地产市场仍处于市场调整阶段，充裕的现金流将为房地产企业提供更厚实的财务安全垫。
在房地产行业中，碧桂园以速度闻名。2013年首次销售过千亿后，碧桂园以令人惊讶的增长速度，在2017年实现5500亿销售，登顶龙头房企，并在2018年上半年继续高速奔跑。2018年上半年，碧桂园一如继往追求"高周转"。碧桂园连同其合营企业、联营公司，共实现合同销售金额4124.9亿元，合同销售面积约4389万平方米，同比分别显着增长 42.8%和36.1%。
与此同时，碧桂园去化及回款能力也较为突出。数据显示，2018年1-10月，碧桂园实现权益销售金额4559.9亿元，同比增长34.9%；权益销售面积4844万平方米，同比增长25.6%，高质量增长优势逐步显现。另外，碧桂园的销售回款率、现金流等数据均保持在行业领先水平，其净负债率及借贷成本也优于同行。
国信证券研究所于11月16日发布最新研报称，碧桂园业绩、销售实现双增长，土储丰富有保障，公司财务状况稳健，现金状况良好，预计未来盈利将会稳健增长。因此，该行给予碧桂园"买入"评级。
不少机构认为，今年受房地产调控政策和外围市场影响，内房股出现严重低估，而中国城镇化的发展还有至少10年以上的空间，大型房企基本面向好，未来几年的利润增长仍然是确定性很高的事件。当下出现市场错杀的状况，正是价值投资者进入低位配置的大好时机。
另外，在当前行业销售增速下行的背景下，融资能力的差异将决定房企的生存状态。也就是说，在当下房地产行业整体面临压力时，谁能够融到规模更大，期限更长、成本更低的资金，就意味着谁能笑到最后。
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