在上一篇《在牛市頂點“被套”之後，如何加倉，可以最快攤薄成本扭虧為盈？》中，我們提到了一個加倉策略。這個加倉策略的效果在上一篇中已經介紹過。比如，多長時間扭虧為盈，繼續持有多長時間可以獲得多少收益。
上一篇是從投資組合的角度計算扭虧的時間和組合的收益。可是普通投資者不可能買上千只股票作為一個組合進行投資。散戶持有20只就已經算很多的了，所以對於散戶來說，需要一份針對每一個股的執行加倉策略後的投資收益的分析報告。本文對個股逐一檢驗，看看收益如何？
一、逐一檢驗個股在“加倉策略”後的投資收益
經測算，在2007年的最高位建倉的所有個股（近1500只），按照加倉策略進行加倉，在隨後的持有期間，已經至少一次回到盈虧平衡點之上。也就是說，市場已經給了在每一隻股票裡被套住的投資人至少一次不虧損出逃的機會。
但是在2015年最高位建倉的所有個股（約2800只），按照加倉策略進行加倉，截止2018年6月13日，已經有90.3%的股票成功解套，仍有273只（佔比不到10%）股票處於虧損狀態。也許這273只股票在之後幾年的牛市裡也能扭虧，但我們做最壞的打算，即由於各種原因，導致他們不能扭虧，而不能扭虧的原因是什麼，加倉時需要避開哪些雷股？這是本文研究的重點，
對於具備這些原因的個股，就不能執行加倉策略了，應該及時止損割肉離場。因為，加倉只會套得更深。二、273只當前市價仍然低於執行“加倉策略”後攤薄成本的個股分析
造成沒有扭虧的原因我們排查了很多，下面把我們的猜想和數據驗證的結果羅列如下，供君參考：
（1）國家隊不斷撤出。前十大流通股出現了國家隊撤退的跡象，從2015年到2018年，有些股票前期還有社保基金、證金、匯金等機構持股，到了2018年，這些機構全都撤離了。這樣的股票股價起不來，也是情理之中。當然也有一些股票，以上機構出現了逐漸加倉的跡象，可能就快拉到攤薄成本之上了。
（2）股票質押情況。股票質押比例處於高位，且還在持續走高。最近經常看新聞的朋友應該注意到了，因為崔永元炮轟手機II的編劇，引起了國稅總局對明星片酬逃稅問題的關注，風口浪尖的華誼兄弟股價暴跌，相關股東一下質押了一大筆股票給中信建投，換回了真金白銀，此事在市場上掀起了巨浪。從2015年到2018年，不斷的有一些股東，通過股票質押實現套現的目的。雖然股票質押只有3~4折，但某些股票本來就一文不值，現在還能3~4折變相賣出，已經很賺了，何樂而不為。他們通過股票質押借來的錢，壓根就沒想還。還有一些股東質押完了，就跑路了。真是水淺烏龜多，遍地是流氓。
（3）流通股結構。前十大流通股佔比，戶均持股數等指標，這些指標可能反映出來籌碼過於分散，不太容易形成合力，操縱起來也比較費勁的特點，這也許也是股價持續低迷的原因。
（4）限售股比例。限售股佔總股本的比例過高，解禁時間又臨近，導致投資者擔心解禁對股價的不利影響。
（5）PE、PB、PS（市盈率、市淨率、市銷率）指標。PE、PB、PS遠高於同行，體現企業的估值仍然過高，從而造成下行壓力仍然比較大。市盈率特別大，甚至是負數，說明企業處於剛剛盈虧平衡的邊緣。PB特別高，反映出來花10塊錢，買了個1塊錢的東西，想想也不划算。PS非常高說明，即便收入都是利潤，沒有成本，也需要非常長的時間才能收回投資。
（6）償債能力指標。如資產負債率，流動比率，速動比率，現金比率等。貴人鳥這個傢伙債券上出現了閃崩違約風險，股價也出現了暴跌。上市公司的償債能力弱，也會在這個資金緊張的時代裡持續拉低股價，因此償債能力指標尤其在熊市裡，不能不引起重視。
（7）現金流量情況。經營性、投資性、籌資性現金流量可以反映出企業的經營情況是否良好。如果經營流量是負的，說明企業經營這一塊是在不斷地失血。該企業可能只能靠不斷地籌資，來維持自己的現金流。如果企業在經營不善的情況下，還不縮減規模，仍然逆勢加大投資，那麼他的投資項目是否值得投，是否有利益輸送之嫌，或者乾脆直接將好資產通過投資轉移到自己名下或控制的企業中，這就值得密切關注了。
（8）分紅情況。體現了企業的回報股東的意願程度，如果長期不分紅，且股權收益率還特別低，公司成長速度緩慢，那麼這家公司就很難有未來了，股東出逃是絕對理性行為。
（9）行業風險。所屬行業屬於市場高風險（比如在貿易戰裡首當其衝），財務造假高發行業（比如農林牧漁），投資者的資金流入非常謹慎而緩慢。將這273只尚未扭虧的股票，統計了一下，分屬於27個申萬一級行業中，而申萬一級行業有28個，沒有哪個行業呢？銀行！ 銀行已經全部給予之前被套的投資者成功出逃的機會了。這27個行業裡，計算機行業有37家還悶在裡面，佔比13.9%，而A股計算機行業家數佔比僅5.5%，可見計算機行業在本輪熊市中尚未恢復元氣。
（10）註冊地和辦公地。註冊地、辦公地在鳥不拉屎的地方，或者在債務違約高發的省份和城市，由於地域債務違約的連環爆，導致該區域公司的股債遭遇雙殺。從地域上，我們統計了一下這273只股票的分佈，廣東、北京、江蘇、上海、浙江佔比較高。但是由於這些地區上市公司總數本來就多，因此悶在裡面的股票數多也是正常的。我們重新用該省份悶在裡面的比例減去該省份上市公司在A股上市的比例，由高到低重新排列一下。上海、北京、江蘇居前，說明這些地方的上市公司療傷恢復速度緩慢。
（11）註冊資本。註冊資本特別低，小公司對自己都沒信心，市場自然就更沒信心了。比如安碩信息，註冊資本才1.37億，少得可憐。
（12）員工總數。員工總數很少，或者員工構成不正常，導致市場對公司的未來比較擔憂。主要可以看一下員工數量是否跟公司經營規模相匹配，
關注一大堆人員打醬油，人浮於事的情況。我們將大部分點名批評上市公司的內容都刪了，只保留一些提醒內容，希望號友們加倉時和建倉時能夠關注一下，事前掃掃雷，投資更健康。
本團隊的分析不構成任何投資建議，不分享收益，不承擔風險。觀點僅供參考，不構成對後市走勢的任何承諾。市場有風險，投資需謹慎。
閱讀更多 快快快趕緊上車 的文章
