FX168財經報社(香港)訊 週二(2月6日)美市盤中，金融市場波動性異常劇烈，短線坐上瘋狂過山車。道指在開盤下挫逾500點之後轉而上揚367點，隨後再度轉跌，短短50分鐘內波動幅度高達逾900點。與美股的巨震相比，美元指數相對波瀾不驚，在溫和上漲中一度站上90關口。有分析指出，美元與美股一罕見關聯現身，這一現象在過去40年中僅出現過3次，均發生在美股崩盤前後，令人不得不防。
美股開盤後巨震不已 恐慌指數暴漲暴跌
美國股市週二交投異常震盪，主要股指試圖從近期的大幅拋售中復甦，但跟昨日美市早盤如出一轍，漲勢曇花一現。
道瓊斯工業股票平均價格指數開盤後下跌超過500點，隨後轉而上漲367點，之後再次轉為下跌61點。該股指盤中一度下跌567點，波動區間高達934點。
（道指5分鐘走勢圖，來源：FX168財經網）
標普500指數略高於盈虧平衡，信息技術是表現最好的板塊。納斯達克綜合指數上漲0.1%。標準普爾500指數和納斯達克指數週二均大幅下跌。
（納指2分鐘走勢圖，來源：Zerohedge，FX168財經網）
“我認為，在我們開市的五分鐘內，我們會看到底部。我認為這基本上是我們所看到的，”QMA投資組合經理Ed Keon說道，“在這些水平上，股票表現出相當不錯的價值，我們增加了股票敞口。Keon還表示，現在預測底部還為時過早，但他預計最糟糕的時刻已經過去。
全球市場大幅下跌。德國DAX指數下跌1.9%，法國CAC 40指數也下跌1.9%。亞洲方面，日經225指數下跌了4.7%，而上證綜合指數則下跌了3.4%。
週一，道指收跌1,175.21點，盤中一度下跌超過1500點。其他主要股指大幅收低。上週五，美國非農就業報告顯示美國利率大幅上升，引發了股市的拋售行為。
這一回落是在股市開始飆升的一年之後出現的。道瓊工業指數和標準普爾500指數均創下歷史新高，並在1月大幅上揚。
貝爾德（Baird）首席投資策略師Bruce Bittles表示：“普遍的樂觀情緒讓股市容易受到波動增加的影響，因債券收益率已經脫離了低點。儘管有一些初步跡象表明，拋售壓力正在逐漸耗盡，股市可能很快就會緩解，但整體市場正看到有意義的惡化。”
橋水基金創始人達里奧指出，過去一週來，數據顯示美國經濟增長強勁、工資上漲，投資者出於擔心美聯儲收緊的速度超過市場預期，股市和債市應聲下跌。從更大範圍看，這些大跌只能算得上是一個小調整，有大量的資金準備伺機反撲，接下來發生什麼才是最重要的。
投資大師羅傑斯表示，全球股市早該修正，金價也會因整體市場拉回受到衝擊，至於債市則會進入長期熊市。道瓊工業平均指數已上漲數年之久，期間未對任何重大事件產生反應，如今終於回調、全球也跟跌修正，其實早該如此。不過，他無法確定，這次修正是否僅止於一日跌勢，抑或會摔得更深，現在預測為時過早。
儘管週一沒有什麼特別的消息推動美國主要股指大幅下挫，但近期債市的走勢卻加劇了市場的波動和擔憂。
週二，基準10年期國債收益率約為2.74%，今年初交投於2.4%附近。
素有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數大漲逾30%，至50大關上方，為2015年8月以來最高水平，美市開盤後回落至25關口以下，日內轉而下跌，隨後再次轉升，攀升至45上方。該指數週一收於37.32，暴漲115.6%。波動性的激增也引發了其他波動性工具的大規模拋售。
（VIX指數走勢圖，來源：FactSet，FX168財經網）
（VIX指數5分鐘走勢圖，來源：Zerohedge，FX168財經網）
仍被VIX指數飆升至50以上而震驚？這裡有個好消息：情況原本可能會更糟。事實上，Natixis股票衍生品流動主管William Imbrogno今日稍早的計算顯示，VIX指數創下歷史上最大單日漲幅，這一漲幅應相當於市場崩跌15%。
Imbrogno在報告中指出，VIX漲幅創下歷史上之最大規模，應對應15%的市場波動，而標普指數下跌4%應該對應于波動率指數上升5個點。 鑑於算法交易、成交量控制、CTA和短期波動策略的主導地位，顯示出了軋空對波動性的不對稱影響。或許這是一個有力的案例，可以減少對系統化的自動化戰略的依賴，轉而支持主動管理？
越來越多的人擔心，瑞信和其他與波動相關的證券發行方可能會尋求清算這些基金。一些交易員擔心，此舉可能會人為推動VIX指數進一步走高，並引發另一場大規模股票拋售。
“這一工具正在失控，”Jim Cramer週一在CNBC的特別報道中說道，“在我們說話之際，它正在爆炸。”
他週一表示：“這應該會給股市帶來下行壓力，應該會使波動率指數上升到50，然後導致市場下跌。”
美元指數站上90關口 美元與美股一罕見關聯現身
美元週二上漲，因投資者拋售風險較高的資產轉而持有相對安全的美元，但與股市大跌相比，外匯市場總體上較為平靜。
日內公佈的數據顯示，美國12月貿易逆差增至531億美元，刷新2008年以來新高，前值505億美元，預期520億美元。
（美國貿易帳走勢圖，來源：Zerohedge，FX168財經網）
有分析指出，美國12月貿易逆差較預期有所擴大，觸及2008年以來新高，由於美國國內需求猛增推動進口數據創歷史新高。全球經濟走強提振了美國出口，美元走軟也使得美國商品在國際市場更具有競爭力。
此外，2017年美國貿易逆差升至GDP比重的2.9%，2016年為2.7%。2017全年美國貿易逆差5660.3億美元，為2008年來最高。
美元指數則時隔近兩週重回90關口上方，最高觸及90.03，收復美國財長努欽口頭打壓以來的失地。
（美指走勢圖，來源：Zerohedge，FX168財經網）
週一，全球股市的拋售令投資者紛紛湧向美元，帶動美元兌歐元、英鎊和與大宗商品相關的貨幣上漲。不過，在週二歐市盤中，隨著投資者湧入債市避險，10年期美債收益率一度下跌10個基點，令美元微幅走低。之後，隨著10年期美債收益率觸底反彈，美元重獲部分上漲動能。
德意志銀行在最近的研報中指出，從過去數十年的經驗來看，在美股下跌、美債收益率上漲的情況下，美元兌澳元、日元也明顯上漲，美元兌歐元則接近持平，這使得美元在貿易加權基礎上溫和上漲。也就是說，當市場感到在股市和固定收益市場無處藏身時，美元和歐元會成為他們的避險資產。
BNY Mellon首席貨幣策略師Simon Derrick指出，美元指數與納斯達克指數的200日滾動相關係數目前已達到-74.8%，與道瓊工業平均指數、標準普爾500指數的相關性也分別來到-74%、-73.9%，負向關係相當強烈。
Derrick表示，這樣強烈的關聯現象非常罕見，過去40年來僅出現過三次。第一次是在1978年底，當時美元處於因寬鬆貨幣政策而連續兩年走弱的最後下跌階段，當時上述關係的強烈程度跟現在一樣，而美元止跌回穩、美聯儲持續加息，導致標普500接下來慘崩15%。第二次是在1987年夏季，當時美元因廣場協議走低，美聯儲卻持鷹派立場，通膨則突然跳升，這促使標普500漲勢戛然而止，同年10月爆發“黑色星期一”大股災。最後一次則是在2008年12月至2009年5月期間，當時是在全球爆發金融海嘯之後。
有分析師警告稱，過去40年中出現過三次這一罕見現象，其中兩次發生在美股崩盤前，一次發生在崩盤後，如今同樣的情形再度現身，加之美股已連續兩個交易日大跌，投資者因此需要保持高度警惕。
“隨著日元和瑞郎走高，我們看到了外匯市場的一些經典跡象。但這並不是戲劇性的。”
"公平地說，美元得到了支撐，但仍相當溫和。"他指出，隔夜美國國債收益率回落，抵消了美元的避險魅力。
Tan表示，如果風險資產的拋售繼續下去，他預計美元兌澳元和加元等商品貨幣將進一步升值，但兌歐元和日元仍將面臨困境。
日元和瑞郎都上漲，但漲幅都不大，在市場壓力大時這兩大貨幣往往會吸引買盤。
因週二亞洲股市的震盪持續，美元/日元跌至108.46，但隨後縮減跌幅，回升至109.58附近。
新加坡銀行外匯策略師Sim Moh Siong表示，投資者的避險情緒引發了美國債券收益率的下降，導致美元/日元下跌。
Sim稱：“107至108將成為美元/日元的支撐。”他補充說，如果拋售進一步加劇，該貨幣對可能會跌至104。
校對：浚濱
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