2018年12月份，煤炭消費進入傳統旺季，環比出現增長、同比增速繼續回落，煤炭供給也有增長，全社會庫存回落，市場預期仍然悲觀，煤炭價格總體下跌，煤炭市場景氣度連續三個月回落。進入2019年1月份，煤炭需求繼續季節性回升，煤炭供給受到礦難及春節假期臨近影響，煤炭價格波動運行，預判1月份市場景氣指數或將低位回調。
一、2018年12月份煤炭市場景氣指數基本情況
2018年12月份全國煤炭市場景氣指數為-14.7點，比上月終值-12.1點回落2.6個百分點，連續三個月回落，反映市場景氣度偏冷。
圖1：2015年以來煤炭市場景氣指數走勢圖
（一）煤炭需求保持增長，需求偏異指數小幅回升。
12月份，工業生產回升，規模以上工業增加值同比實際增長5.7%，增速比11月份加快0.3個百分點；固定資產投資增速平穩，全年增長5.9%，增速與1-11月份持平，其中全年房地產開發投資、製造業投資和民間投資增速分別為9.5%、9.5%和8.7%，是拉動2018年煤炭需求增長的主要動力；進出口當月同比轉為負增長。從主要工業產品產量看，當月火電同比增長5%，增速回升1.1個百分點；水泥產量同比增長4.3%，增速回升2.7個百分點；生鐵產量同比增幅仍高達9.4%。總體上看當月支撐煤炭需求的基本面因素仍然較強，測算12月份煤炭需求偏異指數為4.7點，比上月終值（1.1點）回升3.6個基點，表明煤炭需求保持合理增長。
圖2：2015年以來煤炭市場需求偏異指數走勢圖
（二）存煤季節性回落，供求平衡指數回升。12月份，煤炭消費環比季節性回升，規模以上煤炭產量環比也有回升，煤炭進口環比回落，總體上需求回升幅度大於供給，全社會煤炭庫存回落，存煤天數比上月減少約4天，其中用戶庫存減少、中轉地和產地庫存小幅增加。結合前期庫存情況綜合測算，當月供求平衡指數為-1.4點，比上月終值-12.7點回升11.3個基點，反映煤炭市場供求基本平衡。
圖3：2015年以來煤炭市場供求平衡指數走勢圖
（三）心理預期指數處於低位，市場預期依然悲觀。12月份，雖然處於冬季取暖旺季，不過產地供應能力充足，煤炭消費增長未超預期，全國統調電廠庫存達到歷史同期次高水平，中轉地庫存也有上升，市場預期依然悲觀。當月市場預期指數-26.2點，比上月終值（-24點）回落2.2個基點。
圖4：2015年以來市場預期指數走勢圖
（四）煤炭價格快速下跌，價格偏異指數大幅回落。12月份，主要產地、中轉地、消費地煤炭價格均有下跌，全國煤炭價格指數比上月末回落4.5點，結合前期價格波動情況，測算當月煤炭價格偏異指數為-10.9點，比上月終值（8.9點）大幅回落19.8個基點。
圖2015年以來煤炭市場價格偏異指數走勢圖
二、2019年1月份煤炭市場景氣指數預測
（一）煤炭需求短期仍受到一定支撐。從經濟基本面看，全年房屋新開工面積、土地購置面積同比分別增長17.2%和14.2%，其中12月當月同比分別增長20.5%和13.5%，房屋新開工面積增速持續處於高位，土地購置面積增速比上月回升5.4個百分點；民間投資、製造業投資2018年一直保持平穩較快增長，預計今後一段時間在“六穩”政策支撐下有望保持較好發展勢頭，短期內煤炭需求仍將受到一定支撐。同時，季節性因素在近期仍將發揮作用，進入2019年1月份電煤需求環比繼續上升，1月前20日重點電廠日均耗煤環比上月增長3.0%、同比增長9.6%，1月前24日六大電廠日均煤耗環比上月增長7.1%、同比增長1.2%。綜上，考慮到前期及上年同期基數影響，預估煤炭需求偏異指數或將小幅回升。
（二）煤炭供求基本平衡。數據顯示，2019年1月1-10日，全國主要產煤省部分重點煤礦產量環比下降1.3%，同比增長10.2%；存煤環比下降6.2%。截至1月20日重點電廠存煤比上月末下降3.0%，截至1月24日六大電廠存煤比上月末下降4.7%；1月17日CCTD主流港口煤炭庫存5260萬噸，比上月末下降約4.7%。綜上，判斷1月份煤炭庫存將繼續下降，結合前期庫存變化情況，預計煤炭供求平衡指數將有所回升、總體仍在合理區間。
（三）市場預期依然悲觀。進入2019年1月份，受春節臨近、礦難等多重因素影響，煤礦生產放緩，中下旬電廠日耗高位回落，進口煤通關補充作用也將開始顯現，供需雙方維持弱勢均衡。數據顯示，近期國內海上煤炭運價指數大幅下行，1月22日運價指數收於578點，比1月16日下降19.8%。預計1月份市場預期指數將繼續保持在低位。
（四）市場價格波動運行。進入2019年1月份，全國市場交易煤炭平均報價先跌後漲，至18日全國市場交易煤炭平均報價680.1元/噸，比12月末下降0.6%；秦皇島港5500大卡/千克動力煤市場交易平倉價比上月末下跌15元/噸。預計1月份煤炭價格偏異指數將基本平穩、略有回落。
綜合以上分析，2019年1月份四項基礎指標中需求偏異指數和供求平衡指數或將上升，市場預期指數和價格偏異指數相對平穩，預估全國煤炭市場景氣指數將低位回調。
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