在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制，是當下中國資本市場最重大的制度變革和創新，彰顯了中國市場改革開放創新永無止境的勇氣和意志。正如有專家所強調的，“科創板＋註冊制”同步推出，將是A股市場的一場革命。
已近而立之年的上交所，再次身膺重任，承擔起實施中國證券市場這一重大變革的職責。
最大特點是包容性與開放性
就在年末歲初，上交所披露2019年八項重點工作。其中，第一項就是全力推動科創板改革和註冊制試點儘快落地。上交所表示，按照“高標準、快推進、穩起步、強功能、控風險、漸完善”的工作思路，加快制定業務規則和配套制度，努力建設一個充滿生機和活力的科創板市場，推動註冊制形成可複製可推廣的典型樣本。
上交所表示，設立科創板並試點註冊制，是黨中央根據當前世界經濟金融形勢，立足全國改革開放大局做出的重大戰略部署，是資本市場的重大制度創新，是完善我國多層次資本市場體系的重要工作。設立科創板並試點註冊制，對落實創新驅動發展戰略、推動高質量發展，對促進資本市場和科技創新緊密結合，對提升資本市場服務實體經濟能力，對促進上海國際金融中心、科創中心建設，對提高和改善投資者回報，具有重要意義。
此前，上交所也曾多次佈局市場體制轉型升級，比如籌劃推出戰略新興產業板，以配合中國經濟轉型升級的需要，提高自身服務創新型經濟發展的能力。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，科創板的最大特點就在於包容性與開放性。科創板更側重於大型創新企業，並同時包容中概股、紅籌股迴歸A股，甚至還能接納境外一流優秀企業來華上市。
目前，科創板的具體細則尚未出臺。但據各方分析，科創板將採用多元上市標準，除相對傳統的市值—淨利潤標準外，還將引入市值—收入—研發投入標準、市值—收入—現金流標準，乃至更為簡捷的市值—收入標準。這些標準在數年前上交所計劃推出的戰略新興板上市標準中已有所醞釀。
更引人矚目的是，科創板很可能還會更進一步，引入更為靈活、更適合創新企業特點的上市標準考量，比如一定的市值規模＋潛在市場空間，或研發取得階段性成果，或獲得知名投資機構一定金額投資；醫藥企業取得新藥臨床實驗批件；其他具備明顯技術優勢的創新企業等。
董登新表示，科創板可能直接借鑑美國NASDAQ成功經驗，設置多通道IPO標準，包容各類大型科技創新企業。中國的“科創板＋創業板”就是未來中國版的NASDAQ市場，它的影響力將是世界範圍的。
形成較明確的上市標準和時間預期
與更具開放性和包容性的上市標準相配套，科創板在發行、上市和交易等各個環節的制度設置也將有所調整和創新，其中最重要的內容無疑是試行註冊制。
上交所副總經理劉紹統表示，試點註冊制，應該學習借鑑國際資本市場的經驗，結合我國的實際情況，形成比較明確的上市標準和時間預期，讓市場在資源配置中發揮決定性的作用。同時根據科創企業運營的規律和投資者的風險識別、承受能力，兼顧市場的流動性，也應當完善科創板的相關投資者適當性制度，完善相關交易機制，選擇適合科創板特點、適合科創板需要的相關交易機制。
據上交所資本市場研究所所長施東輝透露，科創板將在交易機制方面進行一系列創新，如在漲跌幅限制、股價波動調節機制、做市商機制等方面進行市場化的、對標國際的創新。科創板會實行投資者適當性制度。在信息披露方面，對於雙重股權架構等特殊企業，將實行特別的信息披露規定，要求企業進行充分風險揭示。此外，科創板也將嚴格實施退市制度。
科創板於今年上半年正式推出是大概率事件。證監會副主席方星海近日強調，科創板的出臺越快越好。
分析人士認為，隨著在上交所設立科創板並試點註冊制，中國證券市場服務實體經濟特別是創新型經濟的能力將得到極大的提升，投資者也將有更多機會分享未來創新型經濟快速發展的巨大紅利。科創板在市場制度上的改革與突破，將極大地增強中國證券市場活力，吸引更多境內外投資者參與，從而在全球市場中佔有更重要的地位。
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