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2月開門紅！滬指重返2600點 創業板漲近3%
狗年最後一個交易日，A股三大股指紅盤收官，個股一掃近期陰霾，兩市下跌個股不足200只，集成電路、蘋果概念股、國產軟件等板塊領漲，題材股活躍度提升，漲停個股大幅增加，市場做多情緒開始企穩，從漲停板來看，基本都已超跌反彈為主，在商譽減值風險利空出盡後，市場有望輕裝上陣。滬股通淨流入29億，深股通淨流入29億。
截至收盤，滬指收報2618.48點，漲1.30%，成交額1115億。深成指收報7684.00點，漲2.74%，成交額1502億。創業板收報1271.27點，漲3.52%，成交額453億。但從狗年全年表現看，A股三大股指表現依然相當慘淡，滬指累計下跌18%；深成指下跌26%；創業板指下跌23%。
板塊方面
新能源發電成為市場近期最大的熱點，風電和光伏表現亮眼。銀星能源3連板，京運通、九洲電氣、雲意電氣、拓日新能、億晶光電、太陽能、向日葵漲停助攻。創業板股亦大面積漲停。
熱點個股
新能源概念股龍頭銀星能源三連板，帶動整個板塊，有望成為本輪反彈龍頭。此前受商譽減值利空影響跌停的初靈信息在公佈一季報業績預增後，收穫2連板，說明市場的關注點正在從商譽減值轉向一季報業績。
國信證券：“春季躁動”指的是股票市場一般在1月份至3月份會有較大概率的階段性上漲行情，本質上是日曆效應的一種。回顧2010年以來的春季行情，春季躁動現象出現的概率還是較大的。一般來講一季度前三個月當中至少有一個單月是上漲的，而2月份的上漲概率最大。從春季行情的催化劑來看，一是充裕的流動性，二是經濟數據的空白使得市場預期較為分散，經濟上行的邏輯尚未證偽，三是中央經濟會議和兩會的政策期待。
證監會一日發三文利好A股
繼銀保監會鼓勵險資入市之後，A股又迎利好組合拳。1月31日晚間，證監會連發三文，具體包括兩融交易擬取消最低130%的平倉線限制、鼓勵券商投資買股票，以及擴大QFII、RQFII的投資範圍。在業內人士看來，一系列政策均對A股市場形成中長期利好，有利於引進更多境外長期資金、優化融資融券業務機制，進一步支持證券公司遵循價值投資理念，體現出監管層對股市的呵護。
兩融交易
擬取消最低平倉線限制
1月31日晚間，據證監會官網消息，兩融交易擬取消最低130%的平倉線限制。在業人士看來，這有利於進一步優化融資融券業務機制，同時增加一些風險控制的靈活性。
證監會表示，為進一步優化融資融券業務機制，提升證券公司自主管理能力，滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實施細則》，擬取消平倉線不得低於130%的統一限制，交由證券公司根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物範圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性。
融資融券業務，是指向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出，並收取擔保物的經營活動。聯訊證券新三板研究負責人彭海在接受記者採訪時表示，融資融券在國內剛實行的時候，當時用的是融資融券試點交易實施細則。彼時就直接規定了融資融券信用賬戶維持擔保比例不得低於130%的限制，這樣優化了融資融券客戶擔保違約的一個處置標準或者方式。
首創證券研究所所長王劍輝告訴記者，當時融資融券業務設定平倉線不得低於130%的統一限制，也是參照歷史數據和其他市場數據表現，當時是以安全邊際更大一點為基礎。而在實際操作中，根據不同板塊、不同行業有一定劃分。實際上，相關標準基本上是以機構制定為主，作為一個規範來做。
在王劍輝看來，擬取消平倉線不得低於130%的統一限制，更貼近市場化原則。除了標的證券不一樣，還有客戶的狀況也各不相同，因此把決定權交給經營機構是一個更好的選擇。彭海亦認為，現在放開的話，允許證券公司和客戶自行商定一些補充擔保物，實際上把更多的權力交給了證券公司，增加了一些風險控制的靈活性、彈性。
據山西證券的研報顯示，截至2019年1月25日，兩市融資融券餘額為7420.54億元，其中融資餘額規模為7351.02億元，融券餘額規模為69.51億元。較此前(1月18日)，融資餘額減少0.69%，融券餘額減少3.86%。
王劍輝還表示，“由於統一監管，可能會導致市場活力受到一定抑制。而兩融交易擬取消最低130%的平倉線限制也是監管層希望市場更有活力的表現”。
此外，證監會稱，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券範圍。“只要是在公開市場交易的品種，都是有價證券，只要有價就可以拿來抵押進行融資融券。不過，實際操作中，由於目前對風險監控的能力還不太成熟，全面開放可能存在難度。不過在現有階段會有所擴大。而現在的趨勢也是在擴大，未來趨勢也會更加顯著。不過有沒有風險不在於是否納入官方的標的，而在於如何定價”，王劍輝如是說。
QFII、RQFII
兩項制度將合二為一
合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)制度並行實施多年後，迎來重大合併。1月31日晚間，證監會官網披露公告，就《合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法(徵求意見稿)》及其配套規則(以下簡稱《管理辦法》和《實施規定》)公開徵求意見，證監會決定將QFII、RQFII兩項制度合二為一，同時放寬准入條件，擴大投資範圍等。在業內人士看來，這將有利於引進更多境外長期資金，擴大對外開放。
從徵求意見稿來看，該稿為證監會對《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》及其配套規則、《人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》及其配套規則進行的修訂整合，主要修訂內容包括5個方面。其中，證監會將QFII、RQFII兩項制度合二為一，以QFII規則為基礎，吸收合併RQFII規則的內容，並整合QFII制度兩個專項規定，形成統一的《管理辦法》和《實施規定》。
兩項制度合併後，境外機構投資者只需申請一次資格，尚未獲得RQFII額度的國家和地區的機構，仍以外幣募集資金投資。
首創證券研究所所長王劍輝表示，QFII是外匯進入我國金融體系，然後換成人民幣進行投資。投資所得經過一些規定再換成外匯，匯出國外。RQFII使用的貨幣則不一樣，貨幣是在境外獲得的人民幣，來中國進行投資。QFII、RQFII兩項制度合二為一後只需申請一次資格。
在合併兩項制度的同時，證監會放寬了准入條件，統一QFII、RQFII的准入條件，取消數量型指標要求，保留財務穩健、資信良好、具備證券期貨投資經驗，治理結構、內部控制和合規管理制度健全有效，近三年或自成立起未受到監管機構的重大處罰等合規性條件。同時，簡化申請文件要求，縮短審批時限。
據瞭解，我國於2002年和2011年，先後實施QFII和RQFII制度試點。QFII、RQFII兩項制度存在准入條件不統一的情況。證監會稱，QFII、RQFII兩項制度性質相同，但基於境外資金來源的不同幣種規定了不同的准入條件，境外機構需要分別申請兩種資格。QFII制度對境外機構的經營年限、資管規模等方面規定了較高的准入條件，而RQFII制度的准入條件較為寬鬆，只有合規性要求。
證監會進一步稱，近年來，內地與香港股票市場建立了交易互聯互通機制，銀行間債券市場進一步對境外機構投資者開放，人民幣國際化進程穩步推進。在這種情況下，境外機構投資者准入條件應趨於一致。在資深投融資專家許小恆看來，境外機構投資者准入條件趨於一致，將有利於引進更多境外長期資金，並防止監管套利。
據悉，目前，合格投資者可主要投資於在證券交易所交易的股票、債券，在銀行間債券市場交易的固定收益產品、股指期貨等。證監會此次披露的徵求意見稿擴大了QFII、RQFII投資範圍。
逆週期調節
券商風控指標
科創板來臨的熱情還未散去，證監會再發重大利好。1月31日，證監會發布公告表示，擬對風控指標實施逆週期調節，鼓勵證券公司權益類投資。具體來看，證監會正在研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》，擬放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例，減少資本佔用，進一步支持證券公司遵循價值投資理念，加大對權益類資產的長期配置力度。
對此，北方一家中型券商內部人士表示，此項政策對於券商和市場都是一項利好。一方面，有利於部分此前以經紀業務為主的券商拓寬投資的範圍，包括科創板的落地，未來有助於券商利用自身資產去擴大自營以及增加相關的盈利點。另一方面，券商的自主性本身較強，面對當前市場環境，相較於其他資管機構更加專業。對比之前主要依賴資管計劃和信託業務，今後持牌券商可以在權益類資產方面自己發產品，而對於未持牌機構，也可以與持牌機構進行合作，當然，風險管控仍然是需要重點關注的。
而在市場方面，該內部人士強調，2018年市場中的資金一直較為緊縮，流動性不足。此次監管對券商權益類資產佈局的鼓勵也有助於更多增量資金入市，實現市場內部資金充裕，增強流動性，對於市場來說也是一項重大利好。
而在北京一位資深非銀研究員看來，調整券商投資成份股和ETF的風險資本準備計算比例，對目前券商的實際影響是不大的，因為目前券商普遍的風險覆蓋率都是遠超100%的監管要求，上市券商大部分都是200%以上。同時，當前成分股計提的風險資本準備比例是15%，ETF是10%，放寬調低預計最多可降低到5%。目前來看實際上券商投資成分股和ETF是遠未到需要放寬上限的水平，所以更多可解讀為監管釋放引導信號。
不過，上述非銀研究員也表示，未來隨著場外業務和券商非方向性自營業務的不斷加碼，比如在科創板引入做市等高淨資本消耗業務後，這一調整對於券商長期來看還是有一定的鬆綁意義的，提高了長期配置權益類資產的動力，避免了受制於短期因素而調整投資策略從而對業績產生不利的影響。
而在對公募基金的影響方面，銀河證券基金研究中心總經理胡立峰認為，此舉大大有利於我國權益基金規模的增長，尤其是股票ETF基金規模的增長。胡立峰表示，大力發展權益基金是服務支持股市進而服務支持實體經濟的重要舉措。目前公募基金的股票基金與混合偏股基金持有的股票市值比例還是比較小。據公開數據顯示，截至2018年底，公募基金中的股票基金與混合偏股基金持有的股票市值是14706.26億元，佔A股流通市值352970.01億元的4.17%。2019年公募基金行業發展重要內容是多舉措發展壯大股票基金。
證監會新主席打響維 穩第一槍
新主席的新氣象！在易會滿任職的第五天，證監會發布了兩條正在醞釀中的新政，減少賣盤，增加買盤，引導券商資金入市。
證監會今日下午發佈了兩條規則，一是正在研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》，擬對風控指標實施逆週期調節，放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例，減少資本佔用，進一步支持證券公司遵循價值投資理念，加大對權益類資產的長期配置力度。
二是指導交易所完善融資融券交易機制，擬取消“平倉線”不得低於130%的統一限制，交由證券公司根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物範圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性，此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券範圍。
這是新主席上任打響穩定市場第一槍，隨著上述規則的落地，市場將存有更多的做多情緒。
兩條正在研究的重磅新規
繼昨日發佈科創板改革制度以來，證監會今日連續發佈了兩則在醞釀中的重磅新規，將直接影響到市場穩定和投資者情緒。
證監會表示，正在研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》，指導滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實施細則》。
這是易會滿任證監會主席以來，首次以新聞稿的形式主動發佈正在醞釀的規則，極大增強了市場預期，也讓監管制度和監管意圖更透明，資本市場的規則更有秩序。
兩融規則即將落地，取消平倉線130%限制
證監會表示，指導交易所完善融資融券交易機制，滿足投資者多樣化需求
具體來看，為了進一步優化融資融券業務機制，提升證券公司自主管理能力，滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實施細則》，擬取消“平倉線”不得低於130%的統一限制，交由證券公司根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物範圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性。此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券範圍。
券商中國記者瞭解到，《融資融券交易實施細則》也將於近期落地。
現行兩融規則中，客戶維持擔保比例不得低於130%，當客戶維持擔保比例低於130%時，券商應當通知客戶在約定的期限內追加擔保物，客戶經券商認可後，可以提交除可充抵保證金證券外的其他證券、不動產、股權等資產，同時，券商可以與客戶自行約定追加擔保物後的維持擔保比例要求。
從整個行業來看，當前市場的預警線通常都是150%，激進一些的會放到140%，平倉線一般都是130%，當信用賬戶的維持擔保比例低於130%時，客戶應按照約定如期追加保證金，否則券商將啟動平倉。一些券商還設計了應急平倉線，將新增維持擔保比例為110%的應急平倉線，也就是信用賬戶維持擔保比例低於110%時，券商將有權直接實施強制平倉，使維持擔保比例恢復至警戒線150%以上。
據一家券商兩融業務人士的介紹，當信用賬戶的維持擔保比例觸發了警戒線時，公司會提醒用戶，但此時還不必追加擔保物；當低於130%時，投資者需要在規定時間內追加擔保物，使維持擔保比例提升到規定指標，預留的追保時間、追加後的解除線等，各傢俱體參數略有不同。
此番“擬取消平倉線不得低於130%的統一限制，交由證券公司根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例”增加了券商的靈活性，券商可以根據自身的承受能力去調整平倉線的比例。
同時，擴大擔保物範圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性。此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券範圍。
近期市場震盪，不少個股出現了風險，或因股權質押、或因業績，此舉有望規避了踩踏式的平倉風險，同時增加了擔保的靈活性，增加了流動性。
截至1月30日，滬市兩融餘額4529.15億元，較前一交易日減少20.73億元；深市兩融餘額2805.03億元，較前一交易日減少16.33億元；兩市兩融餘額合計7334.19億元，較前一交易日減少37.06億元。
放寬券商投資成分股、ETF的限制
在兩融規則將要調整的同時，證監會還擬對風控指標實施逆週期調節，鼓勵證券公司權益類投資。
證監會正在研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》，擬放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例，減少資本佔用，進一步支持證券公司遵循價值投資理念，加大對權益類資產的長期配置力度。
這將放寬券商的入市資金，加大對權益類、大藍籌的投資範疇。
一位券商人士分析，這將引導長期穩定資金入市，加大了券商的投資力度，也考驗著券商的風險管理能力。
這兩條規則，一邊是減少了賣盤壓力，一邊是增加了買盤力量，讓券商能夠擁有風控自主權，加大了券商的投資槓桿和收益，對二級市場而言，有利於增加市場流動性，提高市場活力，能夠更好的確保市場穩定。
監管層引導增量資金入市
當前市場震盪，監管層多措並舉引導資金入市，除了上述舉措外，銀保監會前幾日也明確表示，為更好發揮保險公司機構投資者作用，維護上市公司和資本市場穩定健康發展，銀保監會鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優質上市公司股票和債券，允許專項產品通過券商資產管理計劃和信託計劃，化解股票質押流動性風險。
同時，支持保險公司開展價值投資、長期投資，研究推進保險公司長期持有股票的資產負債管理監管評價機制。對於保險資金一般股票和重大股票 投資等，依法合規加快有關備案、核准工作。在已出臺保險資產管理公司專項產品政策的基礎上，適當拓寬專項產品投資範圍，在依法合規和風險可控的前提下，允許專項產品通過券商資產管理計劃和信託計劃，化解股票質押流動性風險，更好地發揮相關機構的專業與項目資源優勢，加快專項產品落地進程，吸引更多保險資金以多種方式參與資本市場投資。
監管層近期密集引導保險公司、證券公司資金入市，用真金白銀穩定市場，是化解股權質押風險，維護資本市場穩定的實質舉措。
2019年首月實現開門紅 三路資金助推回暖行情
昨日A股1月份行情收官，上證指數收盤2584.57點，月漲幅3.64%，實現2019年首月開門紅。分析人士表示，經過連續的調整，大盤的底部區域已基本探明，投資者普遍預期春季業績浪行情，1月份A股市場各路資金動向成為預判行情熱點的重要抓手，值得關注。統計顯示，北上資金、兩融和大單資金等三路資金紛紛呈現淨流入態勢。今日本報特對上述資金進行梳理分析，發掘其中潛力股價值，供投資者參考。
490.82億元大單資金佈局883只個股
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，1月份滬深兩市共有883只個股呈現大單資金淨流入態勢，合計淨流入金額為490.82億元。其中有94只個股期間累計受到1億元以上大單資金搶籌。
具體來看，中國平安(287567.69萬元)、格力電器(256296.22萬元)、中信證券(136010.19萬元)、招商銀行(134183.00萬元)、平安銀行(132856.08萬元)、五糧液(114497.36萬元)等6只個股期間均累計實現10億元以上大單資金淨流入，包括華林證券(97412.34萬元)、建設銀行(88187.50萬元)、陝西煤業(87279.96萬元)、工商銀行(79229.48萬元)、海康威視(77269.10萬元)等在內的16只個股緊隨其後，1月份以來也均累計受到50000萬元以上大單資金搶籌。此外，包括青島港、海螺水泥、萬科A、鼎信通訊、用友網絡等在內的26只個股年內累計大單資金淨流入金額也均達到2億元以上。
市場表現方面，上述94只1月份累計大單資金淨流入超過1億元的個股中，有80只個股1月份以來股價呈現上漲，除明陽智能、寧波水錶、華林證券、蘇州龍傑、蔚藍生物、華培動力、羅博特科、紫金銀行等8只今年上市的新股股價均實現累計上漲以外，頂固集創(60.12%)、東方日升(49.56%)、美錦能源(29.60%)、金風科技(28.63%)、順鑫農業(25.12%)、東方雨虹(24.71%)、梅輪電梯(24.29%)、中核科技(22.13%)、北信源(21.58%)、正邦科技(21.47%)、衛士通(20.55%)、牧原股份(20.17%)等12只個股期間累計漲幅也均超20%。此外，還有包括鼎信通訊(19.41%)、五糧液(18.51%)、平安銀行(18.34%)、華泰證券(18.15%)、 美的集團(18.10%)等在內的30只個股期間也均累計漲逾15%。
業績方面，上述94家上市公司中，有54家公司已披露2018年年報業績預告，其中業績預喜的公司家數達到42家，蘇寧易購(213.56%)、三一重工(202.00%)、浪潮軟件(170.00%)、中核科技(137.88%)、恆力股份(109.38%)、四維圖新(100.00%)、海螺水泥(100.00%)等7家公司報告期內淨利潤均有望實現同比翻番。華自科技(90.00%)、順鑫農業(90.00%)、美錦能源(87.81%)、用友網絡(60.00%)、東方財富(58.58%)等5家公司也均預計2018年全年淨利潤同比增長55%以上。
1月份北上資金淨買入606.88億元
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，截至1月31日，滬股通餘額為464.84億元，深股通餘額為485.16億元，北上資金總餘額為950億元。1月份滬股通累計淨買入金額340.21億元，深股通累計淨買入金額266.67億元，北上資金今年以來累計實現淨買入606.88億元。
從成交活躍股來看，1月份以來共有58只個股登上滬港通、深港通十大成交活躍股榜單，其中中國平安、招商銀行、五糧液、萬科A、美的集團、恆瑞醫藥、海康威視、貴州茅臺、格力電器等9只個股期間累計上榜次數均為22次，伊利股份期間共上榜20次，洋河股份、平安銀行、中國國旅、中信證券、工商銀行、青島海爾、立訊精密、海螺水泥等8只個股期間也均累計上榜10次及以上。
上述58只活躍股中，共有46只個股期間處於北上資金淨買入狀態，佔比近八成，其中，貴州茅臺(773140.07萬元)、格力電器(431049.51萬元)、美的集團(358516.05萬元)、五糧液(229972.61萬元)等4只個股北上資金淨買入金額均超20億元，平安銀行(140869.56萬元)、海康威視(138585.18萬元)、恆瑞醫藥(126377.85萬元)、洋河股份(115193.73萬元)、萬科A(100279.47萬元)等5只個股緊隨其後，期間也均受到10億元以上北上資金淨買入。
對於北上資金淨買入金額居首的貴州茅臺，華泰證券指出，公司對產品價格的歷次調整證明了其對行業的準確判斷，公司價差體系也是業績增長的護城河，公司未來業績或將持續穩步提升。預計2018年-2020年公司營業收入同比增長分別為23.7%、14.5%、15.7%，歸母淨利潤增速分別為24.8%、14.9%和17.1%。同行業可比公司2019年市盈率平均為21.34倍，由於貴州茅臺 獨特的價格體系帶來較高的安全邊際，給予公司一定的估值溢價，2019年24倍-26倍的估值，目標價為741.84元-803.66元，上調至“買入”評級。
融資客91.2億元佈局312只標的
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，截至1月30日，滬深兩市融資融券餘額報7270.40億元，其中滬市兩融餘額4475.14億元；深市兩融餘額2795.26億元。
兩融標的股方面，1月份以來共有312只兩融標的股呈現融資淨買入態勢，合計淨買入金額91.2億元。其中，有15只兩融標的股期間融資淨買入額均在1億元以上，用友網絡(34671.15萬元)、合力泰 (31296.90萬元)、信維通信(28492.76萬元)3只個股融資淨買入金額顯著居前，均達到2.5億元以上，包括財通證券(19087.44萬元)、全柴動力(18176.04萬元)、方大炭素(18001.23萬元)、方正證券(17575.14萬元)、中天金融(15578.75萬元)等在內的12只個股期間融資淨買入金額也均達到1億元以上。
除受到融資客青睞以外，部分個股也於近期吸引了機構關注的目光，統計發現，上述312只1月份以來受到融資淨買入的個股中，近30日內，有137只個股受到機構推薦，其中，中炬高新(19家)、中國國旅(18家)、隆基股份(15家)、華魯恆升(15家)、比亞迪(13家)、通威股份(13家)、雙匯發展(13家)、用友網絡(10家)、山西汾酒(10家)等9只個股期間均受到10家及以上機構給予“買入”或“增持”等看好評級。
對於近期機構推薦家數最多的中炬高新，東興證券指出，公司治理逐步優化，2019年目標高增。2018年9月份以來，中炬先後完成權益變動、管理層平穩過渡、實控人變化的系列事宜，目前公司人員穩定，民資血液的注入有助公司2019年實現16%以上的收入增速。一方面，公司完善相應的股權激勵計劃，激發員工活力，可持續降低管理費用率；另一方面，通過內生外延多途徑加快發展，提升產能釋放速度、提高銷售費用率。預計公司業績將保持快速增長。“品牌力+公司治理+盤活資本”為中炬高新的快速增長奠定基礎，“產品研發+產能釋放+渠道拓寬”實現廚邦速度，預計公司2018年-2020年每股收益分別為0.75元、0.96元、1.22元，給予2019年37倍估值，目標價為35.52元，維持“強烈推薦”評級。
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