“一口好牙，两面针”，这是曾经风靡全中国的一句广告词。凭着这一管牙膏，柳州两面针股份有限公司(简称“两面针”）于2004年登陆上交所。
在两面针牙膏最巅峰的时期（2000年至2002年），其市场占有率分别为11.16%、14.22、16.30%，营销收入最高的一年达3.65亿元。
然而，十多年过去，两面针从如日中天到如今的跌落神坛。从2007年开始，公司长达12年的不断亏损，目前累计亏损超过10亿元。今年上半年，两面针依旧出现亏损，扣非净利润达到-1700万元。
<strong>借款卖资求生
今年10月10日，两面针与柳州东通投资发展有限公司签订了《借款及股份质押的补充协议》，将此前借款剩余的1.5亿元的借期延长一年，即借款期限延长至2019年10月10日，借款年利率为7.3%，以所持北部湾银行1.54亿股股份为该借款提供质押担保。
其实，这是上市15年的两面针第二次借款到期并续借。在2016年10月9日，两面针也曾向同一家公司借款3亿元，并同样以所持北部湾银行1.54亿股股份进行质押担保。
为了让一直亏损的公司有资金流转，不被退市处理，两面针除了借款到期续借外，也多次出售中信证券股票以回笼资金。
2006年，两面针第一次开启了“剜肉补疮”的大门。在当年中信证券行情较好，两面针公司业绩完成较差的情况下，公司管理层出售了488万股中信证券股票，套现1.25亿元，让公司当年录得利润总额3519万元。
此后，两面针几乎每年都会将中信证券的股票或多或少地卖一部分，以修补一下难看的业绩表现。
2014年底，两面针又大幅减持了1000万股的中信证券股票，从而获得2.58亿元的投资收入。
2016年6月，两面针发布公告称，为锁定盈利，实现公司快速发展，拟在2016年剩余时间里择机出售不超过1162万股中信证券股票。
在今年7月3日，两面针又决定将在二级市场中按市场价格出售不超过1200万股中信证券股票，将回笼的资金用于两面针偿还贷款，补充流动资金，发展主业。
续期借款、多次卖资，两面针如今生存状况的不理想，可见一斑。
<strong>多元化埋下的“炸弹”
两面针曾经因“中药护牙”的品牌理念深入人心，被评为“中国最受公众喜爱的十大民族品牌”，也是风光过很长一段时间的。两面针牙膏曾连续20多年在国内产品中产销量第一，被称为“最牛国货牙膏”，公司更是在2004年于上交所挂牌，成为国产牙膏品牌第一股。
然而，就是在登陆A股市场以后，两面针收购了广西亿康药业股份有限公司40%的股权，开启了其多元化发展的历程。而多元化发展道路，就是让这支“最牛国货牙膏”走下神坛的不归路。
2004年以后，两面针以投资或并购的方式，先后介入口腔护理用品、房地产、造纸等诸多行业。通过近10年的布局，两面针截至2013年涉足的领域包括洗涤用品、旅游用品、生活纸品、医药、精细化工、制浆造纸和房地产等8大产业。
然而，公司的纸品纸业板块长期亏损，特别是在最近3年间，纸品纸业板块最高亏损上亿元。在2007年，在两面针主要控股及参股的7家公司中，有5家亏损，当年扣非后净亏2700万元。2015年，在两面针的所有投资项目中，各大实业项目严重亏损，入不敷出，当年亏损高达1.73亿元。
伴随着两面针多元化业务范围的不断扩展，其重视度不够的牙膏业务也在日益激烈的市场竞争环境中业绩逐步下滑，以至于两面针牙膏目前市占率不足1%。
可以说，多元化拖垮了两面针，让主业没有足够的资源支持市场竞争，有限的资源反而在各个非优势板块发力。两面针若能回归主导业务，专注主业发展，业绩兴许还会有起色。
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