港媒稱，今年已被證明是積極的宏觀經濟意外之一。全球經濟以多年來最強勁和最同步的步伐增長，良性通脹讓央行悠然自得。若未來幾周不出現重大意外，全球經濟將會有7年以來最為出色的表現。
據香港《南華早報》網站12月7日的文章稱，說得更直接一些，中國經濟的顯著反轉對於許多人來說是個巨大的意外。對中國經濟強烈的硬著陸擔憂導致了過去兩年中股市和信貸市場拋售、人民幣貶值和大規模資本外流。但與此相反的是，2017年已被證明是一個救贖之年，眾多中國市場的亮麗表現超越了哪怕是最瘋狂的預期。
以股市為例：明晟中國指數今年迄今為止大幅飆升了52%，預計將成為全球表現最好的市場。
人民幣對美元的在岸和離岸匯率分別上漲5.1%和5.4%，這樣的結果在12個月之前沒有人會認為可能發生。甚至連資本外流——人們曾擔心這將導致中國出現迫在眉睫的危機——也得到了明顯緩解，並使中國外匯儲備總額反彈至3.1萬億美元以上。
報道稱，在我們看來，資產價格和投資者情緒的這些明顯變化使中國成為2017年最大的宏觀意外。在導致人們的一致看法出現如此大規模失誤的所有這些意外的背後，究竟存在什麼原因？
文章認為，答案不是國內生產總值（GDP）。中國經濟在今年前3個季度的平均增長率為6.9%，全年增長率將是6.8%。在去年增長6.7%的基礎上稍許加速——提高僅0.1個百分點——顯然不足以推動金融市場發生如此逆轉。鑑於其控制嚴格的資本賬戶歷來制約國內和國際市場之間的聯動，外部影響對於中國也無關緊要。
文章稱，相反，答案在於來自北京的政策意外。在這裡我們討論5項關鍵的政策——作為中國供給側改革的組成部分，它們已對中國經濟結構調整和市場活力恢復產生了深遠影響：
第一，在2015年後期中國推出供給側改革時，削減過剩產能被列在議事日程之首。對這項政策的勤勉執行導致了過去兩年裡鋼鐵、煤炭產能的大幅削減。這些削減繼而支持了工業價格，使工業生產者價格指數好轉並脫離積重難返的通縮區間。
第二，在結合了通過財政和信貸手段削減成本的政策後，工業利潤出現了強勁反彈，從而為今年的股市上漲提供了基本面支持。
第三，2015年以來在住房庫存處於創紀錄高位背景下大力實施了房地產市場的去庫存。對整個經濟來說，住房市場復甦對於提高從原材料生產、建築到地產服務和家用電器零售的房地產供應鏈各環節的增長是十分重要的。對市場來說，大宗商品價格得到了建築業需求上升的推動，而開發商資產負債表的改善又對房地產股票和信貸有支持作用。
第四，金融去槓桿從2016年第三季度開始，而且在今年令人意外地加大了勢頭。事實證明，不僅去槓桿運動在繼續認真進行，而且其範圍也擴大至涵蓋更廣泛的活動類型。最近宣佈對於資產管理業的新監管條例表明，加緊對影子銀行和高風險借貸者的金融監管將長期持續，以便在未來保持利率的上升和債券市場的活躍。
第五，環境保護是政府使中國發展模式向在環境上更可持續的方向轉變的最新舉措。汙染嚴重行業的重大限產措施已對工業產值和固定資產投資產生影響。與此同時，對清潔和可再生能源的投資得以加速。這些差異化的影響將有助於經濟再平衡，並推動市場上綠色行業和非綠色行業之間的價格分化。
文章稱，這些政策行為——先前甚至幾乎沒有人認為它們可能出現——就是為什麼人們關於2017年中國經濟的一致估計會如此大錯特錯的關鍵原因。
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