昨天講完毛利率，今天我們繼續講財務思維選股中的另一個重要指標：存貨週轉率
從公式上看，存貨週轉率=營業成本/平均存貨餘額。
解析一下這個公式，營業成本衡量了企業在經營過程中發生的必要性支出，其包括主營業務成本和其他業務成本，一家企業的營運成體系後，其營業成本在短時間內是相對固定的；所以決定存貨週轉率的高低就在於平均存貨餘額的大小，平均存貨餘額越大，說明企業出貨能力不強，它可能是銷售環節出了問題導致大量存貨堆積，也可能是沒有調研好市場情況導致制定了過高的生產目標。
（這裡要注意區分一下規律性的存貨週轉率起伏，有些行業具有很強的季節性，如一些黑色大宗商品，由於冬季需求提升，那麼在冬季前會有一個存貨高點；或是白酒類企業，為了維持年底市場的價格，也會採取壓貨的形式維持市場價格高位。另外一個需要注意的是行業差異，房地產往往有較高的庫存，而做生鮮類的企業往往存貨餘額很低，所以要更多進行行業之間的比較）
總而言之，我們希望一家公司的存貨週轉率越高越好，因為這說明了這家公司以較小的存貨在帶動公司運營，銷售能力強且資金回籠速度快。
那麼它和我們昨天說的毛利率有什麼關係呢？毛利率代表了企業創造利潤的能力，也代表了公司定價權的大小，我們可以把當這一指標簡單地當成價格，而把我們今天提的毛利率當成銷量，只有當企業的價格高、銷量好的時候，它才具有投資價值。
在A股市場上，是否符合這個定律呢？我們繼續拿昨天講的茅臺舉例，
貴州茅臺的存貨週轉率
貴州茅臺的股價走勢
可以看到，茅臺的存貨週轉率在2012年至2015年不是很理想，也遠低於行業平均水準，但因為毛利率一直穩定在90%上下，價格上沒什麼突破，2015年之前的股價都是在低位震盪，而週轉率在16，17年的連續攀升說明公司的收入更多來源於產品銷量帶動，隨後股價也出現明顯上升。
格力電器的股價走勢
對於格力電器來說，2013年是轉折年。第一是這一年它的毛利率一舉攀升到30%以上，並之後的五年也穩定在30%之上，另一方面是它的週轉率也在14年升至新高。這說明格力電器不僅在價格上擁有了控制權（由於技術進步帶來的），讓它與其他同行拉開一定距離，且銷量也創下新高。所以如果你在14年，哪怕15年買入格力電器，都有接近2~3倍的投資回報率。
今天給大家講解了存貨週轉率在股價中扮演的角色，週一將繼續為大家講解總資產回報率的重要性。
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