寵物行業在國內是朝陽產業，隨著經濟收入的提高，我國居民對於寵物消費將越來越重視，也更加能力負擔寵物的各種開銷。2018 年，中國寵物市場規模將達1708億元，同比增速超27%。
根據《2017 年中國寵物行業白皮書》，目前我國有寵家庭的比例為17%，與美澳加等發達國家相去甚遠。目前，美國有寵物4億隻（其中貓、狗1.8億隻），人均擁有寵物貓/狗為0.5 只，日本人均擁有寵物貓/狗0.15只。而目前國內寵物數量1.5億隻左右（其中貓、狗 0.9 億隻左右），人均擁有寵物貓/狗遠低於美國、日本的水平，我國寵物滲透率提升空間廣闊。
目前寵物食品蛋糕最大，除了體量龐大外，寵物食品的規模經濟最為明顯，有望走出行業巨頭。寵物食品作為寵物市場體量最大的子行業，包括寵物主糧、寵物零食、寵物保健品三大品類。
在中國寵物食品市場中，進口品牌仍處於主導地位。英敏特報告顯示，2015 年瑪氏（旗下擁有皇家、寶路、偉嘉等品牌）和雀巢（旗下擁有冠能、普瑞納等品牌）就佔據了國內寵物食品50%以上的市場份額。然而，據GfK京滬線下監測數據顯示，國產品牌正在快速崛起，2017年零售份額已超過整體市場的 1/3，其增速要遠超過進口品牌。
中國寵物市場的快速發展，吸引了越來越多的本土廠商和外資企業進入。國內寵物市場規模擴張的同時，企業所面臨的競爭也更為激烈。目前我國寵物食品市場集中度仍處於較低水平，尤其本土企業市場份額更為分散，而美國市場前8大寵物食品生產商份額可高達 80%。未來國內寵物市場勢必面臨行業整合。
本土寵物企業寄望成功突圍，必須做好以下三點：
1）產品定位：寵物行業企業數量越來越多，而用戶需求則更加多元化，這就決定了寵物市場將變得更加細分。只有找對了合適的方向，並且全面按照目標客戶的需求和偏好設計產品，才更有希望從中脫穎而出；
2）渠道佈局：考慮到我國消費者偏好以及渠道增長趨勢，電商是短期內國產品牌突破的重點。線下渠道投入大、歷時長，但有助於提升品牌粘性並及時獲取市場反饋，在養寵區域擴圍的情況下，三四線城市線下專業渠道是本土寵物企業佈局重點；
3）市場營銷：利用寵物主人熱衷社交、串聯度高的特點，應著力在專業寵物社區進行精準營銷，尤其要獲得意見領袖的認可
目前A股上市的寵物食品公司僅中寵股份（002891）和佩蒂股份（300673），兩家上市公司有其不同的比較優勢和競爭策略。
佩蒂股份是寵物咬膠ODM龍頭，產品線已完成從純皮咬膠——含肉咬膠——植物咬膠——動植物混合咬膠的四代升級。根據公司財報顯示95%的收入來自國外市場，2018 年開始，公司正從強出口導向，逐步向國內國外雙輪驅動的模式轉變，抓住國內寵物行業發展的黃金時期。
中寵股份旗下產品線豐富，共計11 大系列產品、1000 餘個品種。海外 OEM 出口業務遍佈全球，產品覆蓋美國、歐洲、日本等全球 50 多個國家和地區，海外收入也到佔85%左右。近年來，公司不斷通過升級品牌形象、擴充產品線，以迎合國內市場需求。2017 年公司國內市場實現銷售額同比增長44%至1.56億元。
共性上看，兩家公司目前收入都以國外為主，逐步向國內傾斜。不同點上，佩蒂股份專注細分領域，成為咬膠龍頭，並以此擴展，產品定位清晰；中寵股份產品線豐富，多品種，多渠道佈局，注重品牌建設，公司自有品牌“Wanpy”被評為“中國馳名商標”，在渠道佈局和市場營銷上更下功夫。
2016-2017 年，中寵在境內大力建設電商、商超和專業店等經銷渠道，以及拓展網絡直營店等直銷渠道，提高境內銷售網絡覆蓋率；2017 年參股美聯眾合拓展寵物醫院渠道，提升專業渠道優勢；2018 年聯手蘇寧易購打通線上線下渠道，進一步獲取渠道整合優勢。
從數據上看，佩蒂股份的毛利率更高，主要是公司在細分咬膠行業定價權更好，中寵的產品線多，部分產品拉低了毛利率，但總體保持20%左右的毛利。佩蒂股份的研發費用更高，而中寵股份的銷售費用更高，主要是兩家公司的戰略區別，佩蒂更重視產品開發，通過新產品開發用戶需求，而中寵股份的產品豐富，更重視渠道鋪設，公司通過直銷/經銷方式入駐各大電商平臺。
從經營結果看，佩蒂股份的淨利潤率更高，佩蒂的銷售費用率常年較低，約3%左右。而中寵銷售費用率接近7%，一方面是海外客戶較為分散，營銷成本相對較高；另一方面是因為其內銷市場投入較大。但從長期看，中寵國內渠道鋪設結束，利潤潤有望回升，把握渠道的情況下，持續經營成果也許更好。
兩家公司憑藉其融資等先發優勢，更好地享受寵物食品賽道的時代紅利，值得投資者中長期關注。
從估值角度看，目前市場情況下，40倍左右的估值顯然還是比較高的，但比照美國成長最快的寵物食品公司的藍爵看，估值還是合理的，藍爵公司歷史上的最低估值為 30 倍 PE，估值均值為 41 倍 PE。
2018年12月21-23日 南坪會展中心 不見不散！
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