2018年可謂是偶像練習元年，從《創造101》和《偶像練習生》走出的漂亮小哥哥小姐姐，讓 “狗愛豆”（指追星） 成為了一件全民參與的事情。
中國偶像產業經歷了三個階段，從港臺男星、素人出道，再到現在火熱的偶像養成，我國偶像經濟市場規模已近 1000 億。
在偶像經濟的熱潮中，整個產業可以分為上中下三端，分別對應著偶像經濟公司、偶像曝光平臺和粉絲。我們將就各個環節不同的參與對象和目的，聊一聊分別存在著哪些創業投資機會？
歡迎閱讀今天的文章，和我們一起探討~
*本文作者：張子陶，真格基金董事總經理；謝文茜，真格基金實習生。
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今年暑期的一檔偶像選拔節目《創造 101 》成功捧火了來自農村的楊超越。
現在的她，活躍在音樂作品、綜藝節目、影視劇和大家的朋友圈中，跟她一樣一夜成名的還有火箭少女 101、Nine Percent、坤音四子等一大批國產愛豆。
如今，《偶練 2 》《創造 101-2 》《以團之名》即將打響，各位追星男孩女孩們，你們準備好了嗎？
偶像產業的前世今生
愛豆，意為偶像，偶像是指通過展現個人魅力而受到年輕人崇拜與追捧的對象。
除了專業技能，偶像主要依靠“販賣”人格魅力，也就是所謂的人設，通過與粉絲建立情感黏性獲得粉絲的喜愛。
追星日常心理
狹義的偶像主要包括男團、女團和 solo 歌手，廣義的偶像則包括網紅、直播明星、小說作者、Coser 等各類 KOL。
隨著直播平臺、短視頻平臺的興起，網紅們也漸漸實現破圈。
我國的偶像產業發展經歷了三個階段
90 年代的偶像以港臺男星為主，代表人物是四大天王和小虎隊。
到了 00 年代，以《超級女聲》《快樂男聲》為代表的素人選秀節目興起，造就了一批以李宇春、張靚穎、張傑、陳楚生為代表的平民偶像。
進入 2010 年後，移動互聯網和自媒體興起，星粉間距離縮短。此外，隨著選秀節目的泛濫，傳統依靠唱跳吸引粉絲的方式逐漸疲軟，新生代的偶像更加註重通過人設與粉絲形成強情感黏性，偶像養成趨勢日趨明顯。
許多粉絲自稱“女友粉”“媽媽粉”，以對待男友和兒子的心態追星。
此前，鹿晗與關曉彤公佈戀情震驚全網，導致微博一度“癱瘓”，許多“女友粉”紛紛含淚脫粉，可見粉絲追求的是鹿晗帶給她們的男友幻想，而非其音樂或影視作品本身。
根據各機構研報顯示，我國偶像經濟市場規模近 1000 億。
其中核心音樂層市場規模為 495 億，衍生市場規模為 505 億，偶像經濟的快速發展主要得益於以下三個宏觀原因：
· 我國宏觀經濟發展，現在正處在文娛產業爆發增長的窗口期；
· 國家加大版權保護+大眾付費習慣養成，利好整體文娛產業；
· 限韓令和國內藝人水平的提升吸引韓飯日飯迴歸。
愛豆經濟產業鏈思考
偶像經濟產業鏈可分為上游偶像供給端，包括偶像經紀公司和各類藝術培訓機構；
中游偶像曝光平臺 ，包括音樂作品、網綜、網大等；
下游粉絲端，包括粉絲社區、粉絲工具等。
偶像經濟產業鏈
上游——偶像經紀公司
偶像經紀公司是偶像經濟產業的上游，承擔了偶像發掘、培訓、企劃出道、音樂製作等功能。
《偶像練習生》和《創造 101 》後，偶像經紀公司和練習生培訓機構如雨後春筍般出現。許多傳統的藝人經紀公司，如華策、慈文、新麗等以往活躍在影視戰場的大公司們紛紛調轉方向，將目光對準“練習生”市場。
目前國內的偶像經紀公司主要效仿日韓模式，即練習生制度。
韓國女團 Twice
日本傑尼斯事務所是練習生模式的開山鼻祖。事務所招募 8-15 週歲的男生，對其進行全方位的嚴格週末訓練。
此外，事務所旗下有出版社、綜藝製作公司、唱片公司等，已形成自產自銷的商業閉環。
韓國娛樂巨頭 SM 於 1995 年成立，2000 年在韓國交易所上市。SM 借鑑了傑尼斯的練習生模式，先後培養出少女時代、EXO 等風靡全球的韓流明星。
EXO海報
不計成本的培訓投入使得 SM 藝人擁有出眾的才藝能力。
此外， SM 下屬的唱片企劃部、唱片製作部吸收了韓國國內和海外最頂尖的音樂製作人和舞蹈家，使得其音樂作品具有超高的海內外傳播能力。
相對於日韓兩國已經成熟的偶像產業，我國偶像產業仍在以下三點差距：
· 曝光渠道少：國內的綜藝節目主要被頭部藝人覆蓋，腰部藝人很難接觸到大流量的平臺；
· 練習時間短：國內的經紀公司普遍追求快速變現，投入在藝人身上的培訓時間僅為半年至 1 年，導致國內偶像和日韓偶像間實力差距大。
· 製作能力弱：國內音樂市場版權混亂，音樂製作人收入稀薄。
且部分國內經紀公司短期內對偶像藝人進行過度曝光，追求短期收益而不注重作品的投入，導致國內偶像作品質量不高。
但最近幾年，尤其是今年兩檔偶像選秀節目之後，國內湧現出以時代峻峰、樂華、坤音、麥銳、覺醒東方為代表的偶像經紀公司，併成功推出 TFBoys、樂華七子、ONER、宇宙少女等偶像團體。
兩檔偶像綜藝的爆火讓更多人看到了國內偶像市場的潛力。
業內人士、資方紛紛入局，希望在明年《青春有你》、《創造 101 》、《以團之名》等大批偶像選秀節目來臨之前完成佈局。
相比《偶像練習生》啟動時製作方難以湊齊 100 名參賽選手的尷尬局面，如今的偶像市場漸漸呈現出供過於求的狀態。
據業內人士透露，不少公司大量招收練習生，並以較高的薪資水平留住練習生，進行較短時間的培訓後就參加報名，希望通過節目一夜爆紅。
國內偶像經濟行業的春天已經到來，且尚未形成日韓一般的寡頭壟斷局勢。
因此，國內的偶像經紀公司還有較大機會。
建議關注練習生制的經紀公司，如果想保持在市場上的領先地位，需要重視練習生的儲備以保證其藝人的快速迭代。此類經紀公司自身可再生能力極強，可保持長期持續偶像供給。
中游 —— 偶像輸出
偶像藝人出道後主要的變現方式包括音樂和泛娛樂兩種。
音樂類收入包括數字音樂、演唱會、周邊衍生品等，泛娛樂類包括綜藝、影視劇、商業代言等。
1、 音樂層
音樂選秀類節目是目前偶像出道的主要方式，無論是今年的兩檔偶像養成節目還是之前的《中國好聲音》《明日之子》《蜂蜜少女隊》等選秀綜藝，都是以唱跳為主。
《明日之子》冠軍毛不易
但不同的是，早些年的選秀節目以導師為核心，由導師決定晉級人選。
且多數參賽者為素人出身，沒有強大的經紀公司做後續包裝，加之出道後節目方的運營往往不到位，使得很多參加節目的選手在節目結束後喪失熱度，再次陷入沉寂。
而《偶像練習生》和《創造 101 》採取了全民製作人制 ，充分調動了觀眾的積極性。
火箭少女海報
加上經紀公司和節目主辦方的強運營，不僅使得通過節目出道的成員大熱，沒有出道的練習生們也通過節目積累了熱度，通過經紀公司的推動成功出道。
音樂層也是偶像變現的重要方式之一。隨著消費人群付費意願的增強，音樂平臺歌曲付費越來越普遍。
隨著偶像藝人的大量湧現，國內也出現了幾檔打歌節目，這類節目為偶像藝人提供了更多宣傳作品的機會和曝光機會。
將來可能成為經紀公司繞開選秀，直接推出藝人的平臺。
2、 泛娛樂層
除了持續輸出音樂作品，偶像藝人出道後獲得曝光的另一渠道是綜藝和影視劇作 。
如 SNH48 的前成員鞠婧禕單飛後，已出演《九州天空城》《芸汐傳》等作品，並擔任愛奇藝綜藝《國風美少年》評委，逐步跳出偶像歌手身份多元化發展。
鞠婧禕
由於“流量失靈”，觀眾對前幾年屢試不爽大 IP+大製作+流量明星搭配不再買賬。
據數據統計，騰訊視頻 2018 年播放量 TOP35 的綜藝中，非大 IP、無流量明星的節目佔比高達 54.17%。
加之綜藝限薪令的出臺，綜藝市場即將大洗牌，更多新面孔和腰部藝人將登上綜藝舞臺。
綜藝節目《國風美少年》海報
隨著我國綜藝市場的發展，觀眾對明星戶外真人秀這一曾經霸屏的綜藝節目形式開始出現審美疲勞。
《中國好聲音》《極限挑戰》《跑男》等綜 N 代逐漸沒落，取而代之的是更多元的主題化綜藝節目。
唱跳競技類節目為了尋求差異化，挖掘新的觀眾群體，開始關注曾經的亞文化。
如說唱類節目《中國有嘻哈》、街舞類節目《這就是街舞》、電子音樂類節目《即刻電音》、專業聲樂類節目《聲動人心》等。
綜藝《聲入人心》選手海報
節目製作方藉助明星嘉賓帶動亞文化實現破圈，挖掘小眾市場的粉絲，帶動了小眾文化的發展 ，也為大量具有唱跳特長的“地下”藝人提供了出道的平臺。
綜藝主題的拓展不僅侷限於藝術領域，體育主題也成為網綜的新熱點如《這！就是灌籃》、《超新星全運會》等熱門節目。
騰訊藉助其在遊戲領域的強大實力，將於 2019 年打造電競類綜藝《終極高手》。
相信藉由今年中國戰隊在英雄聯盟、DOTA 等賽事中的連續奪冠，也將收穫優秀的收視成績。
此外，由於國家對青少年兒童引導的重視，各類科技類節目、文化類節目也逐漸活躍。
寓教於樂的形式加上正能量的主題和青少年的受眾群體，使得年輕、正能量、富有號召力的偶像成為此類節目最受歡迎的嘉賓。
綜藝《這！就是灌籃》嘉賓
如《挑戰吧！太空》《一本好書》等科技、文化主題的綜藝都收穫了良好的反響。
未來的綜藝市場將成為更加細分的市場，嘉賓門檻也會進一步下移，取代前幾年頭部藝人霸屏綜藝的局面，這將給新生代偶像帶來更多的曝光機會。
下游 —— 粉絲經濟
偶像藝人的成功離不開千萬粉絲的支持。
粉絲是偶像經濟 2C 端收入的來源，也是 2B 業務開展的基礎。粉絲經濟作為偶像經濟產業的下游，也是一個巨大的市場。
粉絲經濟不同於很多其他消費經濟，具有非理性消費的特點。粉絲追星的根本訴求是使得偶像成功，粉絲行為對偶像的影響是約束粉絲行為的主要因素。
除了為偶像應援、投票，粉絲為了幫助偶像建立良好的社會口碑，會自行集資以偶像的名義做公益。
易烊千璽粉絲統計的部分公益項目金額
粉絲經濟的主要環節包括粉絲社區和粉絲日常活動。
粉絲站是粉絲社區的主要組織形式，其基本職責包括跟行程、拍攝修圖、翻譯、應援及組織普通粉絲日常投票、打榜等。
大站在飯圈擁有極強話語權，粉絲站的粉頭擁有強號召力和資源，粉絲社區現已具有較為成熟的運作模式和運作平臺。
且粉絲群組具有一定封閉性，粉絲之間會因為支持的偶像不同而產生矛盾，粉絲社區規模做大後很難規避矛盾的產生。
因此，粉絲社區的投資機會較小。
Nine Percent 粉絲見面會
粉絲日常活動主要包括簽到、投票、打榜、控評和應援五類。
目前市場上出現的多為工具性質的軟件，幫助粉絲提升簽到效率、打榜效率、獲取粉絲資訊等。
由於工具類軟件的功能簡單、競爭壁壘較低，同類產品多，多數應用或小程序暫無穩定的盈利模式。
且由於投票、打榜的收入最終歸入了榜單發起方手中，除非成為榜單製作方，否則現有工具難以從這一環節中切取利潤。
應援平臺雖然會產生大額資金交易，但應援活動的最終資金流入方是商業地產、公交車站等應援資源方。
應援平臺即使自行研發應援產品，由於粉絲具有非理性的心理，粉絲在應援活動中的主要訴求不是提高效率或節省價格。
且粉絲自行組織應援活動的能力也很強，應援平臺能切得的利潤也將十分有限。
打榜小程序桔子愛豆和愛豆守護榜
此外，應援平臺還存在非法集資的風險，投資應援平臺的風險較高。
目前，比較成熟的粉絲工具 app 已經開始產生自主內容，向集工具、社區、內容等多功能為一體的綜合型粉絲運營平臺轉變。
我們認為自主內容生產是粉絲服務型 app 較好的轉型方向，只有具備獨家內容才能產生更多盈利空間。
國產偶像的時代已經來臨，偶像快速迭代的時代也將來臨，隨著新鮮血液的不斷湧入，市場將會淘汰大量的投機參與者。
我們持續看好偶像經濟行業，並重點關具備培訓能力、製作能力和粉絲運營能力的偶像經紀公司。
我們認為，從供需關係來看，國內的偶像市場遠未飽和，而國內粉絲基數巨大，較長時間內國內偶像市場將呈現出供不應求的特點。
因此作為偶像提供方的經紀公司在行業中擁有較大的發展空間。
且從日韓兩國成熟的偶像市場來看，頭部偶像經紀公司都已上市，形成集經紀、製作、發行於一身的大型娛樂集團。
因此偶像經紀這一業態將具有較好的成長空間，可持續關注。
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