央行一頓操作猛如虎，3天“放水”1.5萬億。
1月15日，第一波全面降準落地，釋放流動性7500億元，市場非常受用，A股全面大漲。
但，央媽的春節“紅包”遠不止於此：
1月14日，央行重啟公開市場操作，兩個品種逆回購交易，淨投放200億元；
1月15日，央行進一步加大逆回購操作力度，淨投放1800億元；
今日（16日），央行通過公開市場操作淨投放創下“天量”——5600億元，創有史以來單筆逆回購操作的最大紀錄。
本週前3天，央行通過公開市場操作，淨投放7600億元，疊加昨日全面降準釋放的7500億元，本週央行已市場流動性約15100億元。
另外，央行還將在1月中下旬實施TMLF、普惠金融定向降準，預計將投放流動性5000億元左右，1月25日再下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，將再投放流動性7500億。
市場紛紛猜測：是不是“大水漫灌”的節奏又來了？
1
15000億，會不會大水漫灌？
2019年剛剛開年，1月4日，李克強總理便馬不停蹄地考察了中國銀行、工商銀行、建設銀行普惠金融部，並在銀保監會主持召開座談會，總理強調：
要加大宏觀政策逆週期調節的力度，進一步採取減稅降費措施，運用好全面降準、定向降準工具，支持民營企業和小微企業融資。
當天上午召開座談會，下午央行便緊急響應：決定下調金融機構存款準備金率1個百分點。
速度之快，前所未有。
全面降準的同時，央行於本週重啟已暫停半年之久的逆回購操作，3天淨投放流動性7600億，其中，今日淨投放金額更是創下歷史新高。
但目前看來，2019年的貨幣政策尚不足以上演“大水漫灌”。
央行3天淨投放的15100億元流動性，僅僅只是對沖1月份銀行間的資金缺口。在每一次公開市場操作的同時，央行均強調了背後的原因：
14日，央行稱，為對沖稅期、央行逆回購到期、政府債券發行繳款等因素的影響；
15日，央行稱，從歷年規律看，目前已進入1月份稅收高峰期，預計未來幾日銀行體系流動性總量下降較快；
16日，央行稱，目前仍處於稅期高峰，銀行體系流動性總量下行較快，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展5700億元逆回購操作。
央行3天3次強調稅期高峰，按稅收徵收要求，1月為季度首月，企業需預繳上季度所得稅等款項，這期間財政收稅規模有多少？
據中國人民銀行數據顯示，歷年1月份的財政存款餘額均出現正增長。
其中，2018年1月份財政存款增加9809億元，而這僅是財政收支相抵後的數據，單單考慮財政收入，當月所有企業繳稅規模超1萬億元。
由此可以預測，2019年1月企業繳稅將進入高峰期，同時MLF到期、政府債券發行繳款、第三方支付機構備付金交存等幾項加起來，遠超1萬億元。
兩相抵充，央行3天投放的1.5萬億，尚無法“大水漫灌”。
中信證券預計，央行在春節前20天左右開啟大額投放窗口，維護資金面平穩跨年。但如果經濟數據持續不見改善，貨幣政策將向進一步寬鬆邁進，不排除後續繼續降準，甚至開啟降息的可能。
2
重新定調：經濟下行壓力加大
此次，央行淨投放1.5萬億，相較此前的操作更堅決而迅速，或許有更深層次的考量。
1月14日，李克強總理於國務院第二次全體會議上坦言，今年我國發展的環境更加複雜，困難挑戰更多，經濟下行壓力加大，政府工作艱鉅繁重。
回顧2018年12月份的中央經濟工作會議的提法：“經濟運行穩中有變、變中有憂，外部環境複雜嚴峻，經濟面臨下行壓力”。
二者比較，此次對經濟下行壓力的定調語氣更重、程度更深。
同一天（1月14日）公佈的中國12月進出口數據雙雙錄得同比負增長，大幅不及市場預期。
此前，12月31日統計局公佈的官方PMI指標，12月全國製造業PMI為49.4%，降至榮枯線下，為29個月來的首次，低於市場預期，下行速度加快。
海通證券姜超團隊甚至提醒稱，2018年12月PPI大幅下降至0.9%，預計1月PPI將將至0左右，2月PPI或將正式轉負，通縮風險已近在眼前。
面對當前的經濟形勢，李克強在會上強調：
要儘快拿出應對當前錯綜複雜形勢、能有力推動改革發展和讓群眾受益的硬招實招，踏實苦幹，積極有為，全面完成今年經濟社會發展主要目標任務。
另外，堅決不搞大水漫灌，進一步寬鬆的邊際效應也在減弱，相比於出臺降準、降息的寬鬆貨幣政策，市場更期待2019年財政政策能更多發力。
3
2019年減稅，可超10000億？
1月15日，據財政部部長助理許宏才透露，2018年全年共減稅降費約1.3萬億元，同時，2019年將推出更大規模的減稅和更為明顯的降費。
那麼，2019年減稅降費的空間，會有多大呢？
姜超預測，2019年減稅空間，仍然可超10000億。可以繼續雙管齊下，一是給居民減稅、二是給企業減稅。
其中，個人所得稅專項扣除將從1月份開始實施，估算其可以給居民部門每年減稅1000億元。
給企業減稅可以考慮下調企業所得稅稅率。我國當前企業所得稅稅率為25%，企業所得稅規模約為3.5萬億，如果可以將企業所得稅稅率從25%下調至20%，就可以給企業部門減稅7000億。
而最應該下調的是增值稅稅率，我們測算增值稅稅率每下調1%，就可以減稅約5000億左右。
另外，恆大集團首席經濟學家任澤平曾直言建議：減稅、降息、降準、上調赤字率突破3%，2019年一個都不能少，並強調，2019年降準空間大，建議不少於4次降準。
隨著美國經濟放緩，美聯儲加息接近尾聲，任澤平預測，2019年大概率加息2次，並於下半年結束加息。
同時，2019年開年以來，人民幣貶值壓力正在緩解。
2019年以來，人民幣匯率持續大幅反彈，截止1月16日，離岸人民幣兌美元自年初以來漲超1000點。
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