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今日市況：指數早盤呈震盪回調走勢，受上證50指數拖累，滬指收綠。題材股今天走勢分化，多隻強勢股高位跳水，前幾日頗為強勢的國防軍工板塊今日行業指數跌幅居前。總體來看，今日早盤兩市個股漲少跌多，漲停家數較昨日有明顯較少，做多情緒有所消退。
中泰證券投資要點：
半導體策略：半導體短週期下的材料、設備、設計輪動。毫無疑問半導體在2018Q2-Q3開始進入週期下行通道，但拉長來看半導體的這個週期屬於國內成長路上的微調，需求放緩、庫存消化是成長的煩惱，而我們同樣看到5G前夜下的AI、屏下指紋、車用電子、物聯網、智能終端等帶來硅含量的有效提升和新的需求動能，我們預計板塊的調整週期將從以前的數年頻寬到目前的數季度頻寬（不同於LED）。對於明年投資策略，我們總體上認為國產替代能夠對沖下行需求，尤其是中美貿易大背景下國內半導體逆週期擴張導致產品迭代加快，而電子化學品和設備2019年將會取得超預期邊際進展，對於上游的材料和設備明年上半年重點關注；而芯片設計等弱週期（相對設備）的品種調整幅度較慢，我們認為明年下半年供需和價格穩定後可能更有確定性機會去配置，當然對於細分板塊景氣旺盛的如匯頂科技、華虹半導體我們認為會走出獨立行情。綜合來看，我們認為明年上半年材料設備機會更大，下半年芯片設計、代工等機會顯現，全年材料設備設計先後輪動。重點關注晶瑞股份、匯頂科技、北方華創、兆易創新、至純科技、精測電子、華虹半導體等。
安防策略：超悲觀預期下的估值和業績修復。安防板塊2018年迎來戴維斯雙殺，其中安防雙雄海康威視和大華股份全年分別下跌了34.17%和50.56%，動態PE分別為20.8/12.7，創近三年新低，歸因在於安防行業的“內憂外患”，站下當下估值時點我們認為安防的配置價值在於超悲觀預期的估值和業績修復：（1）雪亮工程超預期，通過我們產業調研結合12月份招中標數據，目前各省市縣的雪亮工程推介會陸續完成，我們預計明年1季度雪亮工程在上層統籌下將有序並加快推進；（2）AI賦能超預期：隨著國內AI產業鏈的配套完善以及結合安博會，2018年AI智能化元年，2019年年將是AI智能化紅利兌現年；（3）內部改善帶來業績彈性，我們統計發現2015年來海康、大華銷售和管理費用率皆創新高，隨著兩家公司明確內部管控和擴張收縮，我們預計會帶來業績端帶來一定的彈性。重點關注海康威視、大華股份。
PCB策略：重點關注智能製造升級紅利期來臨以及行業供給側的改善。18年板塊增速前高後低，根據市場研究機構Prismark判斷，大陸地區全年增速或落於12.5%左右水平。伴隨四季度礦機、消費電子、安防等板塊階段性需求轉冷，PCB板塊需求增速隨之放緩。我們一直強調A股PCB板塊由龍頭份額提升邏輯驅動，長期看邏輯持續強化，而17、18年A股PCB多家優秀公司上市/轉債發行，募集資金投入高智能化水平產線的建設及改造項目中，也迅速驅動板塊進入智能製造升級紅利期；此外，2019年1月2日工信部網站發佈《印製電路板行業規範條件》，對企業在環保、效益、管理規範等多個方面提出剛性要求。我們認為該規範有利於引導產業轉型升級和結構調整，在效益和技術上處於劣勢的公司進行擴張將得以遏制，供給側有望得到有效改善。重點關注深南電路、景旺電子、崇達技術、東山精密、勝宏科技、奧士康、興森科技等。
面板：原材料國產替代進入加速期，偏光片突破之勢已成。2018年大尺寸面板新增產能接近10%，超過需求增速8.4%，導致供需比惡化，2018年面板價格持續下跌，行業龍頭業績持續下滑，2019年產能增速進一步上行，而需求則受到宏經濟影響，增速或將有所下滑，供需比進一步惡化，但考慮到三星年中或將關停其一條8.5代線，減少年產能1800-2000萬平米，有望驅動面板價格在Q2企穩。考慮到國產面板廠商在全球已居於領導地位，且在行業景氣下行週期，降成本動力更強，上游材料國產化將是重要抓手，有助於國產材料替代加速，偏光片一方面成本佔比較高，另一方面，國產替代環境相對其他材料更為成熟，或將率先突破，重點關注三利譜、深紡織A。
消費電子：需求不旺，行業洗牌，關注5G射頻前端變化帶來的機會。回顧歷史，國內手機市場在經歷2014年下滑後，依靠4G換機潮重回增長，2017年下半年開始這一輪下降週期，核心在於用戶換機週期持續拉長，未來需要依靠5G帶來新一波換機潮，但從目前時間點來看，2019年5G處於預商用階段，2020年才正式商用，對於手機終端出貨拉動或需等到2020年。在需求不旺的行業下行週期，考慮到5G時代來臨後，射頻前端環節量價齊升邏輯，我們建議重點關注：電連技術、麥捷科技、立訊精密；此外，光學環節持續升級，2018年三攝、後置TOF成像方案陸續落地，帶動ASP大幅提升，隨著2019年滲透率的快速提升，產業鏈環節有望受益，建議關注：舜宇光學、歐菲科技、丘鈦科技等。
投資風險：半導體投資放緩；人民幣匯率持續貶值影響;手機出貨量超預期下滑；設備和材料國產替代低於預期，中美貿易摩擦
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