今年以來，國內外股市表現都不盡如人意，中概股更是大起大落。而在最近，陌陌公佈第三季度財報，營收業績卻再次創出新高。根據陌陌剛剛發佈2018年第三季度財報顯示，陌陌第三季度淨營收為36.48億元，同比增長51%。與此同時，陌陌也公佈了2018年前三個季度的營收情況，數據顯示，淨營收達到95.6億元，同比增長57%。另據陌陌2017年財報顯示，陌陌在2017年的總營收為83.6億人民幣。
這意味著，陌陌在2018年過去9個月的營收已經超過去年全年收入，2018年全年營收突破100億元更是觸手可及，而這也將會是陌陌自創立以來，年營收首次破百億。
9個月收入近百億，陌陌跑贏大多數國內互聯網上市公司
實際上，儘管中國互聯網行業經歷20多年的繁榮發展，迄今為止已經誕生了數百家上市公司。但是，除了人們熟知的BAT以及京東、新浪、網易、攜程等老牌互聯網公司之外，在移動互聯網時代誕生，且年營收超過百億的互聯網公司並不多。
而陌陌不僅是少數年營收破百億的純移動互聯網公司，盈利能力更是跑贏絕大多數互聯網上市公司。眾所周知，今年以來，由於複雜多變的國際形勢，全球經濟下行壓力不斷加大，無論是實體經濟還是互聯網為代表的虛擬經濟都出現了增長明顯放緩的跡象，不少互聯網公司不僅遲遲沒有能夠收穫盈利，虧損還在持續擴大。
反觀陌陌，陌陌第三季度淨利潤為7.78億元，同比獲得22%增長。雖然增長幅度不及往年，但已經是中概股當中的佼佼者。
更難能可貴的是，陌陌還擁有讓絕大多數互聯網上市公司豔羨的充沛現金流。根據陌陌第三季度財報顯示，截至2018年9月30日，陌陌持有的現金、現金等價物、定期存款、受限現金和短期投資為101.65億元。2018年前九個月經營活動帶來的淨現金為21.64億元。這還是在陌陌以6億美金戰略合併探探以及鉅額贊助《幻樂之城》的情況下獲得的。事實上，在整體經濟增長趨緩的情況下，擁有充沛的現金流意味著陌陌不用縮手縮腳，可以有更大的底氣投入到新業務的研發和開拓當中，從而為未來業務更多元化的發展打下基礎。
綜上，就年營收規模以及盈利能力和現金流而言，陌陌已經跑贏了目前國內絕大多數的互聯網公司，而目前其市值卻低於58同城、58同城、360公司、愛奇藝等一些盈利能力不及其的老牌互聯網公司，市場價值明顯被低估了。
直播之外 增值服務成第二增長引擎
很多人認為陌陌營收能夠取得持續增長，全賴於直播業務。事實上，陌陌的營收來源其實更加多元化。根據陌陌第三季度財報顯示，陌陌的營收來源包括直播服務、增值業務、移動營銷和移動遊戲等。
從營收佔比來看，直播服務無疑是陌陌營收增長的最強驅動力。根據財報顯示，陌陌2018第三季度直播服務營收為27.69億元，佔季度總營收36.48億元的近76%。與此同時，陌陌第三季度在直播服務營收方面，還相比去年同期增長了34%。這意味著，陌陌在直播業務方面依然保持著增長。
在直播紅利消失，以及抖音、酷狗等音樂短視頻平臺紛紛上線直播頻道的情況下，不少投資者曾擔憂陌陌直播業務會因此受到影響。但是，從今年前三季度的表現來看，陌陌直播營收分別為23.6億元、26
.21億元、27.69億元。這表示，陌陌在直播服務方面的收入不僅沒有受到影響，而且還獲得了持續穩定的增長。
事實上，陌陌的營收大頭雖然來自直播服務，但是營收增長動力卻並不完全依賴直播服務。一個明顯的例證是，其直播服務營收佔總營收的份額正在持續下降，已經從2018年第一季度的85%下降到第三季度的76%。這意味著，其直播服務增長的同時，其增值業務、移動營銷等業務也獲得了高速增長。
其中增長最為迅猛的是其增值業務收入。陌陌財報數據顯示，2018年第三季度陌陌增值業務收入達到5.73億元，同比上一年的1.75億元增長221%，其在整體營收中的佔比也由去年同期的7.4%上升到15.7%。
分析來看，陌陌增值業務方面的收入暴漲主要有兩個方面原因：一是陌陌虛擬禮物業務的增長。這主要是因為陌陌為提升陌陌用戶的社交體驗而引入了更多付費使用場景。實際上，目前陌陌平臺上的服務非常多元化，除了直播之外，還有諸如點點、群組、聊天室、短視頻、狼人殺、快聊等特色的社交服務，這些社交服務雖然並不是都如直播和陌生人社交活躍，但是卻滿足了用戶多樣化的社交和娛樂需求，而這間接為陌陌創造了更多的付費場景，從而使得陌陌虛擬禮物業務獲得增長。
第二，探探的融入也是陌陌在增值業務方面獲得高速增長的重要原因。今年5月，陌陌正式合併探探，與此同時，也推動探探正式展開商業化的探索，並在第三季度完成了對探探營收的財務並表。根據財報顯示，2018年第三季度，陌陌直播服務與增值服務付費用戶去重後總數達1250萬，這其中就包括了探探付費用戶360萬。
此外，伴隨著陌陌用戶規模的不斷增長，陌陌在移動營銷方面的價值也正在逐步釋放。財報顯示，2018年9月，陌陌月度活躍用戶為1.105億，上一年同期陌陌月度活躍用戶為9440萬人，同比增長17%。與此同時，陌陌在第三季度也獲得了1.17億元的移動營銷營收。
陌陌+探探，社交勢能進一步凸顯
另一方面 ，自2015年9月，陌陌正式上線直播平臺以來，陌陌營收增長已經持續了長達三年。很多人擔心伴隨著直播紅利的消失，陌陌增長會失去動力，無法再延續輝煌。在我看來，不完全依賴直播業務的陌陌，未來增長依然可期。主要有三個理由：
第一，直播行業呈現明顯的馬太效應，強者恆強。近兩年以來，伴隨著直播大戰的偃旗息鼓，有不少中小直播平臺消失，甚至一些互聯網巨頭支持的直播平臺都面臨困境，剩下的直播平臺要不低估值流血上市，要不走上了垂直化發展的道路。
而在其中，陌陌之所以能夠成為直播大戰最大的贏家和直播紅利的收割者，最重要的一點就是陌陌擁有其他平臺無可比擬的強社交優勢，這使得其比其他平臺擁有更強的用戶粘性，而更強的粘性意味著持續增長的付費用戶。另一方面，陌陌在直播行業耕耘三年，其積累了更加豐富的主播、公會等行業資源和用戶服務經驗，這使得具有先發優勢，而這正是在抖音、快手等短視頻平臺強勢殺入直播平臺之後，依然無法動搖陌陌在直播業務方面的根基的根本原因。
更重要的是，陌陌在直播業務方面還在持續夯實根基。據陌陌CEO唐巖在財報溝通會上透露，陌陌在明年還將對於不同層級的用戶推出不同的的直播玩法。同時還會對主播的層級進行改造，來更好地激勵主播，繼而拉動消費。
第二，陌陌手握探探這一新興的社交平臺，確保未來在年輕人社交領域始終佔有一席之地。在我看來，不常有投資動作的陌陌在今年全資併購探探無疑是一步妙棋。眾所周知，在互聯網行業，得年輕人者得天下。在社交領域就更是如此。年輕人擁有更強的社交慾望和更強的消費能力和潛力，所以擁有年輕人就意味著能夠擁有持續強勁的增長動力。
而探探作為新興的移動社交平臺，其一個核心的資產就是擁有數量龐大的年輕用戶。根據探探CEO王宇此前透露，探探目前已經成為95後人群最大的社交平臺，女性用戶平均年齡是22歲，男性則是24歲，且還呈現出日益年輕化的趨勢。
並且，隨著年齡增長，多達3億人口規模的00後已經逐步登上歷史舞臺。而不同於微信、微博的熟人社交，基於地域和利用用戶的顏值、年齡、星座、職業和標籤等簡單描述來實現用戶連接的探探，無疑對年輕用戶有更強的吸引力，有望在未來獲得持續增長。而這可能也是陌陌公司在未來幾年用戶規模和營收增長的重要來源。
第三，陌陌品牌已經蛻變，營收增長具有強大的新勢能。經歷了最近幾年的大規模品牌投放動作，以及連續舉辦年度盛典，陌陌品牌已經脫胎換骨，尤其是今年通過冠名贊助熱門綜藝《幻樂之城》，陌陌的品牌影響力大增。這為其吸引更多的新用戶的同時，更將為其吸引更多主播、公會以及各類合作伙伴資源，從而進一步鞏固其在泛娛樂和泛社交領域的領先優勢。而更可以預見的是，基於其強社交和泛娛樂平臺屬性，陌陌作為一個重要的移動營銷平臺未來必然會成為更多品牌廣告主的選擇。
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