Man Headache Sickness Failed Disappointed Portrait
前幾天L召開座談會的時候一切都還顯得雲淡風輕，暢想著春天將至的美好未來，今天一大早央行、銀保監會和ZJH就坐不住了，非常罕見地在本週最後一個交易日開市前同時發聲，這個目的已經非常明顯了，近期市場走勢肯定是受到GC的重點關注，光靠畫大餅已經兜不住頹勢，必須拿出一些具體措施了，我大致總結了以下各方的觀點：
央行
第一，近期股市波動主要受投資者預期和情緒影響。實際上，當前我國經濟基本面良好，金融風險防控取得進展，宏觀槓桿率已經企穩，經濟內生增長潛力巨大，經濟繼續保持穩定增長的動力增強。總體看，當前股市估值已處於歷史較低水平，與我國穩中向好的經濟基本面形成反差。
第二，近期一些地方政府相繼出臺了支持當地企業流動性的政策，對此我們積極鼓勵，央行也正研究繼續出臺有針對性的措施，緩解企業融資困難問題。
第三，央行將繼續執行穩健中性的貨幣政策，前瞻性地做好相關政策儲備，保持流動性合理穩定，促進市場的健康平穩發展，營造良好的經濟金融環境。
銀保監會
一、按照“資管新規”和“理媒體規”相關要求，銀保監會制定了《商業銀行理財子公司管理辦法》，現正式向社會公開徵求意見。
二、要求銀行業金融機構科學合理地做好股權質押融資業務風險管理，在質押品觸及止損線時，質權人應當綜合評估出質人實際風險和未來發展前景等因素，採取恰當方式穩妥處理。
三、充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。
GSQ表示，近日我國金融市場受多種因素影響出現較大幅度異常波動，與我國經濟發展基本面嚴重脫節，與我國金融體系整體穩健狀況不相符合。
ZJH
L表示，證監會始終堅持以改革開放創新為主線來穩定和提振市場信心。近期推進的主要措施包括以下方面：
一是即將出臺《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》。允許過渡期內相關產品滾動續作，以承接未到期資產。過渡期結束後，確實難以完成整改的產品，可在獲得證監會認可後，採取適當措施妥善處理，確保業務活動有效接續，投資者合法權益得到有效保護。
二是儘快完善上市公司股份回購制度。相關修法草案已經按照立法程序由國務院提請全國人大常委會審議。證監會將會同有關部門積極配合做好相關工作，高效率支持符合條件的上市公司依法合規回購股份。
三是繼續深化併購重組市場化改革。已經推出併購重組“小額快速”審核機制，即將按行業實行“分道制”審核，對高新技術行業優先適用。豐富併購重組支付工具，提高審核效率，鼓勵和支持上市公司依託併購重組做優做大做強。
四是鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權投資基金、券商資管產品分別或聯合組織新的基金，幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發展。
五是鼓勵私募股權基金通過參與非公開發行、協議轉讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司併購重組。
六是繼續全方位擴大開放，支持外資資管機構在境內設立法人機構，從事包括股票等權益型資產在內的資管業務。
我還是昨天的觀點，這些ZC組合拳在市場情緒的低迷的時候是很難起到作用的，其實我個人更傾向於無為而治，讓風險全面釋放，反而能更快地迎來反轉時點。
雖然當前市場情況和2008年美國次貸危機完全不是一個量級，但是遇到的問題其實都是一樣的，當時美國ZF面臨的問題是雷曼兄弟救不救？貝爾斯登救不救？不救可能面臨著更大的市場崩潰，救意味著要冒道德風險，即讓這些銀行家誤以為通過高風險、高收益模式獲利卻不必接受懲罰。
而當時的雷曼兄弟、貝爾斯登就是現在這一家家A股上市企業大股東中的股權質押人，這個問題不能往深了談，但是我想說從進化論的角度來說，這類“幫助”可能並未很好地起到促進人類共同福祉的作用。
但是，往好了方面說，我認為這一次次的所謂“危機”能夠更好地發現ZD上的漏洞，從而倒逼GC出ZC改進，一些ZC可能存在矯枉過正的嫌疑，但是沒關係，從長遠的角度來說，都是有利於整個規則更加健全和完善的。
另外，今天3季度的經濟數據公佈了，我繼續給大家做一下解讀。
三季度GDP同比增長6.5%，低於前值的6.7%，也不及分析師預期的6.6%。6.5%的增速是2008年全球金融危機後的最低。這個結果其實我們在之前的關於經濟基本面的分析就已經做過預判，這也是我認為市場築底期仍需1年時間的主要原因，當前中國經濟正處於新舊動能轉換的重要時間窗口，從現階段而言，舊動能中的房地產依舊是中堅力量。
而在最新的房地產投資數據中，我們發現增速仍在回落。2018年1-9月份，全國房地產開發投資88665億元，同比增長9.9%，增速比1-8月份回落0.2個百分點。其中，住宅投資62806億元，增長14.0%，增速回落0.1個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為70.8%。
1-9月份，商品房銷售面積119313萬平方米，同比增長2.9%，增速比1-8月份回落1.1個百分點。
1-9月份，房地產開發企業房屋施工面積767218萬平方米，同比增長3.9%，增速比1-8月份提高0.3個百分點。
1-9月份，房地產開發企業土地購置面積19366萬平方米，同比增長15.7%，增速比1-8月份提高0.1個百分點。
房地產投資和銷售的回落，在8月份的基礎上延續，與我們之前對於房地產調整並未到位的觀點吻合，而土地購置面積的增長，我的理解是現金流充裕的龍頭房企在市場地位的時候囤貨的行為，這將進一步擠壓末位房企的生存空間，地產領域的“供給側改革”正在進行中。
今天的文章談到的兩部分正好是一個理想，一個現實，GC希望通過ZC底穩住目前的市場，但是經濟基本面告訴你說調整還沒到位，聽誰的？市場最終會給出答案。
從今天短期的走勢來看，這一組“救市”組合拳還是起到了一定的作用，但是我也做了提醒，市場肯定不會就此反轉，包括現在2449是不是本輪調整的最低點現在都不好說，總之沒必要過度樂觀，而我們的投資策略是投資好公司，押注於未來三年的盈利目標，對於短線的波動也基本可以忽略。
好了，今天就說這麼多，今天漲與不漲，我希望大家都能開心地過週末，下課！
最後附上重點關注的板塊：
1、被錯殺的小而美的標的，資金正在介入；2、估值合理，增長較高的醫藥股，重點關注被錯殺小而美的醫藥個股；3、鋰電池龍頭，瞄準上游鋰礦資源；4、各行業白馬龍頭標的（目前處於調整期，介入需具體研究到個股）。
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