事件：公司宣佈新西蘭子公司增資以及柬埔寨投資設立全資子公司。
全球化產能佈局持續加碼，產能快速擴張：繼收購越南德信皮業後，公司再次宣佈新西蘭子公司增資擴產以及柬埔寨子公司投資計劃，為未來營收快速增長奠定產能基礎。佩蒂擬以自有資金出資 300 萬美元在柬埔寨投資設立全資子公司（柬埔寨爵味食品有限公司），並且對新西蘭子公司北島小鎮增資 500 萬美元，主要用於生產線建設，擴充產能。增資完成後，北島小鎮的註冊資本將由 2,300 萬美元增加至 2,800 萬美元。根據公司目前營收增速推算，公司在 2020 年將面臨植物咬膠產能不足的問題。並且國內銷售的零食及主糧產能仍有短缺。 公司預計柬埔寨公司產能於 2020 年年底初步投產，解決產能問題並且拓寬產品品類，新西蘭增資主要用於購買大型設備，將大幅提高公司主糧產能水平。
利用遠期結售匯以及掉期鎖定匯率，減少匯率波動對利潤影響：由於公司海外業務佔比高，除對美國出口外，新西蘭、越南、柬埔寨的生產投資均涉及貨幣兌換問題。 目前公司決定採用遠期或掉期形式鎖定匯率，有效降低匯率風險，公司毛利率將更加穩定。
國內市場品類、渠道佈局逐漸成型，明後年將著力拓展國內市場：公司目前針對國內市場開發了一些零食方面的產品，例如營養膏、肉制零食，未來會進一步在用品，咀嚼功能食品等方面進行佈局。渠道方面，未來天貓會增加到 5-6 家店；線下渠道，與安安醫院，瑞派、瑞鵬等寵物專業渠道合作，新增了幾十家經銷渠道的佈局，為明年國內銷售做好鋪墊。明年公司主糧將於 3-4 月面世，將大幅提高國內部分的毛利水平以及營收情況，預計明年國內市場營收超 1 億元。另外，公司對於國內業務考核採用營收+利潤雙標準，在拓展市場的同時兼顧利潤水平。
盈利預測：預計 2018-2020 年 EPS 為 1.26、1.66、1.99 元，對應 PE 為33、25、21 倍，維持“買入”評級。
風險提示：核心客戶佔比大；銷售不及預期
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