2018中央经济工作会议(以下简称“会议”)近日在北京召开，部署2019年经济工作。与往年相比，会议对资本市场的着墨颇多。专家表示，资本市场改革明年将进一步深化，在此过程中，有望吸引更多中长期资金入场。
供图 今日头条
资本市场深化改革
“会议多处提到资本市场，如提高直接融资比重等，表明资本市场未来仍有长期发展的潜力。”东北证券研究总监付立春对《上海金融报》记者表示，“具体来看，会议在部署2019年经济工作时，与资本市场相关的内容主要有两方面。首先，是打好防范化解重大风险攻坚战中，要‘防范金融市场异常波动和共振’。今年资本市场持续下行波动，对金融业甚至整体经济的稳定构成重大挑战。不过，由于今年风险释放相对充分，明年政策重点可能是在巩固现有成果基础上，继续防范相关风险，恢复市场信心，通过增量改革进一步推动市场升级。”
“其次，在加快经济体制改革方面，会议提出，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。”付立春强调，把资本市场改革归入到体制改革的范畴之中，表明了资本市场改革的长期性与持续性。
“资本市场改革是未来改革的重头戏之一。会议进一步明确了资本市场的地位，同时提高了资本市场改革的优先级。”付立春进一步指出，“具体来看，对融资端提出‘企业要有更高的质量、交易环节提出完善制度’等要求，投资端则提出‘要引导更多的中长期资金进入’。资本市场增量改革主要体现在设立科创板并试点注册制，同时明确要求尽快落地，科创板将成为现有资本市场存量升级的主要动力，预计明年上半年将会有重大成果。”
“会议强调了‘防范金融市场异常波动和共振’和‘资本市场牵一发而动全身的作用’，同时布置了上交所科创板和试点注册制的落地，以及提出了资本市场要‘引导更多中长期资金进入’。”兴业证券分析师王涵指出，在高质量增长模式下，新经济将更加依赖“长钱”，在外资流入和机构化背景下，中国资本市场有望迎来更多的中长期资金。而中长期资金的持续入市，也将帮助金融市场进一步回归投资本源。
A股预期向好
全球资金流向监测机构EPFR最新发布的周度数据显示，全球新兴市场股票型基金资金净流入额创下42周高位，其中，中国股票型基金已连续第3周实现资金净流入额超过10亿美元，成为最重要的“推手”。具体来看，上周全球资金回流中国内地相关股票型基金，出现15.1亿美元的大幅资金净流入。
“会议涉及资本市场的篇幅近年少有，可以预见，2019年市场的政策预期较为乐观。”沪上某私募基金高管对《上海金融报》记者表示，“今年市场行情不佳，各大指数都出现较大跌幅，加之中美贸易摩擦等因素，A股下行幅度不断超出市场预期。同时，市场交易活跃度持续下滑，下半年日均交易金额仅3000亿元左右，相较2017年约4500亿元的日均交易金额降幅明显，A股低迷可见一斑。在今年市场机会不明朗的背景下，明年资本市场制度和结构的完善，以及科创板、注册制的落地，将为投资者提供更良好的市场环境。”
“不过，虽然明年市场政策预期较好，但由于今年市场活跃度降幅较大，A股走出低谷或需要较长时间。同时，A股上市公司业绩因政策利好出现回升亦需时间，加之全球经济增速预期下滑等外部环境因素影响，市场趋势性投资机会并不明朗。”上述私募高管也指出，“具体而言，A股结构性投资机会仍存，明年上半年两会期间将是政策密集出台期，投资者可关注新政策预期带来的投资机会。此外，科创板后期政策不及预期风险非常低，5G等科技主题投资机会也可关注。”
“受改革催化、利率下行和转型发展等积极因素影响，2019年券商板块有望加快估值修复。”民生证券分析师杨柳指出，会议进一步明确科创板和注册制的“尽快落地”，落脚点是对优质科技创新型企业的投融资支持，预计以科创板和注册制为催化剂，上市制度改革及立法修订进程有望加快，将进一步推动证券行业持续健康发展。受A股市场波动影响，上市券商估值处于底部位置，随着纾困资金、中长期资金入市和科创板增量改革等举措落地，券商估值有望抬升。对实力领先的大型投行，如中信证券、华泰证券，以及具有转型发展优势的东方财富，维持推荐评级。
记者 田忠方
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