研究背景
近期5G表现强势，逆势大涨。回顾2018年，通信行业整体表现较弱。主要是受到外部因素影响及资本开支下行，业绩持续承压。而从估值方面来看，板块整体市盈率（TTM）30 倍以内，已经处于近10年底部区域，下行空间有限。而在流量持续增长、政策密集出台、5G建设临近的条件下，2019或将成为5G的网络部署元年。
通信行业整体估值已处于底部区域
按照 TTM 估值，2009年以来通信行业的整体估值水平在2013年初，达到PE的底部，而后在 2015 年 6 月达到顶部。截止2018年12月7日，通信板块（剔除联通、中兴、信威和工业富联）PE 为24倍，低于历史均值水平（48X）。
通信板块当前整体市盈率（TTM）为 24 倍，在中信一级行业估值中排名第六，在成长型行业中低于计算机板块，高于电子和传媒板块。
总体来看，2018年上证A股以及通信行业整体表现较弱，去年涨幅较高的5G 板块调整较大，网络安全和卫星应用相对抗跌，表现较好。整体通信板块业绩在运营商资本开支持续下滑的大背景下业绩承压，随着运营商资本开支进入上行通道，板块内上市公司业绩有望回暖。估值方面，整个板块估值经过持续消化，当前通信行业整体估值已处于底部估值区域，低于历史均值水平，已具备较高的吸引力。
三大因素驱动通信行业持续成长
通信行业发展受到人们对网络的需求变化、政策层面的支持程度、通信技术的发展等因素影响，驱动因素影响着运营商、互联网巨头、行业用户、公安、军队等对光通信、无线通信、云计算、专网、军工信息化、物联网等几大通信子行业的投入力度，从而影响着整个通信行业的发展。人们对网络的需求快速增长，宽带中国”战略持续推进，光通信技术快速发展，为信息基建提供了可靠的技术支撑。
经济会议召开，要求加快5G商用步伐
在近期召开的经济会议中，认为我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。此次会议着重提出5G，更是彰显5G未来发展前景大，将成为发展新型应用的必由之路。
从华为看5G
近期据媒体报道，英国移动电信运营商O2透露，该公司将继续在5G测试中使用华为的设备。目前华为已经在全球获得25个5G商用合同，并与全球50多个商业伙伴签署合作协议，基站发货量也超过10,000个。华为海外5G市场虽有波折，但在行业内仍然处于领先地位。英国 BT 在核心网中移除华为设备，但占整个网络投资额度较小，无线接入网设备仍将采购华为设备。百川认为华为未来在全球 5G 建设中，仍将占据重要地位。
5G确定性趋势，掘金细分领域机会
随着通信网络的升级迭代，运营商在网络建设阶段的资本开支逐年走高，5G牌照的发放，有望结束由于4G网络逐步成熟而导致的资本开支下降趋势。网络逐步成熟而导致的资本开支下降趋势
主设备投资占比最高，显著受益5G建设
主设备领域是5G投资占比最大的产业链环节，行业集中度高。主设备商积极参与 5G 网络测试，国内运营商技术测试第三阶段已经结束，华为、中兴表现优异。
2019 年将是 5G 网络部署元年，5G建设将带动运营商资本开支进入上升周期，同时流量持续增长驱动现有网络持续升级和扩容。主设备5G 投资占比最大的产业链环节，行业集中度高，政策重点扶持对象，未来5G将成为国内建设主力军！
投资标的
光迅科技（002281）：受益 5G 光模块需求扩张，进入业绩改善通道
通宇通讯（002792）：国内基站天线龙头，5G时代蓄势待发
电连技术（300679）： 射频连接龙头短期承压，:5G 新品布局值得期待
深南电路（002916）：PCB龙头，5G核心标的
飞荣达（300602）：5G天线新贵，前三季业绩靓丽
盛路通信（002446）：通信领域在5G和物联网方面成果显著
沪电股份（002463）：业绩拐点迎来估值修复 5G商用加码未来成长
天孚通信（300394）：光通信精密制造新秀，业绩进入增长期
投资工具箱：
百川早知道：聚焦头条新闻，每日盘前操作策略，赠送核心牛股
百川研报：实时追踪市场热点，准确分析行业动向 后市操作策略
百川午间论市：解析盘面，分析市场龙头
百川视频：详细解析大盘动向，谈论板块热点，赠送金股
（如果你喜欢我们的内容 请点击关注）
閱讀更多 百川論市 的文章
