A股三大股指全线走弱
A股今日大幅低开后，全天维持低位震荡，最终三大股指全线小幅收跌。两市合计成交不足2500亿元，行业板块多数收跌，房地产与银行板块跌幅居前。
当前银行、煤炭、钢铁以及保险行业当下状况与当时情境类似(低PB+环比改善的ROE)，已经足以驱动一轮吃饭行情。
流动性易松难紧有望支撑反弹。9月以来，央行的公开市场净投放以及MLF净投放均呈现宽松特征，债券市场此前已有反应。从投资者构成来看，债市较股市形成一致预期的过程更快，随着流动性持续充裕，流动性的外溢有望支撑股市反弹。
当前“剩余流动性”处于偏松初期阶段，历史比较及逻辑分析下，市场逐步企稳需信用端的“真实数据”改善。虽然目前股市在大类资产的性价比比较中存在优势：1、当前红利标的股息率高于10Y债券收益率；2、等权估值已处历史低位；3、外围市场增量资金有望逐步进场等等。但市场走势从历史比较和逻辑推演来看，仍取决于其每个阶段核心矛盾的变化，市场格局稳定依然有待信用端的真实数据改善。
市场仍需等待，静候信用起底：当前市场政策底或已现，信用底未至，核心矛盾依然是“经济预期下行+信用风险待缓释”，“社融增速”仍是下半年的核心观测指标，在其企稳前市场仍将偏谨慎，以博弈行情为主。
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