在投資界,有一個很流行的詞,叫“逆向投資”。
很多大師都很推崇這個策略,比如:
巴菲特曾說:別人貪婪我恐慌,別人恐慌我貪婪。
芒格曾說:倒過來想,一定要倒過來想。
索羅斯曾說:凡事總有盛極而衰的時候,大好之後便是大壞。
卡爾·伊坎曾說:買別人不買的東西,在沒人買的時候買。
約翰·鄧普頓曾說:在別人沮喪地拋售時買進,在別人興奮地買進時拋售都需要最大的勇氣,但是能帶來最大的收益。
總之,逆向投資者有點像個“槓精”,對於股票,他們喜歡“在人們冷落時買入,在人們追捧時賣出。”
那麼問題來了:A股跌成了現在這副模樣,是時候逆向投資了嗎?
01
在回答這個問題前,我們首先搞明白,為什麼逆向投資有效?
對於這個問題,巴菲特的老師,本傑明·格雷厄姆曾經做過非常精闢地回答。他說:股市,短期是投票機,長期是稱重機。
意思是,短期內,股價的漲跌,完全是市場先生投票的結果。而這個市場先生,卻是一個非常喜怒無常的人。
樂觀的時候,他高喊“向天再借五百年”,瘋狂買買買,於是買出了“泡沫”。
悲觀的時候,他嚷嚷“人生不值得”,一股腦地賣賣賣,於是砸出了“黃金坑”。
你可能會問:這個叫“市場先生”的愣頭青究竟是誰?
不好意思,他就是瘋狂和恐慌時的我們。
但在我們這個群體中,也有像巴菲特、芒格這樣的理性人(槓精)。
在他們看來,當所有人恐慌賣出的時候,股票就會變得很便宜;當所有人都瘋狂買進的時候,股票的價格就會變得很貴。
比如,本來值10塊錢的股票,在市場恐慌時可能會跌到8塊甚至更低,在市場樂觀時可能會漲到20塊甚至更高。
而隨著歲月流逝,在“稱重機”的作用下,這一切不正常的“定價”都將會迴歸到10塊這個正常情況。
這,就是逆向投資者掙錢的秘密。
02
做逆向投資,聽起來很容易,做起來卻並不簡單。其中,最難的是等待。
為什麼這麼說呢?
就拿貴州茅臺來說吧。
誰不知道茅臺好?它的毛利率高達90%。而且,儘管茅臺的價格一漲再漲,消費者依然還是趨之若鶩。但是,市值一萬億的茅臺讓人只能遠觀,而不敢褻玩焉。
所以,作為逆向投資者,你就只能等待。等待某一天,貴州茅臺因為種種原因被市場狠狠拋棄,你才會有“英雄救美”的機會。
近10年來,這樣的機會出現過4次:
第一次是,2008年全球金融危機。
第二次是,2012年底,白酒“塑化劑事件”疊加“八項規定”的出臺。
第三次是,2015年的股災。
第四次是,2018年的市場暴跌。
算一算,差不多是4年等一回。可見等待之難。
03
這麼來看,現在的A股,幾乎滿足了“逆向投資”的各項要求——市場極度恐慌,校花紛紛落難。
比如,官方多次宣稱:A股已經跌出了難得的投資價值。
比如,滬市交易額連續多日處於1000億交易額以下,相較於2015年1萬億的交易額,縮水了90%以上。反映市場情緒冰冷到了極點。
再比如,滬深三大指數的估值都已經跌到了歷史最低點附近。
此時,眾人慌不擇路,作鳥獸散,何不撿些他們拋棄的糧草輜重和掉落的金銀細軟呢?
且慢!在逆向投資前,有三個問題值得深思:
第一,大盤真的見底了嗎?
毒雞湯有曰:年輕人,不要遇到一點波折就以為到了人生的低谷,繼續走下去,你會發現,你的人生其實還有很大的下降空間……
這絕不是段子:
比如,2008年,花旗銀行從55美元一口氣跌到1美元。哪怕你在10美元買入,都要承受90%的扎心回撤。
再比如今年,在指數剛剛跌破3000點時,很多價投就已經雄赳赳氣昂昂地入場了。現在來看,那隻不過還在半山腰上。
所以,逆向投資做不好,就有可能變成“接下落的飛刀”。
第二、所有的行業都值得逆向投資嗎?
事實一再證明,消費股更適合做逆向投資。比如塑化劑事件後的貴州茅臺,三聚氰胺事件後的伊利股份。
而有色、煤炭等週期性行業適合做趨勢投資;鋼鐵這類夕陽產業,以及計算機、通訊、電子等技術變化快的行業,做逆向投資很容易陷入萬劫不復之地。
第三、逆向投資會立馬賺錢嗎?
做逆向投資,並不一定是“一直對”,也不一定是“馬上對”。
市場並不是有求必應的機器。很多時候,當你逆向買入之後,股價可能還會繼續下跌。當你逆向賣出後,股價還繼續上漲。
雖然人們常說,價值只會遲到,不會缺席。
但問題是,你永遠無法知道,價值會缺席多久。
所以,在做逆向投資之前,你要問問自己,做好堅守的準備了嗎?
04
最後,做個總結吧。
1、逆向投資就是買別人不買的東西,在沒人買的時候買入。
2、逆向投資就是等待“校花落難”,“英雄救美”的機會。
3、現在的A股雖然已經符合逆向投資的標準,但是要注意:也許A股還沒見底;不是所有行業都適合逆向投資;逆向投資後,要做好堅守的準備。
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