2018年12月20日，美聯儲、日本央行以及英國央行將在同一天公佈利率決議及政策聲明。這個獨特的日子正吸引著全球投資者的目光！
其中，最引人注目的當然是美聯儲利率決議。美國時間12月19日（北京時間的12月20日凌晨3:00），美聯儲將召開全年最後一次議息會議。
對此，以推特治國的特朗普還專門發推表達了自己的心情：“難以置信，在美元非常堅挺並且幾乎沒有通脹的情況下，外面世界陷入動盪、巴黎在燃燒、中國經濟放緩，美聯儲甚至正在考慮再次加息。奪取勝利！”
市場普遍預計此次會議後將宣佈再次加息，這將是今年第四次加息。美聯儲的目標是向中性利率靠攏，但特朗普認為美聯儲應該通過保持低利率，幫助他在談判中獲得優勢。
一、為何如此關注利率決議
利率決議一般由各國央行組織討論決定。以美國為例，利率決議由美聯儲議息會議決定。按照慣例，議息會議每年舉行八次，其中四次會舉行新聞發佈會，公佈對基準利率，也即官方利率的調整。
而各國央行會綜合經濟成長狀況、國內的通貨膨脹以及失業率等多方面因素，制定貨幣政策，形成利率決議。因此，利率決議將決定未來一段時間內利率的走向。
面對美聯儲、日本央行以及英國央行，三大利率決議將在同一天內公佈，這一大消息，足以讓全球投資者的眼球聚焦在這一天，畢竟關係到投資者的荷包，可見其影響力。
對於利率決議最後的結果是維持利率不變還是決定加息的說法，外界消息眾說紛紜。而美國由於處於世界經濟中的領導地位，在金融市場上，美聯儲利率決議最受關注。
假如美聯儲決定維持利率不變，一般來說，美元疲軟，與美元呈負相關的貴金屬和原油價格可能會上漲，也有“準降息”的作用；
相反，如果美聯儲決定加息，則促進美元上漲，與此同時，借貸成本會相應增高，市場上流動資金相應減少，會出現壓抑消費，遏制通貨膨脹的效果。但原油和貴金屬價格有可能下跌。如果這種情況發生，川普又會憤怒的在推特抨擊美聯儲吧。
畢竟上週四，特朗普對於加息這件事表達了強烈不滿，並希望美聯儲不會再進一步加息。他認為，美國目前已經幾乎達到“正常化利率”，但經濟仍在飆升。如果美聯儲在本週的會議上決定提高利率，那將是一個錯誤的做法。他需要低利率的靈活來提振美國經濟，美聯儲應該配合他的行動。
二、三大利率決議彼此間的影響
1美聯儲利率決議
最受關注的便是美聯儲利率決議，首先我們需要參考11月28日美聯儲主席鮑威爾在紐約經濟俱樂部午餐會上發表的講話。鮑威爾在講話中提到：
1）美國經濟處於歷史最好的時期。例如：當前美國失業率為3.7%，為49年來的最低點，許多其他勞動力市場強弱指標均達到或接近歷史最高水平。通貨膨脹接近2%的目標，經濟正以每年3%的速度增長。
2）美國經濟金融雖然有風險隱患，但總體處於較低水平。美國銀行業風險與槓桿仍處於中性階段。
這次的講話中，鮑威爾似乎刻意迴避了貨幣政策，再加上近期美聯儲鴿派的講話，這令市場擔憂鮑威爾或許會逐步放棄漸進式加息的路徑。使得市場上認為12月份的利率決議——加息將是大概率事件，雖然美聯儲會習慣性地無視特朗普的意見。
但筆者認為隨著10月份以來大起大落的金融市場，令部分投資者相信美聯儲將顧及到市場表現而按下加息暫停鍵的按鈕，以及包括美聯儲主席鮑威爾在內的關於表達了對於明年經濟增速放緩的擔憂，說明美聯儲對明年的經濟形勢並不確定，或許會出現“意外”——比如：美聯儲參考特朗普的意見。
這是因為11月房屋建築商情緒大幅下滑至兩年多以來的最低水平，同時新屋購買的抵押貸款申請率在11月較之2017年同期下跌11%，樓市不振往往是經濟下降的前兆信號。
因此，如果該數據偏離預期較大，筆者預計會對美元產生較大的影響。在貿易局勢緊張、歐洲政治風險上升以及油價暴跌的背景下，美國股市遭到猛烈拋售，決策者此時難以忽視收益率曲線上出現的倒掛。
因此，在週四凌晨的美聯儲利率決議中，鮑威爾的講話將會引起市場重點關注。
2日本央行利率決議
日本央行的利率決議，筆者認為應該重點關注日本央行行長黑田東彥關於縮減購債規模的表述。如果黑田發表了進一步退出寬鬆的言論，那麼接下來大概率將會推動日元走強。
於此同時，還要考慮到美聯儲的利率決議，如果決議加息將會進一步助推日元走強。
3英國央行利率決議
英國數據將會在本週內集中公佈，這對於一覽英國總體經濟狀況具有重要意義，這些數據也將成為英國央行參考的標準。
今年以來通脹問題一直是各個國家關注的重點，自2017年2月英國通脹逐漸維持在2%上方，如果此次數據依然符合預期，甚至好於預期，可能會降低市場對於英國脫歐亂局的擔憂情緒。
但是需注意從歷史數據看，2017年10月至2018年2月英國的通脹達到了3%的目標水平，因此2.4%離目標水平仍有一定的距離，預計很難帶動英鎊反彈。但是隻要維持在2%至3%之間，意味著英國經濟短時間沒有衰退的風險。因此，市場不可盲目的看空英鎊。
三、利率決議對美股的影響
無論美聯儲是暫緩加息還是決議加息，對美股影響的關鍵問題不在於加息節奏，而在於盈利增長預期放緩。
自從鮑威爾在11月28日發表了鴿派講話後，市場對美聯儲加息次數的預期明顯下降，但美股並沒有過度反應。很明顯，投資者對美國經濟增長問題的擔憂。
雖然美國增長預期將會體現在利率上，但筆者認為如果美聯儲這次不加息，那就表明當前美國的經濟惡化速度比美聯儲之前的預期要快。
明年美聯儲加息次數如果達不到3次及以上，將會導致投資者對明年美國經濟的預期較為悲觀，同時也會影響明年美股的走勢。
特朗普當選以來，美國股市迎來自百年以來歷任總統任職後的最大的上漲。從特朗普治理下的美國製造業，正在迴歸。但總體而言，沒有持續奔跑的孩童，當然沒有也一直上漲的牛市。
對於一個已經走過十年牛市的美國而言，它的數據靚麗，它的經濟還是非常有活力的。準確的講，美國的十年牛市是具備實業的基礎的，並非是貨幣寬鬆造成的人造牛市。
截至11月份美國PMI公佈，11月製造業終值為55.3，略低於市場預期和初值55.4。11月製造企業的商業環境好轉，新訂單增速為六個月來最快，激勵製造商繼續擴大產能，滿足需求。
數據意味著，四季度迄今位置，工廠產出的年增長率為1.5%左右，無疑為GDP增速做出巨大貢獻。與此同時，美國的失業率維持在3.7%，低於均值4%，美國的勞動力的參與率也逐步上升。
然而，與多數人的認知不同的是：牛市的步伐往往伴隨著加息，而不是降息。一旦美聯儲開始停止加息，那麼意味著美國的牛市走到了盡頭。
這一點，與教科書教我們的是截然相反的。因為加息意味著企業數據良好，可以承受更大的資金成本，而整體基本面，是股市的長期稱重器。
四、利率決議對A股的影響
既然，美聯儲利率決議對美股的影響如此之大，那對A股的影響又如何呢？我們先看一組數據。
從中長期來看，A股與美股的相關係數近兩年的中樞僅僅為0.07，而對於短期來看，只有當VIX指數明顯上升時，A股與美股的相關性才會上升。
由於近期A股的行情並不樂觀，導致投資者有種錯覺，誤以為A股大跌與美股有必然聯繫。但從上面的數據來看，雖然有影響但並不是關鍵因素。
那麼美股對A股的影響是什麼呢？是美元指數。
假設，明年美國經濟不及預期，那麼必然會導致美聯儲加息週期提前結束，全球資本便會逐漸流出。
資金是趨利性的，反而對基本面低、估值低的新興市場會起到正面積極的作用，北向資金甚至會加快流入到雙低的A股市場。
與此同時，本週鮑威爾的講話很關鍵。如果本次美聯儲的利率決議導致美股下跌而美元指數上漲，那麼可能會預示著此時全球的風險偏好也在下降，甚至發生局部風險事件，相對於脆弱的新興市場受到的衝擊會更大。
因此，對A股而言，美元指數對其影響將會更大。
【投資總結】
投資者正在等待美聯儲會議，並預期美聯儲重新評估其鷹派立場的希望越來越大。
與多數人觀點不同的是，筆者認為，一旦停止加息，美國股市將會真正迎來下跌。
當然，美國的政策和股市依舊具備自我修復的功能，只是會作為十年牛市的結構性調整，並不會迎來大崩盤。
【特朗普的煩惱】
在上一輪美股牛市中，總統克林頓同志也動心了，很想把功勞往自己身上拉，但這時候，前高盛Co-CEO，當時克林頓政府的財長，不懂股票但懂政治的Robert Rubin馬上勸告說：
“總統先生，股市漲成這樣，你千萬別出去邀功說是自己的功勞。”
Clinton：“為什麼呢？”
Rubin：“因為股市漲上去，它還會再跌下來。”
而2017年巴菲特曾在PBSNewsHour採訪中表示：“如果我當選總統，我絕對不會對市場上的任何事情居功……因為當它走向另一個方向時，我也不想被指責。”
特朗普恰恰忘了這句話，當他將股市的上漲作為總統的業績的話，也意味著，未來他將會為股市的下跌而煩惱。
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