叶芳銮

投资公司需要变现呀。

机构投资相比散户投资者有一个明显的优势是，他们知道自己该赚哪部分钱，不该赚哪部分钱。投资公司明确知道，自己赚的就是公司上市这个过程的钱。当然也不是说机构不贪婪，不想挣更多钱，而是机构的运营机制就是这样。

投资公司挣的是一级市场的钱，他们的投资需要通过二级市场退出，也就是企业成功上市以后退出。 我们可以把投资机构根据投资周期不同分成几种：

1、早期投资机构

这种投资机构会投资比较早期的项目，比如种子轮、天使轮，最多也就是个Pre-A和A轮，再往后就不投了。他们的投资额度都比较少，像种子轮一般只有几十万就够了，Pre-A和A轮现在差不多得大几百万上千万。 因为进入项目比较早，他们可以用很少的钱占相当大比例的股份。当然也是因为进入的早，所以项目做不起来的风险也大。100个项目最终上市的也未必会有一个。但只要100个里面有1个能上市的，就足够把其他99个失败项目中亏的钱赚回来。

这时候投资项目的价格是最便宜的，因为项目很多八字还没一撇呢。

2、中后期投资机构

B轮、C轮之类的一般是这些机构的选择。投中期的机构往往要比投早期的机构更有钱，所以也出得起钱。到了这个阶段，项目就已经得有一定模式甚至收入规模了，机构给你钱让你把已有的模式做大。

这些机构真的不差点，但你也真的需要用项目营收来证明自己行。而不是只靠一个想法或者一个华丽的团队。

这时候投资价格相对就会贵一点了，但也不会特别贵。

3、PE

PE投的就是后期了，拿PE钱的最终目的就是为了上市。所以相比来说PE的风险最低，一个拟上市公司最终没能上市的机率要小很多。所以风险也要小很多，这时候的价格就要贵很多了。但是没关系，总是要比上市以后的股价便宜很多的。

刚才说了，投资公司挣的都是一级市场的钱，通过二级市场退出。

不管股民是以多低价格买进的股价，都要比这些投资公司从一线市场的价格要贵很多。也就是说，他们已经挣了很多倍的钱，不差二级市场股票涨的这点钱。

挣自己能力所及的钱。

坤鹏论

这说明投资机构大多数都是短视的，捞一票就跑。

很多做的很好的投资公司，比如腾讯的第一大大股东---南非MIH，2001年投资腾讯以来，一直到今年3月才宣布要减持2%。投资17年来暴赚超1万亿人民币……这应该是有史以来最成功的一笔投资了吧。

当年投资过腾讯的IDG和李泽楷，都在赚了数十倍后跑掉了，如果拿到现在，要赚5000倍左右！这笔投资也让两者都悔的肠子都青了。IDG的熊晓鸽和李泽楷都在后来的采访过谈到此事，

类似的案例还有软银投资阿里，高瓴资本投资京东，如今依然持股，也算是长期持股了。

所以说，投资机构里，其实和炒股一样的 ，赚大钱的永远都是少数，大部分都跟从OFO套现的朱啸虎一样，紧跟风口，一旦上市或者风口不对，马上就跑了，这就是在风投界非常流向的风口论。

羊群效应无处不在。

赵冰峰财经

就是为了赚钱嘛！

所谓风险投资，就是因为看好目标公司的发展，用钱换取公司股权，最后用钱来赚钱。

现阶段，风险投资的退出途径主要有两种：一种就是在公司下几轮的融资过程中逐渐退出。比如，某投资公司，在A轮投资某公司1个亿，获得10%股权，整体估值10亿。在B轮，如果公司估值20亿，那么，理论上这家投资公司就可以2亿的价格出售所持10%股权，赚一倍离场。

对于投资公司来讲，最好的退出途径当然是公司上市，因为公司一旦上市，当初的投资就可赚数倍、十余倍甚至几十倍。

为什么公司上市不久，投资公司就会快速离场？大多数投资公司在企业上市之前获得的股票，锁定期都是12个月，一般投资公司在锁定期结束之后，就会第一时间分批出售公司股票。

这样一方面可以规避公司后续发展过程中可能存在的风险，另一方面投资公司也需要快速回笼资金，然后去投资下一个目标企业。

斑马消费

上市公司一旦上市，投资公司便纷纷撤资，简单的来说，就是钱赚够了。首先我们来了解一下四种投资方式。

4种投资天使，vc，pe，证券，分别对应公司的四种形态，初创期，高速成长期，比较成熟期，成熟期。投资的3种收益来源，分别是公司自身的成长，估值溢价，价值波动。天使，vc，pe，证券这4 种投资方式的风险是由高到低的。

假设天使投资 100 个公司，10 个进入 vc 阶段，5 个进入 pe，最后 2-3 个上市成功。出于风险控制的角度，每个阶段的投资人，通常会在进入下一个阶段时，卖出部分股权，收回投资成本，并将收回的资金进行新的投资。

同时，每个阶段的也有每个阶段的专业性，除了金钱，投资时还要投入其他很多资源。尤其是天使，vc，pe 和证券投资。前面 3 个还有许多的共性，都是股权投资，但是上市之后就变成炒股了，专业跨服有点大了。简单来说就是跨专业了。所以自然再公司上市后，完成了公司目标，获得了丰厚的利润后，剩下的事情，就可以交给专业的证券投资机构了。

假设一个 pe 机构，进行投资，年化能获得 50% 的收益，而上市后进行股票交易，只能获得年化 20% 收益。那么公司最好的选择，就是上市解禁后，卖出股票，再 pe 投资，多拿个 50% 收益的项目，比不卖股票拿着 20% 收益强。

这也是为什么，进入新的一个阶段，前一个阶段的投资人很多会选择退出。

最后是一级市场与二级市场的盈利方式和思维模式也存在较大的不同，一级市场的投资者在获得具有流动性的股票后均会选择逐渐抛售退出，主要也是因为术业有专攻，二级市场的波动不是一级市场投资者擅长应对的事情。

李虹含

很高兴回答你的问题。在创投这个行业里，投资一般分为天使、VC和PE。天使一般是属于个人投资的，机构投资的很少。而VC和PE一般都是机构属性的。

天使和VC属于项目的早期投资，而PE属于偏后期。

我们都知道在这个创业的时代，资本成就了很多企业，成就了很多人。但资本不是圣母，资本的所有投资都是朝着钱去的。

比如说VC之所以称作风险投资，是因为很多早期的项目未来看不到趋势，很大成分是赌博，所以很多资本公司也不贪心，有时候有下一轮融资跟进的时候他们就会套现推出。如果项目好一点的，等到上市，也会立马套现推出，以做到风险最小化的目的。

而PE则是属于偏后期的投资，他的目标就是辅助企业上市，然后变现、推出。

无论是VC还是PE后面都有LP，就是他们的金主，很多时候投资公司都要为金主负责，给金主回报，所以只要投资的企业可以变现了就要赶快拿出来，所以一般企业上市就退出了。

正商参阅

一家企业，一个项目甚至一份PPT，从萌芽到IPO，会有好几轮投资者的轮番接手。

首先，创业者需要让金主们知道自己的想法、市场前景以及项目是否可行等等，从而获得金主们的初次信任——天使投资（Angel Investment）。

大多数时候，天使投资所选择的投资标的，要么是一家初创型企业或者只是一个项目，他们甚至没有一个完整的产品，或者仅仅只有一个概念。当然，这是一种高风险投资，一旦产品不成型，所有的投资都将打水漂，因此天使投资的投资额度往往也不会很大。此阶段，天使投资更关注的并不是你的商业模式好不好，能不能盈利，而是创业团队的潜力。

接下来就到了风险投资（Venture Capital）。这时的企业已经发展到一定阶段了，或者是项目基本成型甚至已经开始投入市场销售。由于前期的启动资金支持，此时的企业发展路线更加清晰，风险投资成了他们最佳的选择。能获得风险投资青睐的企业一般在3-5年内有较大希望上市。目前国内知名的VC包括深创投、红杉资本、IDG资本等等。在这个阶段VC更多的是关注企业的长期盈利能力，商业模式的可持续性，行业壁垒等等。

过了VC这关，可以说是已经学会了走路，下面要开始奔跑了。为了迅速占领市场，获取更多的资源，他们需要大量的资金，那么这时候私募股权基金（Private Equity）就该出场了。

私募基金又分为私募证券基金和私募股权基金。这里所提到的是后者，也就是一级市场的PE，而前者是做二级市场。

PE的投资额会比VC和AI更多，通常数亿甚至更多。一般而言，这些被选择的公司，在未来2-3年内会有极大的希望IPO。而IPO也主要是PE的退出方式。

最后一步就到了投资银行（Investment Banking）的阶段。其实在国外叫投行，国内就是券商。一般投行的工作都是帮助企业上市（被投行选定的企业，不出意外都可以在未来一年内上市），然后从上市融资后获得的收益中收取报酬。

从上面可以看出，PE其实主要投资在后期，进入成本较高，严格来说只有IPO式退出才能保证它们足够的利润，而且从法律上讲，目前私募证券基金和私募股权基金是不可以同时经营的，这也从一定程度上隔离了一二级市场的投资方退出方式。

而在前期，每一轮的投资方轮换都意味着有上一轮的资金退出，尤其是在初创时期，在未来不明朗的基础上，持有周期越长风险越高，而且你至少还需要找到下一个买家，说的直白点就是接盘侠。

这种情况在新三板尤为突出，因为新三板的流动性较差，所以很多投资方在挂牌后甚至还没挂牌就急着转让股份，因为对于一级市场投资者而言，新三板算是唯一有些流动性的地方了。再往后IPO，他们退出的条件和面临的监管要比现在多得多，因此很多投资方考虑到前期的投入和性价比等等，会在IPO之前退出。

小白读财经

大多数时候，天使投资所选择的投资标的，要么是一家初创型企业或者只是一个项目，他们甚至没有一个完整的产品，或者仅仅只有一个概念。当然，这是一种高风险投资，一旦产品不成型，所有的投资都将打水漂，因此天使投资的投资额度往往也不会很大。此阶段，天使投资更关注的并不是你的商业模式好不好，能不能盈利，而是创业团队的潜力。

现阶段，风险投资的退出途径主要有两种：一种就是在公司下几轮的融资过程中逐渐退出。比如，某投资公司，在A轮投资某公司1个亿，获得10%股权，整体估值10亿。在B轮，如果公司估值20亿，那么，理论上这家投资公司就可以2亿的价格出售所持10%股权，赚一倍离场。

同时，每个阶段的也有每个阶段的专业性，除了金钱，投资时还要投入其他很多资源。尤其是天使，vc，pe 和证券投资。前面 3 个还有许多的共性，都是股权投资，但是上市之后就变成炒股了，专业跨服有点大了。简单来说就是跨专业了。所以自然再公司上市后，完成了公司目标，获得了丰厚的利润后，剩下的事情，就可以交给专业的证券投资机构了。

其次，这些私募基金一般在偏早期介入，承担的企业经营风险也较大，同时一级市场的流动性不足，企业发生问题时无法抛售，因此与风险相对应的预期收益也较高。天使轮项目如能往后走2-3轮时，即便抛售少量持股也能获得较高的收益，对于投资机构来说选择一部分落袋为安，保留另一部分股票成本已经为0，是非常理性的选择。

A股军师祭酒

1.国内公司上市一般估值20倍市盈率起，价格已经透支了未来很多年的盈余。股票上市之后的市值就会不太稳定，投资公司已经获得了相应的利益，也就不太敢冒险。

2.新股一般迅速拉高，价格也在高位。有很多的股票在新股上市的这一阵价格是最高的，以后反倒是股价掉了下去。

3.投资公司大多属于基金公司，社会募集的资本。

4.落袋为安的心理。已经赚了足够多的钱，也犯不着再继续为了不多的利益继续冒险。未来你的公司发展如何谁也不能保障。

君不见，多少人被股票套牢了这么多年么？

我是李合伟：伯乐创投俱乐部创始人，创投商学院首席讲师，著作《觉悟行果创业论》。帮助过300多位创业者创业成功。期待与您分享交流～～～

李合伟说

好了，需要敲黑板啦。

投资是啥？投资是获得适度的风险对价。说白了，就是我花钱买平安。用小的赌大的。所有公司的赔率是不一样的。每个赌徒的个性也是不一样的。

我和老刘，老邓，老陈。到赌场里，我呢，喜欢一把梭。老刘玩的比较猥琐喜欢投个机，老邓比较精明喜欢算清楚了入场。老陈比较狡猾，他专门投赔率高的，但是搞得是分散投资，只要有一个能翻10倍，本钱就回来了。如果有两个那就赚大发了。

发展中和钟子期的公司是赔率很高的公司，因为大家都看不清楚。比如说苹果公司，5000美元就是大股东+创始人。做出产品之后就已经发了。专业的机构是有投资惯性的。就是在不断重复自己的成功套路。

所以，一旦进入成熟期，估值的提升会变化很多。于是投天使或者种子的，或者A轮的公司就撤了。但，中国90%的创业公司活不过三年，也就是基本上不可能到C轮，甚至大部分B轮都到不了。

我是张贵杰，专注研究主力行为，机构博弈，散户心理。原创文字，心血书写，请您关注，转发，点赞！

张贵杰

源于一点：资本都是逐利的，这是亘古不变的真理。

为什么很多产业资本在低位还在减持？为什么限售股如洪水猛兽？为什么大家总是说上市就是圈钱？为什么A股优质的公司很少？就源于这个源头就有问题。这个成本无限低的原始股哪来的，就是上市前这些投资公司的。

资本追逐利润，无可厚非，不能说他通过压榨的钱就沾满血腥，他通过辛勤劳动赚的钱就值得表扬，但是，资本没有错，控制资本的人有错。你不能说这些投资公司不应该减持，因为他们投资到上市说明他们有眼光；但是可以用制度约束，比如减持和业绩挂钩。

还有原因，就是上市后，各方面都透明了，监管也多了，原始积累的过程不行了，所以资本就撤退。

關鍵字: 财经 公司 变现