【智匯研報】股市一週關鍵詞分析
一、解禁股
A股12月份繞不開的一朵大烏雲：大量的限售股解禁。
1、12 月解禁總量分析
2018 年 12 月解禁規模4005.53 億，是全年解禁壓力第二大的月份，解禁規模僅次於今年 1 月（4370.47 億元）。佔全年解禁規模的 12.97％， 相較11月環比多增 2583.21 億元，增幅達181.62％，相較去年12月同比增加31.55％。
從解禁公司數量來看，2018 年 12 月共有 234 家公司存在限售股解禁，佔全年有限售股解禁公司數量的 10.00％，相較11月環比增加31家。
歷史數據證明，解禁規模越大，二級市場實際減持規模也越大。
單日解禁分佈如下：
2、12 月解禁結構分析
①解禁類型
12 月解禁以定增解禁為主，佔當月解禁規模的比重約 62.50％。以 2018 年11月27日收盤價測算，12 月A股解禁規模約 4005.53 億，其中定增解禁規模為 2503.55 億，佔比 62.50％；首發原股東解禁規模 1396.94 億，佔比 34.88％。
②解禁行業
12 月 A 股解禁集中在傳媒、房地產、公用事業、醫藥生物、電子、食品飲料、電氣設備等行業。
③解禁個股
12 月解禁集中在個別個股，解禁規模較大的個股依次為：分眾傳媒、新城控股、華能水電、延安必康、桃李麵包等。
解禁數量佔解禁前流通 A股比例維度，桃李麵包、匯鴻集團、華能水電、可立克、邦寶益智等佔比較大。
總結以下，12月份是解禁高峰期，對於市場整體是一座大山，至於個股而言，股票基本面越好，業績越好，解禁之後的壓力也越小。
二、回購政策
1、什麼是回購？
上市公司自己購買自己的股份，叫做回購。
可能很多人搞不清楚大股東和上市公司的區別，大股東是上市公司持股數目最多的股東，大股東買上市公司的股票叫做增持，是用自己的錢來買，股份歸大股東所有，增持之後增強了大股東的話語權。
上市公司購買自己的股份是動用上市公司自己的賬上資金購買股份，購買之後的股份放在會計科目中的“庫存股”中。
2、回購對股價有何影響
以 2018 年以來的回購公司為樣本，分析發現公司發佈回購預案後的一週/一月/三月後都存在超額收益，分別為 2.33％、2.62％、1.69％。
但是上市公司首次實施回購卻不是一個好信號，超額收益不高或為負，可能公司通常選擇大跌的時候實施回購，回購力度不夠。
3、回購公司需滿足哪些特徵？
根據以下條件篩選優質回購標的（截止11月16日發佈回購預案的公司中進行篩選）
①2017和2018E的 ROE 均大於等於 10％；
②2018 年預測 PE小於 30 倍；
③過去三年（2015-2017 年）的營收和業績複合增速均大於等於 20％；
④2018 年業績預計增速大於等於20％；
⑤經營性現金流/淨利潤的比值大於等於 0.8
得到如下：
三、科創企業
1、科創板的定位
大家都知道，我們國家從2015年之後，開始了供給側改革，很多小型鋼廠、水泥等廠強行關閉。
2016年，經濟在房地產的帶領下，迎來了一波反彈，房價也直接翻倍。房價翻倍的後果是企業房租成本過高、居民儲蓄率下降，整個社會都背上了沉重的債務。
於是在2017年，國家開始了去槓桿——否則到大家掙得錢還不夠還利息，都還不起錢，社會信用體系坍塌，大家誰也不相信誰，銀行破產，經濟就會萬劫不復了。
去槓桿的過程是痛苦的，比去槓桿更痛苦的是什麼？答案是在高房價下去槓桿。
有什麼辦法可以化解這些癥結呢？有，答案便是高科技帶動產業升級。
大家發現了嗎？近10年以來生活中變化最大的是什麼？是互聯網的普及，4G技術帶來了高網速，大家可以去買先進的智能手機，然後上淘寶購物，在微信聊天，在美團訂餐，坐滴滴快的。由此帶來了移動支付、消費電子、快遞物流、專車外賣等一大批此前從未出現過的行業。
接下來呢？只有突破科技，利用5G技術帶動人工智能、物聯網、雲計算和智能芯片等產業的升級，才能帶動居民收入的提升，搶佔國際市場，戳破美帝紙老虎的陰謀。三大症結會被一一化解。
科技升級是一個耗資巨大的過程，但是科技企業大多都是民營企業，在實際操作中，銀行是不願意貸款給民營企業的，因為風險太大，銀行不願意承擔，只願意貸給後乾爹撐腰的國企。
於是科創板在11月5號被提出——讓民營科技企業上市來融資，一方面有利於大力發展科技，另一方面可以先行試驗新的資本市場，因為創業板雖然也是科技企業，但是大部分是運營已久、已有穩定收益的企業，而科創板主要是為創新型科技企業服務，特別是為初創或者規模很大、但是沒有達到盈利等硬性指標的企業。
2、科創板的特點
科創板將重點關注集成電路、人工智能等新興發展企業，尤其是各個領域中具有核心競爭力的“獨角獸”企業。
在集成電路半導體領域，國內未上市的優質企業有無錫新節能、比特大陸、英諾賽科等。
人工智能領域，優必選科技、商湯科技、曠視科技和雲從科技、寒武紀科技等是代表企業。
互聯網金融領域，螞蟻金服、陸金所、微眾銀行等則是翹楚。
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