撰文：嘉盛集團首席中文分析師 黃俊
自2017年下半年開始，由於OPEC和俄羅斯等主要非OPEC產油國不斷延長減產計劃，美國製裁伊朗能源出口等多因素力推國際原油價格長期堅挺。近兩個月來國際能源市場突然大逆轉，原油走出“暴跌”行情。以美原油為例，從10月初最高的76.8美元/桶，到截稿為止已經跌到了最低50.1美元/桶，短短兩個月之間油價跌幅達34.7%之巨,市場愕然。國際原油的下跌，也引發了國內的原油期貨，石化上下游相關產業價格下跌。立足當下展望未來，我們認為原油的暴跌會極大的影響中、美兩個世界大國的各項政策。
美聯儲加息進程。進入到2018年以來，美國CPI同比增幅持續位於2%關鍵位上方，為了壓制潛在的通脹並讓美元利率迴歸中性，美聯儲在2018年持續加息，已分別在3月，6月，9月三次加息，並較大可能在12月再度加息。美聯儲會在未來的2019年將會加息幾次？如果原油價格大幅下跌，勢必將減小美國方面的通脹壓力，導致美聯儲的加息壓力減小。在2019年，美聯儲或將因此而放緩加息節奏。
美股漲跌。進入到10月份以來，美股暴跌。以道瓊斯工業指數為例，從最高的26953，最低跌到24118，跌幅最高達10.5%。美股的下跌和美國中期選舉共和黨失去眾議院控制權；美國地產、製造業等經濟數據有觸頂跡象；美聯儲持續加息收緊貨幣；中美貿易戰等多重因素相關。油價的大幅下跌，對美股有三個直觀的利好。一是降低企業成本，增加企業收益。如美國總統特朗普在推特所言“油價走低。太好了！就像對美國和世界的大減稅一樣。請享受這樣的成果！“；第二利好是油價的降低釋放美國居民消費能力，增加消費，促進經濟增長；第三利好是油價降低可能減緩美聯儲加息節奏，收緊的貨幣政策對美股的壓力變小。多重因素的利好，使得美股（道指）在第一支撐位在24100區域，第二支撐位在23300區域兩個重要關口受到支撐的概率增大。美股一度的暴跌或將成為過去式，在未來可關注美股觸底的可能性。
中國2017年中國超越美國成為全球第一大原油進口國，國際原油價格的下跌勢必將對中國經濟產生重大影響。
緩解中國企業外貿壓力。美國單方面提高中國商品關稅給中國企業帶來了出口壓力。雖然人民幣貶值，政府出口退稅等綜合手段部分減輕了出口企業的壓力，但要全面消除壓力不易。近期國際油價的暴跌，對降低中國企業經營成本起到正面作用，對受壓下的中國出口企業是一個好消息。
提升中國外匯儲備。數據顯示中國9月末外匯儲備30870.2億美元，前值31097.2億美元，9月外匯儲備環比減少227億美元；中國10月外匯儲備30530.98億美元，環比減少339.3億美元。中美貿易摩擦下，外匯儲備略有降低是可以理解的。作為石油進口國，油價的降低勢必將減小中國的外儲開支，有利於緩解外匯儲備下降的頹勢。
央行貨幣政策趨穩。11月9日公佈的中國10月CPI同比增長2.5%。年內CPI走勢平穩，溫和通脹格局並未改變。油價的降低將進一步降低中國出現通脹的可能，央行的加息動力減弱。但我們同時要注意，油價的降低是否將引發市場對中國出現通縮的懷疑。
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