11月27日，國信證券（002736.SZ）發佈150億定增預案，成為年內第四家啟動百億規模再融資的券商。此前華泰證券、廣發證券、海通證券先後拋出255億、150億、200億定增方案。
這是國信證券自2014年上市以來，首次進行股權再融資，此前都是以債券融資為主。國信證券表示，本次非公開發行將充實公司股權資本，優化資本結構和財務結構，提高公司抗風險能力和生產經營的穩健性。
國信證券寄希望於本次“補血”，在保住自己行業地位的同時，發力投資與交易業務，增加多元交易轉變。不過，目前公司的投資與交易業務陷入虧損狀態。弱市之下，市場行情不定，投資與交易業務的收益風險仍然不容忽視。
搭乘深圳國資馳援“列車”
11月27日晚間，國信證券發佈公告稱，擬向包括深投控股、雲南合和、華潤信託在內的不超過10名特定對象非公開發行A股股票不超過16.4億股，募集資金總額不超過150億。
深投控股持有國信證券33.53%股份，是公司控股股東。雲南合和、華潤信託分別持有16.77%、25.15%的公司股份。因此，本次非公開發行股交易構成關聯交易。
按照定增預案，深投控股、雲南合和、華潤信託擬認購的股票數量分別不低於本次非公開發行股票總數的33.53%、16.77%、1.00%。據上述比例測算，深投控股、雲南合和、華潤信託認購金額分別約為50.3億元，15億元、1.5億元。
本次發行完成後，深投控股持股比例不變，仍為國信證券控股股東，深圳市國資委仍為公司實際控制人。
現階段，增資入股是深圳國資委的紓困手法之一。深圳國資向國信證券“輸血”，除了為保證自己的持股比例不變外，或許與上市公司馳援計劃相關。
值得一提的是，國信證券並未公佈本次定增價格。按照規定，本次發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%。
對於募資資金的用途，國信證券表示，在扣除相關發行費用後，全部用於補充公司資本金、營運資金及償還債務，以擴大業務規模，提升公司的抗風險能力和市場競爭力。
據財經網瞭解，這是國信證券自2014年IPO以來的第一次定增融資。近幾年來，國信證券資本實力與領先券商的差距不斷拉大，公司淨資產行業排名從2014年底的第七位下降到2018年6月底的第十位。
國信證券表示，擬通過此次非公開發行股票的方式夯實資本實力，增強綜合競爭實力和抵禦風險能力，推動公司戰略規劃落地，鞏固和提升行業地位。
發力投資與交易業務，風險難控
弱市更考驗“操盤手”的能力。據國泰君安證券研究數據顯示，今年上半年，131家上市券商營業收入同比下滑7.73%，其中拖累業績最多的依次是投資業務（-5.20%）、利息淨收入（-3.92%）、投行業務（-2.70%）、經紀業務（-1.13%）。
受市場環境影響，國信證券業績表現也不盡人意。截至2018年前三季度，國信證券實現營業收入63.38億元，同比下滑27.52%；歸母淨利潤為19.31億元，同比下滑42.52%。
財經網梳理發現，造成國信證券業績下滑的主要原因是其投資與交易業務營收出現大額虧損。
今年上半年，國信證券五大主營業務收入增速全線下降，其中投資與交易業務營收虧損2.4億元，同比下降147.84%。據其持倉情況來看，截至2018年上半年，國信證券股票公允價值為64.63億元，較年初下降25.66%。
然而，在本次募集資金中，投入佔比最大的項目正是投資與交易業務，佔募集資金總額的40%，即60億元。
國信證券認為，券商投資正在向去方向化、增加多元交易轉變，投資與交易類業務近年來已經成為市場中不可忽視的一股力量。與領先券商相比，國信證券的自營投資規模存在較大的提升空間。
截至2018年6月末，中信證券、廣發證券、國泰君安的自營投資規模分別相當於國信證券同類業務規模的2.75倍、2.26倍和2.22倍。
與此同時，國信證券表示，未來公司將在風險可控的情況下，通過大類資產配置，對債券、股票、基金、衍生品、商品等多品種進行投資，獲取穩定收益。
投資與交易業務與證券市場行情高度相關。目前市場行情利空因素不容小覷，風險真能可控嗎？
對此，國信證券也在公告中表示，目前相關業務風險難以通過投資組合規避，經營業績較易受證券市場波動的影響。除此之外，若投資人員的專業研究和判斷能力不足，也可能對經營業績造成不利影響。
如此看來，一方面，國信證券認為未來公司在風險可控的情況下，將獲取穩定收益。另一方面，國信證券卻表示目前難以規避市場系統向風險。對於同一業務的風險控制，國信證券給出了兩個不同的看法，這是否有些自相矛盾呢？
閱讀更多 財經網精選 的文章
