11月24日一德期貨2018鋼材冬儲趨勢推演會在煙臺成功舉辦，會議邀請獨立期貨技術顧問空軍、本鋼板材期貨貿易部部長範宏業、鴻凱投資黑色投研總監劉芸通、山東
永峰集團國貿公司研究員劉長城、一德期貨黑色事業部鋼礦組分析師劉旭、職業交易者賈瓊等眾多業內知名大咖齊聚一堂，與大家一同探討黑色未來走勢！會上都有哪些精彩觀點？現場有哪些討論熱點？讓我們一起來回顧一下——《限產背景下鋼材操作策略——採暖季下的鋼材預判》
劉旭，一德期貨黑色事業部鋼礦組分析師
1. 上月回顧及本月關注
11月15之前行情疲弱、而15日之後需求同比降低、限產又不及預期加上行情轉向了庫存的累積，還有新國標實行導致螺紋成本增加240元左右每噸，唐山限產政策反覆，限產文件無法確定是否落實，對於行情我們偏中性看待。
製造行業板材壓力大，普卷明年產量預期增加，壓力較大，但後期隨著製造業的發展會有好轉。
12月從基本面來看，首先是供應端：政策上有限產但幅度不大，主要集中在個別區域的個別鋼廠，目前來看鋼廠利潤至少還有500元，板材有200元的利潤。綜合各方面政策分析今年不會有去年一刀切的行情。
從需求端和情緒端來看，鋼貿商表示冬儲可儲可不儲，因為現在冬儲利潤空間小風險大，所以大家還是以觀望為主。
2. 月度供需評估
需求上看，目前仍處於補庫階段，新開工數據顯示房地產韌性短期仍在，三線城市土地購置累積同比出現了大幅的下滑，對後期開工有一定的擔憂，加上住房銷售面積增速連續負增長，對後市不利。
製造業下游被動補庫，建築業和製造業持續分化，卷螺差呈現縮小，近期板材出口有一定好轉，但沒有出現亮點。
供應上來看，2019年鐵水產能微增，並且從2020年中產能會逐步增加。 2018年限產不及預期，採暖季高爐供應限產落空，限產政策在不同階段出現反覆，後期關注企業主動限產情況。電爐利潤回吐，但西南地區利潤仍在500以上，新電爐投放仍有力度；供給側改革作為鋼材的邏輯已經到尾聲，後期關注的主要是需求。
3. 短期氛圍評估
後期關注累庫節奏，預期不悲觀但也不樂觀，十一月中旬短暫的兩週補庫過後結構再次轉差 螺紋周產量高位，產量降幅有限，基本面邊際依然不佳，螺紋利潤回縮到500元左右每噸，熱卷部分國企反映基本沒利潤，後期關注價格繼續下殺後主動減產，預估2019年鋼廠利潤400左右每噸，貿易上沒有亮點，成交量近期同比下滑，鋼廠庫存向社會庫存轉移，南方開工基本維持，北方季節性收縮。
4. 估值和價差
目前來看成材的基差基本修復，而地區間的價差還存在著套利機會，鋼廠利潤快速壓縮，預判焦炭價格還會有兩輪的跌幅。
5. 策略
- 推薦做多螺焦比
- 推薦多成材空原料
- 推薦熱卷05-10正套
《可控的交易》
賈瓊，職業投資者
做基本面，做長線，是散戶做交易的一個可取策略。可控的交易，主要分為三個方面來講：
1. 可控的行情
在做交易前，我們是否對行情理解透徹，行情安全性高嗎？方向是否確定，是否看清市場的氛圍，在都看漲的情況下，要知道誰在做空，看清主力在想什麼，看供需是否在合理的區間 。
2. 可控的倉位
第一次建倉的多少要基於對行情的判斷，不要有認知的偏差，例如大家不知道蘋果期貨的交割標準，認知錯誤的行情可遇不可求，比如螺紋1910價格存在低估，可擇機建倉。
3. 可控的自己
保持自己的理智，思路清晰是最重要的，多關注自己，而不是關注行情。
行情研判正確，卻沒有賺到錢，這時候應該反思自己。倉位的多少要結合自己的情況，要看對行情的把握有多大。心態不好了，會影響自己對行情的判斷 ，交易不影響心情，不影響生活，否則就平倉。沒有交易機會時要多休息，多思考。
4. 怎樣尋找行情
行情有底部，但沒有天，做多機會更多，行情更穩定，當價格失去理性，不可理解，市場氛圍焦灼，就有機會，做交易是快樂的，不要追逐短期盤面的波動，把週期放長，倉位放輕，做多不追多，做空不追空。
《黑色的眼—黑色系大週期結構技術邏輯分析》
空軍，獨立期貨技術投顧
工業品指數的衰竭揭示了螺紋鋼供給側改革的結束，螺紋的見頂下跌也宣示了工業品上漲時代的結束。多頭在用自己的邏輯懷疑事實，空頭是用事實來印證自己的邏輯，現在做空還要等，等待月線的反抽，這種時候要結合基本面的判斷，邏輯確定時要等起始的行情，而不是追多或者追空，不要用你的頭寸去驗證市場的邏輯，而是要用自己的邏輯去挖掘後面的故事。
螺紋月線頭部形態顯現，從九月到11月交易的是月線的上漲預期，目前形態顯示了螺紋三年上漲行情衰竭的預期，當走勢反抽做出右肩，這就是下跌的開始，而反抽最高預估到4100就是極限，反抽過後就是大C浪下跌的開始。
8月21號，4369是熱卷價格的最高點，然後一路下跌到現在，熱卷的行情比螺紋提前。 零軸上面的交叉都是為了後面的上漲，死叉是做多的好時機，如果熱卷做單邊持倉在這個時間會受到基本面信息的干擾。
圓桌論壇
主持人：謝敏，一德期貨產業服務顧問
獨立期貨技術顧問空軍：目前來看反抽至少需要一顆線，需要時間去消化，而到下個週末預期能看到綠柱。盯住小時圖，大行情已經有了預判。
永鋒國貿期貨研究員劉長城：從9月30號取消一刀切開始，我們一直在講宏觀，認為宏觀會受壓力，調研顯示限產也不及預期，產量同比高20萬噸，同期螺紋價格也高，各方面的因素顯示價格會跌。但從需求來講並沒有這麼悲觀，價格如果沒有大規模坍塌，會有資金介入修復行情，當庫存累積沒這麼快，產量又減少，修復是可期的。現在價格差不多已經是鋼廠的支撐，是個底部區間。目前是信心恢復階段，修復過度下跌。現貨會向期貨來進行迴歸，受成本坍塌的一個擔憂。
鴻凱投資劉芸通：最近的下跌確實是泥沙俱下，78月份的上漲和金九銀十的下跌，以及今年年初的下跌，都說明了市場肯定會超出我們的預期，而交易的機會都是超出預期的東西。環保的影響讓很多企業利潤豐厚，而原料的高價吞噬了下游企業的利潤。黑色反彈的核心主要在鋼廠，核心是鋼廠對貿易商的優惠力度。鋼材出口不好，鋼材消費達到頂峰，鋼廠擠壓了貿易商的利潤，現在需要鋼廠承擔一下。貿易商的作用至關重要，也要承擔鋼廠的責任。貿易商就是鋼廠的資金池。冬儲就是看鋼廠和貿易商。
本鋼板材期貨貿易部部長範宏業：我認可這一次黑色技術上的反抽，但鋼廠利潤短期內很難看到為零或者為負，短時間內暴跌是不現實的，這波行情是有史以來第一次淨產淨銷的下跌行情，今年沒有特別明顯的累庫，累庫期比較短，累庫的量可能沒有去年大。目前需求還是可以的，雖然產量略有增加，但我還是預期累庫比去年低。這一次下跌從基本面是無法解讀的，主要來自對宏觀的悲觀，還有01合約淡季的預期。關注現貨的庫存和05合約旺季的預期。
職業投資者賈瓊：鋼廠和貿易商庫存不多，不存在暴跌基礎。產業不會犯錯，大機構不會犯錯，犯錯的是中小投資者。當散戶的恐慌出現，就是做多的機會，破前低有機會入場做多。
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