比加息還猛，股市、樓市最大的利空是什麼？問答頭條網

比加息還猛，股市、樓市最大的利空是什麼？

2018-11-25 00:58:35 佚名

搞笑大樂透

比加息還猛的因素，目前來看，美股暴跌，是股市的最大利空；限購限售，是樓市最大的利空。

首先看股市。

美股暴跌，具有雙刃劍的作用。

樂觀的看，因為外資在A股的地位，美股暴跌之後，可能會吸引更多的外資進入A股。這種可能性，被不少人堅持。

不樂觀的看，美股暴跌之後，會造成恐慌心理，為了“保命”，很多人會謹慎投資。不管外資是否進入，國內的股民會持謹慎狀態。另外，某些與美股相關的概念股，會在美股暴跌後受到牽連，比如蘋果概念股。

這兩種可能進行比較，我更傾向於不樂觀的看法。

而從11月美股大跌之後A股的走勢看，這的確對A股不是個好消息。

其次，看樓市。

如果沒有買賣流動，樓市就是死水一潭。

之前樓市的火爆，就是熱點地區以及各種利好消息源之下的頻繁買賣。

但是，限購限售，使樓市的流動性靜止，那麼，沒有了買賣，炒樓的、蓋樓的就都無法進行交易。

這種限制，雖然也“誤傷”了部分剛需，但也能夠給部分炒樓者致命一擊。儘管，有部分人已經提前出手。

所以，比加息還猛的因素，目前來看，美股暴跌，是股市的最大利空；限購限售，是樓市最大的利空。

當然，也許美股的暴跌會加速外資的進入，可是沒有中國國內股民的“幫襯”，這種進入的意義就顯然縮水了很多。

而限購與限售究竟何時取消，就看政策的決心了。

靜觀財經

比增加加息還要猛的？對於股市、樓市構成最大的利空的是什麼呢？那我就告訴你有二樣東西，肯定要比加息還要猛，不過這二樣東西，現在真要是結束了，系統性風險就會上升。

一是，股市、樓市都去槓桿，就是你可以來股市炒股、來樓市炒房，但是你不可以再借銀行的錢來炒了，都得拿自己的真金白銀來玩，這個利空肯定是比加息更加猛烈的。

2015年上半年，股市就是引入了場外融資的槓桿資金，再加上兩融的融資，這些都是加了槓桿的資金炒作，後來監管層要去槓桿，結果一下子股市就直接被打回原形，所以用自己的錢，不能借銀行的錢，這是股市、樓市最大的利空。

二是，國內貨幣政策的收緊，當然我國央行是不太可能主動收緊的，最直接的是美聯儲不斷的、連續的加息，還有美聯儲開始收縮資產負債表，這就讓大量資金拋售人民幣計價的資產離開中國，短期會給我國的人民幣匯率造成貶值影響。

為此，我國央行面臨著究竟是保資產泡沫？還是要保匯率的選擇？最終還是會選擇人民幣匯率，那就是要收緊流向資本市場的銀根，造成了股市和樓市的流動性枯竭或不足，那股市、樓市價格真的要跌起來，肯定也是慘不忍堵的。

對於股市和樓市來說，任何利空都是小事情，如果給他們加息，可能加個一兩次息，對於股民和炒房者影響也不大。但是不允許再借錢炒樓炒股，整個市場再沒有多少資金流入，那麼這樣就會對股市和樓市構成比加息還要大的利空。

不執著財經

對於樓市與股市，最大的利空其實就是去槓桿，這是兩者共有的。

因為不管是樓市，還是股市，都是需要資金推動的。沒有錢怎麼買房、買股？但買房買股的錢，如果都是自有資金，那麼就是及其有限的。

現在一個月工資買不到一平方米的房子，你要積累幾十年才有能力購買一套房子，幾個人買得起！都是需要銀行貸款來購買。

同樣，現在股市已經有3000多隻股票，這麼多股票，都是居民現金購買，能買多少？所以就有了槓桿購買。

而去槓桿就是對股市與樓市最直接、最大的衝擊。去槓桿之後，換句話說，就是讓投資者儘量少用外部資金購買股票或者房子，這樣居民不容易融資，那麼房子就不好賣；股市就不好漲。

但雙方之間又有很大的區別。

因為房子多少帶有剛需的特點，所以對於剛需居民來說，去槓桿沒有那麼明顯影響，甚至國家在鼓勵剛需者家槓桿購房，這樣可以促進經濟發展。而對於單純的炒房者或者說是投資者來說，國家是不鼓勵的，政策面在極力封堵，影響較為明顯。

而對於股市來說，槓桿率其實不是很高，因為絕大多數散戶都是沒有采用融資方式投資股票，但大戶、機構，基本上都是槓桿者，這部分去槓桿之後，給市場帶來巨大的壓力，股市利空自然成型。

而股市利空還不僅於去槓桿，因為中國股市本身制度建設相對滯後，是為融資而催生的一個跛腳市場，所以中國股市向來牛短熊長。同時，洶湧的解禁潮也即將來臨，因為這幾年較為可觀的發行速度，以及增量不小的上市公司，現在已經臨近解禁的窗口，這麼多解禁的股票，將給股市帶來巨大的壓力，短期內期待股市高歌猛進是不可能的。

要說的是，去槓桿就是去掉投機，在於擠出市場的泡沫，對市場而言，是一種有針對性的利空。它對市場良性氛圍的營造，肯定是大有好處的。

波士財經

對於市場的理解，每個人的角度都不同，看了很多朋友的回答，都有一些道理。不過，天檀在此為大家做一些補充，或許對你的思路有所幫助。

首先說說股市：中國A股具有典型的週期性特點，牛熊輪替是自然規律，當市場處在牛市週期中，再大的利空都可以被消化，當市場處在熊市週期中，再大的利好也無動於衷。

而熊市的底部在滬指10—15倍估值，牛市的頂部在滬指60倍估值左右，也就是說如果一波牛市之後，滬指整體平均估值高達60倍，那麼即便當時出再大的利好，也很難推動市場繼續大幅上行，所以，牛市中漲的太多就是股市的最大利空，反過來跌的太多就是最大的利好。

其次來說說樓市：房價長期是跟著名義GDP走的，名義GDP增長率高的國家，房價漲得快（如印度、越南），名義GDP增長率低的國家，房價漲得慢（如歐洲），名義GDP不漲的國家，房價也幾乎不漲（如日本）。

中國名義GDP增長很快，1978－2017年，名義GDP年均上漲14.95%，2007-2017年名義GDP年均增長11.93%，2017年名義GDP增長11.03%，2018年上半年名義GDP增長9.51%。

中國房價較快上漲是正常的，房地產是有周期性的，房價週期性不要覺得奇怪，房價週期性上漲速度快於名義GDP增長也很正常。只要房地產總市值/GDP不要偏離全球長期平均水平太多，都很正常。

而當時我們房地產總市值/年GDP為317.15%，與全球長期平均水平260%相差不大。如果中國房價兩年不漲，則中國房地產總市值/GDP降到全球長期平均水平260%左右。

綜上所述，天檀認為：股市最大的利空是漲幅太大，而樓市最大的利空來源於經濟的停滯！

（諮詢加助理公號：LY_1898）

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天檀

在國內，比加息更猛的，對股市而言，是政策壓力，一輪轟轟烈烈去槓桿化、去泡沫化過程，足以把股市泡沫擠壓出來。此外，則是接連不斷的IPO融資與減持潮，這對股市的衝擊壓力非常明顯。實際上，每一輪股市牛熊過程，似乎離不開IPO減緩、停發，而後到重啟，再到加速，而後又到減緩、停發的惡性循環過程，但無奈股市長期以融資功能定位作為主導，股市長期熊市也在所難免了。至於樓市，比加息還猛，就是改變土地財政模式，增加存量房地產稅以及空置稅。至於貨幣收緊以及大幅增加土地供應，同樣起到非常重要的衝擊影響。但，鑑於國內房地產市場捆綁著諸多利益，恐怕誰也不敢冒這個險，維繫現狀或許符合各方利益需求，打破了樓市泡沫，恐怕就不是簡單的去泡沫問題了，甚至可能會涉及系統性風險。

郭施亮

股市樓市最大的利空就是市場被抽水，而抽水來自兩方面，一是央行，二是銀行，對銀行而言主要是降低貨幣乘數，從而達到減少市場總貨幣的目的。

廣義貨幣M2基本可以理解為金融體系的信用總和，包括現金以及居民、機構存款總和，所以也被視為市場上的總錢數。

M2包含基礎貨幣和在基礎貨幣上衍生出來的信用兩部分，按照公式：

M2＝基礎貨幣（B） ×貨幣乘數（m）

1、基礎貨幣主要與央行行為為關，當央行購買國債、購買外匯的時候基礎貨幣往往會增加，下面是2017年1月－2018年1月基礎貨幣投放情況表，我們可以發現一年來基礎貨幣整體變化不大，個別月份甚至還在降低。

2、貨幣乘數與商業銀行的行業有關，簡單地說就是央行將基礎貨幣成倍地派生為存款，派生的倍數即為貨幣乘數。

那麼商業銀行是怎麼派生貨幣的呢？

舉個例子：

老張在銀行1存款100億，銀行A將18億存入央行準備金賬戶，這就是存款準備金（16億是法定存款準備金+2億超額存款準備金，18%），剩餘的82億發放貸款，假定貸款給A，A拿到了82億總不能都取現了吧？再說法律也是不允許的，A的82億會存在銀行2的賬戶裡，這裡銀行2又將出14.76億存入央行準備金賬戶，剩下的67.24億再拿去貸款。

過程中你會發現原來僅有的100億，最後體現在銀行1、銀行2……裡面的存款或現金遠不止這麼多，最終100億形成的所有存款除以100塊就是貨幣乘數。

相關閱讀：《揭秘：央行是如何印錢的？》（微信公眾號：小白讀財經，可查看）

小白計算數據發現（M2除以貨幣乘數），2018年1月份貨幣乘數已經達到5.59，創出歷史最高位，直接促使M2在基礎貨幣變化不大的情況下增長了8.6%，今年1月份M2是172.08萬億。

這是過去10年貨幣乘數圖表，2017年2月是5.2左右，但到了今年1月份已經升到了5.59。

但是就現實情況來說，目前5.59的貨幣乘數可以說已經到了極限值，未來到了不得不降的地步，商業銀行們餘額不足，結果就是M2增速下滑。

為什麼說貨幣乘數已經到了極限值？

一、被動因素：上面老張的例子中，貨幣乘數可以這樣算：

貨幣乘數＝存款100億÷存款準備金率18%（法定+超額）

如果存款準備金率下降了，那麼貨幣乘數必然會上升。很簡單，銀行存入央行的錢少了，用來貸款的錢肯定更多，最後派生的錢更多，貨幣乘數增大。

1月份貨幣乘數達到5.59的極限值原因在於央行兩次定向降準，1月25日央行對部分銀行降準0.5%或1.5%；同時為了應付春節期間的流動性壓力，央行又在1月中旬對部分銀行進行臨時定向降準，期限為30天。降準就是下調法定存款準備金率，存款準備金率下降，貨幣乘數增大。

現在問題來了，隨著臨時定向降準的30天期限將要過去，存款準備金率肯定會反彈，導致貨幣乘數降低。

二、主動因素：

主動因素體現商業銀行的行為，回到上面的例子，銀行1收到老張的100億存款，銀行1在滿足最低法定存款準備金率（16%）的情況下，可以存入16億、17億、18億或者更多在央行準備金賬戶，至於存入多少準備金，由商業銀行自己的行為決定，如果存入過多，準備金率又上升，貨幣乘數降低。

那麼主要有什麼因素影響商業銀行行為呢？

主要是銀行貸款、銀行購債、銀行股權投資。銀行購債和銀行股權投資可以理解為特殊貸款，最終都能擴大貨幣乘數，增大M2。根據央行四季度報告：銀行股權投資主要包括銀行購買和持有的資管計劃、理財產品；債券投資主要包括銀行購買地方債和企業債。

實際過程中銀行的股權投資和債券投資往往加槓桿套利、拉長鏈條、資金空轉，去年11月發佈的規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）已經明確消除多層嵌套和通道，未來銀行的股權投資和債券投資增速肯定很難上升，意味著貨幣乘數很難再擴大。央行數據也顯示：2017年銀行股權投資和其他投資拉動M2增速下滑約0.4%。

所以在貨幣乘數接近極限值的情況下，未來M2增速不樂觀，M2與樓市密切相關，過去常說房價上漲源於貨幣超發，而貨幣超發其實就是M2超發，通過歷史數據發現房價漲得最兇的時候往往是M2/GDP上升得最快的時候，所以未來貨幣乘數下降由此影響的M2增速，也會影響房價。

如果你想學到更多相關文章，可以在作者的微信公眾號（小白讀財經）繼續閱讀下面幾篇：

1、5月15日：《揭秘：央行到底有多少錢？》

2、4月22日：《揭秘：央行是如何印錢的？》

3、5月8日：《中國3萬億的外匯儲備到底是如何投資的？》

小白讀財經

最大的利空有兩個，一個是美國特朗普不打算跟中國玩了，或者說不打算讓中國每年賺美國三千億以上的美元了。二是人民幣國際化勢在必行。下面我給大家解釋一下為什麼。

1.中國人民幣以美元為錨，中國主要根據國內的外匯儲備發行貨幣，也就是說，國內美元的多少，決定了中國人民幣發行的多少，當然有時會稍微多發，但是還是以美元儲備基準。中國一直是賺美國的美元的，也就是我們常說的順差，這個順差最近幾年每年在三千億美元左右，在這樣的前提下，可以保證我們進口糧食，芯片，石油等等，保證國內需求的穩定，但是特朗普上臺後不願意了，不能再這麼持續為中國輸送美元了，對華貿易制定了很多限制條約。於是貿易戰來了，可預見的是，順差將會大幅度減少，但是我們依然要進口糧食，石油，芯片等等，那麼美元賺來的不夠花怎麼辦呢？這就危險了，動美元儲備吧？這種條件下，中國人民幣以美元儲備為基準，是不是不能再超發貨幣了？是不是要回收貨幣了？現在的股市樓市是不是要靠持續增量的貨幣才能推動價格增長，一旦社會上錢不增加了，或者是減少了，股市樓市還有漲嗎？咱們再看中國儲備的美元，有心人可以去查一下數據，我手機打字，就不多寫了，中國每年美元的流失速度相當多的，怎麼流失的呢？被人換去國外了，換的人哪裡來的人民幣呢？當然是賣房子啊，那麼問題又來了，如果我們賺的美元少了，而換美元出國的人還在不停的換，會出現什麼後果呢？美元儲備減少，這個是相當嚴重的，動搖了國家經濟穩定的根基，因此在這種情況下，必須強力封住樓市，讓房價降到你換美元都感覺虧的時候，才會停止，因為這是保了國家的經濟根基。

2，人民幣國際化勢在必行，目前國內各種產能過剩，由於資金流入樓市，社會整體消費能力下降，於是國家提出一帶一路，這個政策主要是為了輸出過剩的產能，避免經濟危機，跟外國做生意，必須美元啊，想用人民幣怎麼辦呢？人民幣必須有信用，必須對美元保持一個比較固定的匯率，那麼國內超發的貨幣必須及早消除，不能再亂髮貨幣了，保持人民幣國際地位的穩固，才能順利開展一帶一路。因此，貨幣不但不會再多發，還會消滅多發的。那麼這個問題又來了，樓市股市需要持續的人民幣堆量才能拉動價格上漲，現在人民幣必須減少，樓市股市必然會崩塌。手機打字，後面的一句話不知道為什麼不能刪除，大家忽視吧。在三千億美元左右，

江南李王爺

這兩個問題回答，先說樓市：本人目前還是房奴，每天睜開眼睛就是房貸的事情，內心很是苦呀。可是身邊不少朋友有2套，3套的，他們有的兩套貸款，有的一套有貸款外加車貸。今年回家過年，到縣城感覺最大的變化就是：又多了不少高樓大夏.......說了那麼多，個人覺得，建了那麼多房子，中國目前這個人口，再過多少年也住不完呀，當然有不少炒房的。萬一還不起貸款呢，就像美國的次貸危機。

再說股市吧：我自動手中的個股也是被深套了，好久沒有關注過它了。中國的股市通常都是牛短熊長，暴漲暴跌很常見，政策干預實在是多。由於A股的個人投資者水平普遍偏低，。總的說吧就像賺快錢，但有輸不起。一出現恐慌，那就是羊群效應暴跌就自然了。