10月10日，美国三大股指全线大跌。标普500指数跌3.29%，道指收跌3.15%，纳指重挫4.08%。
受外围股市大跌影响，今日A股集体暴跌，创熔断以来最大单日跌幅，三大指数集体刷新近四年新低，沪指爆跌逾150点，创指暴跌近7%，失守1300点，两市近1100只个股跌停，跌幅超过9%的个股近2000只，所有板块全部沦陷，银行、基建、保险、白马等优质股票跌幅相对较小，但整体表现较弱，软件、通信、芯片等科技股暴跌，绩差股以及小盘股多数创新低。
截至收盘：沪指跌5.22%，报2583.46点；深指跌6.07%，报7524.09；创业板指数跌6.30%，报1261.88点。
受隔夜美股大跌影响，亚太股市今日全线收跌。中国台湾加权指数收盘跌6.4%，报9798.00点。韩国综合指数跌4.44%，报2129.74点，创一年半收盘新低。日经225指数跌3.89%，报22590.86点，创一个月收盘新低。澳大利亚ASX200指数跌2.74%，报5883.80点，创六个月收盘新低。新西兰NZX50指数跌3.64%，报8721.20点，创四个月收盘新低。
全球股市大溃败，原因何在？
恒天财富认为，主要是以下四个因素：
1、美联储持续加息、联储官员不惧特朗普威胁对加息持乐观表态，12月加息预期进一步强化，致使美股大跌并传导至全球股市，殃及A股。美联储主席鲍威尔鹰派表态，当前美国利率依然宽松，未来正在逐渐走向中性，加强市场对于12月美联储加息的预期。美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（2018年票委）表态，不会单纯因为股市因素改变对经济基本面支撑加息的看法。联储鹰派表态使得市场对2018年加息提速陷入预期恐慌，投资者普遍信心不足，促使美国股市下跌。
2、国际油价高企，通胀抬头引发资本市场的担忧。在中美贸易战升级，伊核问题持续发酵背景下，贸易战和油价共同刺激美国通胀水平回暖，引发资本市场对联储加息收紧流动性的悲观预期持续发酵。
3、市场担忧美国中长期经济增长进入扩张尾声，且普遍认可美股市场（特别是科技股）估值过高，市场恐慌情绪弥漫，引发投资者大面积抛售。美国经济在连续十年扩张之后，各指标释放出美国经济热度虽继续处于扩张区间内，但增速已经有结构性放缓的警示信号。此外，美股市场目前的平均股价比历史平均估值高出73%，平均估值介于极大被高估和巨大被高估之间。经济数据远期增长动能弱化，进一步加强市场对美股或将高位回落的预期，并延续至香港股市及A股（港股的腾讯跌6.77%，A股的国产软件板块多股跌停）。
4、贸易摩擦升级、新兴市场危机拖累全球经济增长，11月美国中期选举存在不确定性，加深市场对美国及全球政治经济前景的担忧：2018年来贸易保护政策和新兴市场不确定性影响正越来越明显。新兴市场需求走弱、贸易摩擦加剧、以及意大利和英国政治风险持续，给全球经济增长带来负面影响。美国中期选举临近，民主党与共和党之争存不确定性，加剧投资者对于美国及全球政治经济前景担忧，导致全球股市大跌。
A股集体暴跌，创熔断以来最大单日跌幅，除了受国际因素所累，是否还有其他原因？恒天财富认为国内因素的影响同样不容忽视：
基于年中政策传导不畅，9月PMI数据下滑至"荣枯分界线"，四季度我国经济下行压力显现：制造业、服务业两大行业企业用工量均呈现出萎缩态势，显示在工业生产走弱、9月高炉开工率68.09%（去年同期73.48%），发电耗煤量同比由8月（-4.14%）进一步降至9月（-11.30%），内需疲弱叠加贸易战对外需的冲击下，我国四季度经济增长将受明显拖累，经济基本面急需稳增长对A股下跌构成影响。
A股后市如何？大跌之后是否能迎来抄底良机？
平安证券认为，国内市场虽然风险偏好仍不高，但自2018年以来估值调整和预期反应均较为充分。因此，未来的表现可能也会较全球市场保持相对的独立性。"我们便用外冷内暖来形容10月对A股市场的判断。10月份仍建议积极增配A股市场，在投资结构上，建议关注银行以及成长板块的修复情况，主题投资方面继续关注国企改革板块。"
东北证券表示，A股估值结构和市场活跃度具备明显的底部特征。市场流动性预计仍将保持合理充裕，去杠杆带来的影响将逐渐变小，两融的减量可能进入尾声阶段而海外资金仍将持续入市，使得目前市场上行机会明显大于下行风险。短期来看，国庆节期间海外市场波动较大，但国内政策偏暖的方向并没有改变；管理层表示要进一步加大简政、减税、减费的力度，改革预期继续升温；同时理财新规也有望带来更多的入市资金，叠加国庆节后资金的季节性回流，有望使市场在短期波动之后，再度延续节前的上行趋势。
恒天财富认为，短期A股将步入超跌后的风险偏好、流动性、经济预期的修复过程之中，可适度参与超跌反弹配置，建议投资者继续围绕基建产业链、民生消费、科技展开布局。除了A股之外，其他大类资产的后市将如何演绎？恒天财富给出的资产配置建议如下:
1、美股：短期美联储鹰派表态，且市场避险情绪浓厚，建议待调整到位后，做防御型配置。长期来看，建议投资者回避风险点，如科技股等风险较高类别股票，对美股适度减持。
2、美债：短期来看美国经济强劲增长，核心PCE触及美联储2%的通胀目标，未来美联储依旧将维持渐进式加息，美债收益率还将持续走高。但目前市场普遍担忧美联储过快加息将导致美国经济增长放缓，未来美债长短端期限利差将不断收窄，收益率曲线将走平，未来甚至可能出现倒挂。
3、A股：央行行长易纲表示："目前中国宏观经济运行平稳，防范金融风险初见成效，多年来我国一直在说去杠杆，现在杠杆水平稳住了"，这是一个重大的变化。预计在金融防风险政策由收紧逐步转向温和，且稳金融任务迫在眉睫的情况下，信用的宽松及货币政策传导机制的打通将为A股市场提供一定流动性支持。另外，根据财政部长刘昆最新发言称，将进行更大力度的减税方案设定，提振企业盈利水平。短期A股将步入超跌后的风险偏好、流动性、经济预期的修复过程之中，可适度参与超跌反弹配置，建议投资者继续围绕基建产业链、民生消费、科技展开布局。
4、国内债市：利率还有下行空间，债市慢牛行情仍未结束，建议逢低配置利率债和短久期中高等级信用债。
5、港股：短期港股受美股拖累保持震荡调整；长期因A股超跌反弹行情，逢低布局与A股市场题材共振相关的基建类蓝筹品种。
6、商品：美元看涨，美债收益率上行，金价继续承压。原油方面，短期美国制裁伊朗石油出口，市场普遍担忧将导致全球原油供需失衡，但由于美国库存油持续增加，且OPEC及俄罗斯已着手寻找方法增加产量弥补伊朗出口缺口，油价或将回落至正常水平。
閱讀更多 恆天財富 的文章
