業績預測算是投資中的進階技能，涉及企業方方面面的研究。能夠略微領先市場知道企業的經營狀況，將為投資者提供巨大的優勢，獲得意外的收穫。
前幾天星球寫了高速公路業績預測的第一篇。業績預測是一個相當綜合的工作，涉及多方面的信息整合、消化。
倒不是要各位一下都能夠具備能力預測各種高速公路企業的未來業績，主要仍是希望先逐漸熟悉思路；並觀察、思考有一定研究能力的人是如何來把握企業未來業績的。
應該說業績預測文章難度比其他文章還是要高，也對綜合能力要求比更高一些。
本篇短文將業績預測的思路進行精簡整理，可以讀一遍本篇，再去看業績預測文章，相信會清晰許多。而，在我把思路梳理後，大家也會發現，其實沒有那麼神秘。開始吧：
1、我們主要是闡述了略微領先市場的高速公路業績預測方法。主要的參考資料就是每個月統計的公司路費收入。
2、路費收入分控股路產收入和參股路產收入。其中，控股路產的收費是全額計入公司的營收，不管是否持股100%都是全額計入的，切勿因持股75%就只計入75%收入，這是錯誤的。而參股路產是不計入公司營業收入的。
3、基於2，略微領先市場的業績預測思路就是通過統計每個月的路費收入獲得營業收入。然後，用總收入扣減掉所有支出，獲得淨利潤。這個所有支出包含稅收的支出(增值稅、所得稅)，公司經營的支出(管理費用，銷售費用，財務費用，折舊費用等)。
4、由於收入我們每個月都有統計數據，也就是領先財報獲得的真實數據。而支出我們是無法提前獲取的。因此，支出需要估計。稅收因為稅率是相對穩定的，因此只需要掌握各種收率，稅收的估計應當不會有大的偏差。偏差主要來源於經營性的支出，我們可以通過參考過去1-3年的經營支出情況來預估本年度的經營支出情況。其中，容易變化的是財務費用支出，公司可能因為負債額度的變化導致財務費用支出變化較大。而，對於高速公路而言，管理費用較為穩定，不會大幅度增減，沒有銷售費用；因此報表已經算簡單。
5、還有一個可能變化較大的因素是折舊費用。有些高速公路企業採用工作量法折舊，也就是來一輛車計提一份折舊費，有些採用直線法折舊，就是不管今年跑了多少量車，折舊費用都是固定不變的。工作量法折舊較為主流。因此，我們可以通過車流量的增速推測出相對準確的折舊。這樣即可從營收裡面扣除這項支出。
6、前面所述的都是最基本的，最正常的經營時，企業業績會有的狀態。然而，企業經營總是有各種各樣的變數。而這些變數又會影響當期業績。我給這種變數對於業績的影響取了一個名字：干擾因素。
7、因此，我們需要在常規業績預測的前提下，再將“干擾因素”考慮進來。我舉幾個干擾因素的例子，便於大家理解：
a、比如公司的非經常性損益就是一種干擾因素。如，我們研究的企業某年有一小段路政府提前收回，給公司補償了款項。公司扣除成本後，確認了一些盈利。這屬於一次性的收入，並非常態，但是又確實會影響當期利潤。就是一種典型的干擾因素。
b、公司可能有做一些投資，例如買入了一些股票、基金等。而在當期，公司可能出售了一些股票、基金或者其他資產，然後確認了一些投資收益。這樣的投資收益也是一次性的，也應該作為干擾因素處理。許多垃圾企業，會通過這種一次性的干擾因素，出售一些資產做高當期利潤，配合大股東減持割韭菜。
c、甚至稅收變化也會成為一種干擾因素。例如高速公路企業16年5月開始營改增可能導致稅率變化造成對業績的影響。或者水電企業，增值稅補貼到期也會一次性影響當期業績，也應該作為一種干擾因素予以考慮。預測常規業績時，就應當扣除這種稅收補貼。
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在預測了常規營業可以獲得的稅前利潤後，再將干擾因素考慮進度，該加的加，該減的減，這樣就能獲得當期的稅前業績預測，再扣掉所得稅就獲得淨利潤了。需要說的是，干擾因素的處理有時候比預測主營業務情況更加繁雜，需要耐心，也需要一定的綜合能力。星球居民需要逐漸鍛鍊，慢慢的就會具備這種能力的，並不難。
8、最後，我們還要考慮參股企業的業績。參股企業高速公路公司通常用權益法確認利潤。也就是依據參股企業利潤的多少，結合股權佔比多少，相乘獲得參股利潤。例如，參股30%，參股企業利潤5億，則權益利潤1.5億，這個1.5億也會計入稅前利潤。當然了，從參股企業裡面能夠分紅多少又要再看，不一定權益利潤有1.5億，分紅就能有1.5億。有些只是賬面利潤，根本沒有現金流支持的，這種我們要謹慎的去考慮。當然，對於我們研究的企業來說，參股企業的分紅是非常紮實的。用利潤來計入投資收入，可以說低估了參股企業的經營成果。
9、上面各種因素綜合起來，我們就能夠對各種高速公路公司做出領先市場一步的業績預測了。年報通常4月份才出來，我們應該在1月底，就差不多知道去年一整年的經營情況，利潤情況。中報在8月份出來，我們最遲在7月底，就應該知道中報的利潤情況了。研究得越深，干擾因素處理得越細緻，這個利潤預測偏差就越小。如果恰逢市場不合理的波動，業績在心中的我們，就能夠利用市場先生的瘋狂；實現企業經營成果以外的超額收益。這是研究帶來的價值。
10、本篇是為了讓星球居民理解業績預測文章之一所寫的輔助讀物。本篇精簡的闡述了略微領先市場的高速公路公司業績預測方法。我相信是有一定的價值的。過些天，本星球將推出第二篇業績預測方法的文章。闡述如何領先市場更多的獲得高速公路企業未來的業績經營情況。敬請期待！
11、雖然我們做的魚還算新鮮美味，別隻顧著吃魚，釣魚的手藝別忘了！（作者：大隻若魚）
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