近日，民办幼儿园经历了最严格的“上市禁止令”。11月15日晚，中共中央、国务院下发《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》 （以下简称《意见》），明确指出民办幼儿园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。
此前因为虐童案饱受诟病的、在美国上市的民办幼儿园——红黄蓝的股票应声大跌52.97%，两次触及熔断。在美国上市的部分教育类中概股、A股相关上市公司股票也闻声下跌。业内人士表示，此次发布的《意见》对于学前教育的整治力度超出市场预期，意味着想进入民办幼儿园的资本通道完全被堵塞，民营教育机构逐利性将逐渐消除。
民办园盈利高企
随着经济的发展，人们在最基本的物质需求被满足的情况下，对优质消费的需求逐渐上升。在消费领域和创业领域，女性和儿童的消费能力排在各类消费群体和对象的前两位，已经是人尽皆知的事实，也是资本暗流的方向。
长久以来，中国家庭对下一代教育的重视同样在金钱上得到了体现。在公办幼教资源长期稀缺、政府鼓励民办教育的背景下，不少资本介入学前教育领域，高价幼儿园应运而生。
早在2017年虐童案出现时，社会对资本的质疑已甚嚣尘上。2017年11月23日，北京的一家红黄蓝幼儿园刚刚被爆出虐童之后，其股票大跌38.41%。然而仅仅几天后，2017年11月28日，红黄蓝股价就反弹到发行价之上，当日收于每股22.3美元，相比前一交易日反弹23.33%，之后红黄蓝幼儿园的股价持续走高。
与此同时，红黄蓝在全国各地扩张的脚步也并未停止。数据显示，2018年上半年，红黄蓝的加盟幼儿园增加了6所，加盟亲子园增加了83座。同时，红黄蓝2018年第二季度财报数据显示，红黄蓝净收入为4750万美元，同比增长25.6%；毛利润为1590万美元，同比增长69.1%。
同样，A股上市企业威创股份2018年上半年营业收入为5.2亿元，归属于上市公司股东的净利润为6981万元。其中，幼教业务实现营业收入2.4亿元，占比为46.32%，毛利率为57.36%。
遏制资本过度逐利行为
此次发布的《意见》共三十五条，在各项提高幼儿园办学质量、加强监管的措施中，第二十四条“遏制过度逐利行为”犹如一颗深水炸弹，将部分资本企图在教育领域大赚一笔的美梦敲碎。
具体内容指出，
社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园、非营利性幼儿园；
已违规的，由教育部门会同有关部门进行清理整治，清理整治完成前不得进行增资扩股；
民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。
上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。
作为国内最大的民办幼儿园集团，威创股份旗下管理的各类型教育机构超过5000家。而达到这个数量，威创股份仅用了三年，几乎全部都是通过并购这一手段来实现。威创股份也通过转型早教业务，摆脱了原先电子制造行业下滑导致的营收负增长。而此次《意见》的发布，则意味着威创股份未来不能再以并购等手段进行扩张了。
中信证券表示，《意见》推出前，海外上市基本不存在门槛。目前虽然从海外上市规则来看，可能也还会存在一定的交易设计和法律空间，但在此措辞严厉的文件下，监管部门从严监管是大概率事件，因此即使理论上有空间，但实际要将幼教资产实现海外上市的机会也将比较渺茫。除政策影响外，投资者的信心打击也无法支持幼教资产实现上市。
国海证券认为，不排除政策风险延伸至义务教育阶段，除民办幼儿园外，K12（尤其是K9）民办学历教育政策风险加大。
引导教育回归本质
业内人士表示，国家此次出台相应的政策并未改支持民办教育发展的初衷，但却更明确对于学前阶段严监管的态度。事实上，民办学前教育在很大程度上缓解了公办教育不足带来的幼儿入园难的问题。数据显示，2017年全国共有幼儿园25.50万所，其中民办幼儿园16.04万所，比上年增加6169所，同比增长4.00%。2017年幼儿园毛入园率达到79.6%，同比增长2.2%，而在2009年，中国的幼儿园毛入园率仅为50.9%。
为了提高公办学前教育的比例，《意见》第三条提出，到2020年，全国学前三年毛入园率达到85%，普惠性幼儿园覆盖率（公办园和普惠性民办园在园幼儿占比）达到80%。并且还要求，按照实现普惠目标的要求，公办园在园幼儿占比偏低的省份逐步提高公办园在园幼儿占比，到2020年全国原则上达到50%。
但中信建投分析师陈萌表示，在目前公办幼儿园占比偏低的现实情况下，到2020年实现公办幼儿园全国达到50%水平存在一定困难。但公办幼儿园一定是大力发展的方向，民办幼儿园中普惠性质幼儿园会比高端幼儿园更受政策扶持。
中国黄金集团首席经济学家万喆表示，教育市场乱象的产生不单单是由于民营机构在经营幼儿园的过程中过于逐利，还在于目前公立幼儿园教育体系尚不健全以及国家对于幼儿园教育的监管制度尚不成熟、不完善。《意见》是国家在学前教育领域开了个好头，有利于避免市场上再出现完全以资本并购为目的来运营或收购幼儿园的行为，防止市场泡沫，同时也是引导学前教育回归到教书育人的本质上。
近期本网热文
閱讀更多 中國金融新聞網 的文章
