小米11.19號披露三季報，11.20號市場表現+8.38%達到14.74，跟本公號撰寫二季報時價格（10.2）相當。

• 三季度營收508.5億和利潤28.85億人民幣，分別同比增加49.1%和17.3%，據說超過市場預期，累計利潤67億，而受雙11影響，四季度數據可能更好，這樣推算全年淨利有可能超過百億，按100億推算市盈率約32.5（11.20收盤市值3668.61億港元），還是蠻高的；
• 全年累計營收1304億，與格力相差僅183億，雷布斯四季度是否會再次暴走？
• 海外擴張很快，“國際市場收入同比增長112.7%至人民幣223億元。2018年第三季度國際市場的收入佔我們總收入的43.9%。”

看收入情況

季度收入同比增49.1%，環比增12.4%，淨利28.85億，同比增17.3%，環比增36.3%，環比淨利增幅顯著高於營收增幅。

看收入分佈

與二季度對比看，智能手機收入佔比上升1.4pp到68.8%；IOT部分營收108.05億，與上期103.79億上升不足5億，佔比下降1.6pp，儘管業務表述IOT同比增幅強勁，但環比來看仍顯不足；互聯網服務與上期39.58億上升不足8億，佔比微升0.5pp。整體來看，硬件部分營收合計仍超90%。

具體業務上，“於2018年10月26日，2018年的智能手機出貨量已超過1億部。” 三季度智能手機銷量3330萬部，同比增長20.4%。值得注意的是：“2018年第三季度，售價在人民幣2,000元以上的智能手機貢獻的收入佔我們智能手機總收入的31%。” 小米手機在逐步擺脫低端的困擾。

IOT這塊，同比增速89.8%，其中重點披露的還是電視，銷量同比增長近2倍，用戶這塊環比增長幅度小於二季度的19%：

互聯網服務方面，MIUI每月活躍用戶由2017年9月的1.565億增長43.4%至2018年9月的2.244億，平均每用戶季度貢獻收入人民幣21.1元。

小結

管理層顯然也非常肯定本次財報表現：

單看數據，表現的確值得關注，但具體業務上，手機增長強勁之外，更關注的IOT環比表現其實一般，互聯網服務營收佔比仍較低，只能是扭轉近期頹勢，長期增長表現還需要看IOT。

另一方面，據官網介紹，小米公司官網上已經把公司定位更新為“創新型科技企業”，不再執著於互聯網公司。

官網定位更新

這是否意味著放棄互聯網公司的高估值呢？如果單看硬件，與蘋果對標的話，顯然小米還是有些貴了，但IOT到底能發展到什麼程度、值多少倍，現下還真不好作出判斷。

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