上海證交所將試行註冊制，對證券市場會帶來什麼效果？

爵爺——慎獨

上海證交所將試行註冊制，對證券市場會帶來什麼效果？這問題很容易被封,我本想寫一萬字建議,但是因為我是吃瓜群眾寫多了反而無法通過審核。

首先先分析下當前局勢：

第一，利空論：我國將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制，很多人說是利空。比如分流資金、蜂擁上市造成供需失衡、談虎色變等一系列問題。註冊制好像洪水猛獸，天下好像要大亂了一樣。

第二，利好論：試點註冊制，並不意味著上交所乃至整個A股市場實施註冊制。國家會出更多政策對沖利空。

第三，我想說的是，如果證監會思維不變化，再多板都沒有用。但是不管如何利好大於利空。

以下是原創個人觀點，不一定正確請供參考。

第一：註冊制和審核制在現階段有區別嗎？美國註冊制一年幾只新股，我們審核制一年多少新股。按數量計算，我們的審核制發行數量遠遠大於註冊制。

第二：證監會、上海證券交易所、創投公司等認為，又可以沒有限制發行股票了。可是你看看中國香港扎堆上市後的情況。新股扎堆破發，可以想像一下幾年後有多少人去支持打新？沒有利潤大家就會用腳投票。

第三：證監會和上海證券交易所沒有權利制衡，註冊制和審核制其實沒有區別，上海證券交易所一定忘記了自己是非盈利組織。

第四：利空出盡就是利好。註冊制已出，還有什麼政策大利空？

第五：分流資金、蜂擁上市造成供需失衡，難道審核制新股就不分流資金嗎？現在都有一個新名詞：上市公司排隊堰塞湖，要化解。可是股民擔心的幾年只後大小非上市的拖盤資金準備好了嗎？按照目前的思路難道科創板就沒有大小非？

第六：科創板如果全流通、如果股民可以參與難道不是好事嗎？我告訴大家一個最簡單的事情：如果國家資金要注入企業鼓勵科技獲得最大回報，他一定注入原始股（未上市的股票），何必繞一個大彎子推高股價呢？那科創板設立的目的還是槓桿，鼓勵市場的資金入市。中國喜歡大資金，說中國股民不行，機構太少；市場不好全是因為中小股民造成的；可是他們忘記了一點大資金都是企業家、金融家而不是慈善家；如果投資沒有回報，怎麼可能高價輸血科創板？科創板如果沒有好的流通性和較高的估值怎麼可能留住創新企業呢？

第七：阿里巴巴註冊制，美國方面提出了60多個問題超過5輪的反饋；回答不出可能就是欺詐受到法律制裁，這就是美國證監會保護中小股民的案例，充分釋放風險。這種註冊制難道不比審核制嚴謹嗎？

第八：比如美國主要財產是股票，去收購一家企業一般要花費幾倍的市值還不一定成功，這樣好企業會輕易拋售金元寶嗎？美國有幾個牛人是靠房子的，而中國又是多少？這難道不該反思嗎？

綜合：科創板不管結果如何是一個好的開始，可以讓國家和中國證監會反思制度的問題。他們會發現註冊制和審核制都不是問題的核心，核心就是如何真正的保護中小股民的利益而不是原始股東的利益，讓制度向中小股民傾斜並讓中小股民獲得豐厚的投資收益。有了收益市場才會不斷壯大，讓更多資金通過股市而投資實體經濟。

魔鬼313

上交所設立科創板塊，並且實行註冊制。這是今天市場一個比較重磅的消息，對於A股市場也形成了一定的衝擊，大盤裡高開低走，雖然尾盤有所回升，但市場對於註冊制還是相對敏感的。那麼上交所設立科創板塊，並試點註冊制。

那麼對於證券市場會有什麼影響呢？第一個影響，對於創業板的板整體板塊會形成一定的短期衝擊，創業板自2016年開始一直處於調整態勢，除了整體市場氛圍不佳的情況外，創業板是股票結構的不清晰也是一個很重要的問題，本來創業板鼓勵的就是創新型企業，但從股指成分上來看，創新科技的含量並不足，這也使得創業板有點兒名不副實。這次設立科創板塊重點在於創新企業的發展，並不看重企業的盈利能力，科創的味道非常鮮明，這對於創業板會形成一定的衝擊。

第二個影響，由於註冊制的試點推行，對於殼資源會造成很大的影響。尤其是敞開了退市出口之後，註冊制的推行，可以說讓殼資源再也無法翻身，垃圾股會永遠被看作是垃圾，這是A股市場的一大進步。也會教育那些上市公司，如果不好好經營，沒有優良的業績，股民用腳投票，也能夠把你踢出資本市場。

綜上，上交所設立科創板塊，並試點註冊制機會對於證券市場形成一定的影響，尤其是創業板的指數，會走得更復雜一些。但從長期來看，有利於A股市場的更加完善。

小散李大鵬

上交所設立科創板，試點註冊制，並不意味著上交所乃至整個A股市場實施註冊制，市場可能存在過度反應的表現。

實際上，對於股票發行註冊制度而言，市場往往談虎色變，因為在市場一般認識中，沒有充分配套，實施註冊制，就相當於加劇股市的供需失衡局面，對於市場而言，將會加速存量資金的分流，對股票市場的估值構成重估的風險。

但是，如果只是局部試點註冊制，而非全面性試點，那麼對於市場的負面影響也是偏向於中性，但會對殼概念股票構成衝擊，市場分化有望進一步加劇。不過，不是真正意義上全面鋪開註冊制，對市場影響有限，但殼概念炒作會受到影響，市場的投資思路也會受到或多或少影響。

郭施亮

11月5日，進博會開幕式上，國家主席習近平釋放重磅消息：將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制。 這是繼16年後再次提出試行註冊制，當然之前為何被逼停，我想這是所有股民的血與淚吧。

什麼是註冊制呢？註冊制是相對於審核制的另一種股票發行方法，是指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開，製成法律文件，送交主管機構審查，主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。其最重要的特徵是在註冊制下證券發行審核機構只對註冊文件進行形式審查，不進行實質判斷。

從定義上能看出，企業的上市將變得不再複雜，不再繁瑣，實際上，也是解放管理層的雙手，將問題都交於市場來解決。當然，但這並不代表這注冊制就允許魚龍混雜的企業隨意上市，註冊之下的信息披露雖沒有實質判斷，但高額的違規成本實際上給了企業很大的震懾。同時註冊制非常強調事後管理，即對企業上市之後的運作進行全程監控，對違法違規現象及時給予警告、糾正甚至是勒令退市。因此，審核制其實是“嚴進寬出”，在事後管理方面多有疏漏，而註冊制則是“寬進嚴出”，注重資本市場的價格發現作用。

但同時要注意的是，註冊制的諸多優點都是建立在配套的相關機制上的，單說我國久久無法完善的退市制度就對註冊制會產生極大的影響。因此註冊制影響幾何並不是說註冊制實施了就能顯現。以我國目前的資本市場制度而言，註冊制的實行更多的也是一種嘗試，監管層面應該還是會對企業進行更多的事前調查，因此所謂企業蜂擁上市消耗存量資金，以及網上所言殼概念的衰落個人感覺有那麼點誇誇其談了。

盤和林看經濟

評論員門寧：

昨日上午大大在進博會上宣佈將在上交所設立科創板，並實行註冊制。

有人戲稱，週末沒發新股，週一直接發板塊了。市場聞訊從高位回落，創業板從大漲直接翻綠，到尾盤才勉強收紅。這一個消息把不少人震下了車，當然也有不少踏空的朋友趁機上車。

從市場的動態看，場內資金其實有點懵，在沒有見到明確制度之前，也搞不清楚科創板會對市場帶來什麼影響。於是在砸了一波後發現事件沒有發酵，又繼續幹反彈。

我認為科創板對市場的影響是中性偏空，中性意味著一兩年內不會有多大影響，偏空是因為科創板會稀釋場內資金。

首先科創板不是所有投資者都可以參與的，預計門檻為50萬到100萬，多數散戶無法參與，這個市場大概率還是給機構玩的。

試點意味範圍很小，即使稀釋資金，量也有限，不會像IPO和解禁減持，直接就把場內資金帶走了。

但是設立科創板，A股的炒作邏輯必然會發生改變：

1、殼價值大打折扣

監管層放開了併購重組，市場又重新炒作殼資源，但註冊制的科創板成立後，許多優秀公司將直接在科創板掛牌，將省去大量的上市成本，對於殼股而言無疑是一大利空。

2、科技股溢價減少

科創板設立後，市場會有更多科技創新企業標的可以選擇，一些稀缺資源將不再稀缺，高溢價的邏輯將不再成立，有可能會擠出泡沫。

3、創投受益

對於創投基金、企業來說，增加了退出渠道，因此昨天名字裡帶什麼創投、投資的漲停一片。

總之這是個新事物，影響存在太多未知，邊走邊看吧。

首席投資官

此前，註冊制屢被提及，但由於近期股市的低迷，反而議論少了很多，而就在11月5日，“將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制”，再次引發資本市場強烈的關注，當然，資本市場隨即不可避免地引起引起一陣騷動，但筆者認為，待消息消化後，市場將重新確認該信息的真正效果。

實際上，“健全多層次資本市場體系，推進股票發行註冊制改革”一直是我們決策層的改革方向，只是因為市場的不穩定，導致短期影響長期，改革推進的猶豫。

對於科創版而言，這是非常必要的，當前，我們很多新經濟的獨角獸企業都跑到境外上市，不是不喜愛A股市場，實在是市場結構的缺乏，一旦設立，將有效的豐富健全我們的多層次資本市場體系，而對於註冊制，則是對個股的一次優勝劣汰，但必須確保制度的公平性、透明性。

靠譜回答

財經觀察徐叔

科創板要來了，註冊制要試點了，是利好還是利空？

有大V說了，是天大的利好，真不知道他說這話是想害死誰，還是想迎合某些人的口味，還是有不可告人的目的，是讓小散做接盤俠掩護主力資金出逃去新興市場興風作浪吧！對主板有毛線關係，有毛線利好，未來主板會被分流資金，主板會有更多的一元股，二元股，仙股。對於中小板來說是直接的利空，殼資源不在值錢，對於創業板來說，對某些個股有一定的利好，其它利好有限。國家既然敞開口子開設了註冊制進行大融資，大擴容，那就必須先配套更加嚴格的退市制度，在搞寬進嚴出那一套是不行了，必須有更多的垃圾股，仙股，殭屍股讓它們退位，那麼中國股市才有牛市，才是天大的利好。目前來說，短期對散戶就是天大的利空，對主力資金是利好，它們又可以去新興市場興風作浪了。

A股實盤一明珠

考驗我們的制度的優勢所在，一試便知，肯定又是一次大膽的試錯，資本主義國家是經過長期的坑蒙拐騙才有了今天的註冊制，這個制度只能建立在透明的制度，公正的輿論監督，嚴厲的懲罰手段上，一個能有幾億的偷稅漏，視而不見的社會監督的場景下，註冊制肯定要付出資本主義曾經的代價，這是後發優勢不該付出的代價。科技創新寄託在社會融資上，也太過簡單，上市圈錢比創新來的更快，人性必有合乎道理的選擇。什麼都想要，制度跟不上，過去如此，現在依舊痴心不改。

少衛真

11月5日習大大在進口博覽會上宣佈，上海交易所將增設科創板以及試點註冊制，那麼會對證券市場帶來哪些影響呢？

我們要明白一點：科創板試行註冊制。註冊制不會立馬全面攤開。其實註冊制

1、我們首先看看設立科創板有哪些影響：

2004年6月25日，中小板開始有股票上市交易。

2009年10月30日，

所以看看中小板上市一年內，上證-23.4%左右，深證-14%左右。

創業板上市一年內，上證+0.75%左右，深證+12.7%左右，中小板+46.3%左右

也許有人會說科創板會對中小創形成分流，其實創業板上市的時候，並沒有分流，反而深證和中小板逆勢大漲。

那麼為什麼中小板上市的時候上證和深證大跌呢？

主要原因還是中小板上市時機不對，中小板選擇在2004年6月份上市，要知道2004年4月份上證和深證就一直不斷下跌。本來市場已經夠恐懼了，血液本來就不充足。再來一個中小板抽血的。豈能不跌。

所以2010年可能吸取這個教訓。所以選的時機不錯，反而促進了中小板和深證大漲。畢竟經過2009年上半年大漲，在推出創業板，正當時。

科創板有可能在市場轉好的時候，有不錯的預期的時候，推出的概率很大，而且這時候也不會對市場產生太大的影響，反而有促進市場進一步上漲的可能。

2、註冊制試點，雖然叫做試點，不過最終推出來概率很大。註冊制推出的預期加強，那麼未來垃圾股票可能更加弱勢，下跌幅度更大。當然免不了概念炒作。市場汰弱留強，更加適合價值投資。

註冊制推出，肯定會有相關的配套政策，畢竟審批制下，都有造假的公司。所以未來可能對於財務造假更加嚴厲。對我們普通投資者也是一利好吧。未來可能對於證券公司以及會計事務所懲罰更加嚴重。

股票問題，可以互撩，希望大家關注我或者私聊我

晚睡以防

帶來的效果會很棒，把新三板搞垮，把滬深主板搞殘，把創業板搞死，總之就是啥都搞啥都搞不好

關鍵字: 上海 試行 註冊