隔夜的美国股市遭遇了可以载入史册的“黑色星期三”，标普500指数收跌3.29%，不但创下2月以来最大单日跌幅，而且连跌5天，上一次出现这种情况还是在特朗普当选总统之前。此外，道指收跌3.15%，创8月以来新低，而今年表现强势的科技股惨遭“血洗”，亚马逊股价暴跌6.15％，单日市值蒸发超500亿美元，奈飞跌超8％，Facebook和苹果也各下跌超4％。拖累纳指重挫4.08%。
随着股价的下跌，被称为“恐慌指数”的VIX指数出现了43.95%的上涨，尤其在收盘前，上涨速率加快，意味着美股市场恐慌情绪进一步蔓延。
本次的下跌是不是意味着长达10年的美股最长牛市就要宣告终结了呢？
要回答这个问题，首先要弄清楚美股过去屡创新高背后的核心原因。大家都知道，美股市场与A股市场最大的不同是参与者的不同，A股是散户市，而美股则是机构占据主导地位，由于机构较更多关注的是基本面而非技术面，因此，美国基本面的不断向好，才是美股10年牛市的根基。
从宏观上看，今年二季度，美国GDP增长创纪录的达到了4.2%，9月的失业率反而下降到了近50年来的低位3.7%，这些经济数据反映的是美国当前大好的经济形势。
宏观经济的向好，与总统特朗普大刀阔斧的减税政策有着密切的关联，微观上看，制造业能不能成功回流姑且放在一边，对于美国本土企业来讲，实实在在的减税增厚了企业的利润，反应在股票市场上，利润大涨就意味着股票也大涨。
尤其是那些具有核心技术、占据产业链上游的科技巨头们，更是涨势如虹，最典型代表就是市值突破1万亿美金的苹果公司。
此外，过去十年，美股的大涨，还得益于宽松的流动性，美国推出QE、将基准利率降至趋近于零，之后是经济的稳步复苏，而目前，显然经济已经呈现繁荣景象。
所以，自2015年以来，美国进入了加息周期，当然，从几乎零利率开始加息并不可怕，可怕的是随着美联储不断的加息，量变引发了质变，所以我们可以看到，10年期美债收益率国庆期间陡然走高，升至3.25%，创下近七年来的最高水平，突破了3%的心理红线。
美债几乎是教科书般的“无风险投资”，而美债收益率的走高，意味着资金的价格的升高，换句话说就是借美元的成本提高了，过去10年间，标普500指数成份股公司（除去金融业）的贷款规模增加了一倍多，达到5万亿美元。
美国企业高企的杠杆率将从明年开始引发债务风险，尤其在2019年至2021年间，每年到期的债务规模将是今年的3倍。一旦美联储继续加息，这些企业能否重新发行债券并保持杠杆值得怀疑，如果也经历一波金融去杠杆，相信A股的散户朋友将喜闻乐见。
不过话说回来，即使相关高负债公司保持了现有的杠杆水平，利息偿还的压力也将比过去几年明显增加，叠加低失业率环境下，需要付出更高的人力成本，还有价格不断走高的化工原材料，三方共同的压制，预示着相关公司的业绩承压将是大概率事件。
与之前10年的大牛市相比，隔夜经历的黑色星期三不过是调整，毕竟涨多了出现下跌也合情合理，但随着美联储未来继续加息，量变之后终将质变，相关美股公司的债务问题，以及人力和原材料成本的增加，将最终导致盛极而衰的景象，冬天就快到了，多穿些衣服才能抵御寒冬。
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