上市剛滿4年，光洋股份宣告將迎來新的實際控制人。
光洋股份於11日晚發佈的公告顯示，公司實際控制人程上楠等已與深圳東方富海投資管理股份有限公司（以下簡稱“東方富海”）簽署《股權轉讓意向協議》，程上楠將以12億元的價格將公司控股權出讓。
上市剛滿4年就出讓控股股權，或與71歲的程上楠有些力不從心有關。
作為一家從事汽車精密軸承製造的企業，光洋股份的經營業績並不好看。併購標的天海同步連續3年業績未達標，以致上市以來，公司淨利潤基本上陷入增長一年大幅下滑一年的循環中，去年，其淨利潤更是大降八成，扣除非經常性損益後的淨利潤只有131萬元。
長江商報記者發現，或是對提振業績有些灰心，2017年，限售股剛剛解禁，程上楠就實施了頂格減持，套現近億元。如果此次公司控制權轉讓順利完成，程上楠將累計成功套現約13億元。
其實，出讓控股權事宜有跡可尋。早在今年6月，光洋控股拆分為光洋控股和程生控股。其中，光洋控股的所有職工及全部債權債務等全由程生控股承繼，存續的光洋控股成為一個持股平臺。
備受市場關注的是，此次溢價七成接盤的東方富海是一家知名PE，早有上市打算。此次入主光洋股份，似乎是為了借殼而來。
上市4年就“撤退”，程氏家族套現13億
11月11日晚間，光洋股份公告披露稱，東方富海擬以12億元的價格收購公司控股股東光洋控股100％股權，進而獲得光洋股份控制權，陳瑋將替代程上楠為公司實際控制人。
今年三季報顯示，截至9月底，光洋控股持有光洋股份1.39億股，占上市公司總股本的29.61％。公司實際控制人程上楠持有光洋控股90％股權，程上柏、朱雪英各持有光洋控股5％股權。
事實上，程上楠家族大撤退並非無跡可尋，其早在5個月前就做好了充分準備。根據光洋股份公告，今年6月，光洋股份的控股股東光洋控股實施分拆計劃，光洋控股將分立為存續光洋控股及程生控股。其中，程生控股承接原光洋控股的所有職工以及全部債權債務、由此產生的一切損害賠償義務和經營結果。而存續的光洋控股則只是一個持股平臺 。此次，東方富海收購的光洋控股就是這個持股平臺。
今年11月7日早間，光洋股份公告稱，光洋控股的股東正在籌劃將其股權轉讓東方富海。至此，從籌劃股權轉讓到實施，光洋控股的股東只用5個月時間。
備受市場關注的是，光洋股份2014年11月11日才上市，至今才4週年，公司就面臨著易主。
公開資料顯示，光洋股份成立於1994年，一直從事汽車精密軸承的研發、製造與銷售，2012年，光洋股份順利闖關IPO，並於次年底拿到IPO批文，2014年初成功在中小板掛牌。
彼時，公司募資3.51億元，用於汽車精密軸承建設及技術中心建設兩個項目，進行產能擴張。
然而，讓市場沒有想到的是，光洋股份IPO募資之時的雄心壯志及美好前景言猶在耳，程氏家族卻選擇撤退了。
長江商報記者查詢發現，限售股解禁後，程氏家族就開始減持套現。去年4月、7月，光洋股份兩次披露程上楠減持計劃，並於當年9月5日至12月12日實施了4次減持操作，套現近億元。此輪減持剛剛完成，今年1月17日，程上楠再次披露減持計劃，擬減持不超過 1146.11萬股，佔總股本的2.44％。或許是籌劃出讓控股權，這次減持計劃最終並未實施。
截至今年三季度末，程上楠夫婦合計持有光洋股份1.98億股，佔總股本的42.16％。此次控制權出讓完成後，程氏家族的持股比合計將不到20％，退居第二大股東。而收穫的是累計套現約13億元。
併購失利經營業績起伏不定
程上楠徹底抽身與光洋股份不理想的經營業績密切相關。
長江商報記者發現，光洋股份頂著盈利能力不穩定闖關IPO，其在2009年至2011年的淨利潤為0.41億元、0.58億元、0.52億元。2012年IPO當年，公司努力了一把，淨利潤到0.59億元。IPO之時，公司曾明確提出通過投資及併購等途徑實現產能擴張、業績提升，但公司業績提升的願望遠未實現。
2014年12月，光洋股份踐諾併購，宣佈通過發行股份方式作價5.5億元收購天海同步100％股權，後者主營專業化汽車變速器換擋核心部件總成的研發、生產與銷售。同時，公司向當代集團等特定投資者募資配套資金1.8億元，用於天海同步年產33萬套東風日產同步器、 年產5萬臺行星排、汽車同步器毛坯精密鍛造等項目建設，剩餘資金用於償還銀行貸款。
此次交易，標的估值增值率為177.14％，產生9275.40萬元商譽。雙方約定的對賭業績為，天海同步在2015年至2017年實現的扣除非經常性損益後的淨利潤分別不低於4160萬元、5408萬元、7031萬元。而在收購前，其經營業績不太好，2012年、2013年分別虧損4100 萬元、587萬元，2014年前10個月突然扭虧為盈，淨利潤達到2208萬元。
高溢價收購的天海同步並未給光洋股份貢獻可觀的利潤。2016年4月，天海同步並表，其在2015年至2017年的利潤實現數為3880.49萬元、5261.54萬元、4488.16萬元，合計為13630.19萬元，較承諾數16599萬元相差2968.81萬元。連續三年未達標，2017年，公司為此 計提商譽減值3339萬元，導致淨利潤大降八成。而在今年上半年，天海同步的淨利潤只有486.70萬元。
不僅如此，涉及業績補償問題，業績承諾方因未按照協議履行完業績補償，引發交易所發函追問。
併購之殤也直接導致了光洋股份業績起伏不定。2014年至2017年，公司淨利潤分別為0.63億元、0.37億元、0.65億元、0.12億元。
東方富海或步九鼎投資後塵
與程氏家族減持套現一樣，東方富海的入主也備受市場關注，並引發其借殼的猜測。
此次交易，東方富海出資12億元現金將間接獲得光洋股份1.39億股，平均每股成本約為8.64元。而在光洋股份11月7日早間披露股權轉讓前一個交易日，光洋股份的收盤價為4.94元，此次交易價格收盤價溢價約74.90％。
溢價超七成接盤的東方富海有什麼來頭？接盤有何目的？
公開資料顯示，東方富海是國內知名PE機構，由陳瑋與程厚博等人於2006年聯合設立。而在此前，陳瑋擔任深圳創新投資總裁，程厚博擔任總經理。
東方富海官網顯示，東方富海主要投資信息技術、節能環保、健康醫療、新材料等行業，自成立後該機構累計管理基金規模超過200億元，目前已投資項目超過360個，71個項目通過上市、併購等方式退出。
對於東方富海控股光洋股份一事，市場更多的猜測是東方富海的真正目的是借殼。
目前，A股市場最知名的PE借殼案例是九鼎投資。2015年，九鼎投資間接控股中江地產，隨後通過資產重組向上市公司注入資產，最終實現曲線上市，成為PE登陸A股的首例。
長江商報記者發現，東方富海似乎早有上市計劃。2015年11月，東方富海曾在全國股轉系統官網公開披露新三板掛牌的申報材料。不過，因政策發生變化，2016年初，類金融機構暫停在新三板掛牌，東方富海的新三板上市計劃因此擱淺。
去年，東方富海開始牽手A股，公司引進寶新能源為第二大股東，後者出資14.40億元持股30％。與此同時，東方富海員工持股計劃富海久泰也持有寶新能源5.47％的股份，為其第二大股東。不過，2017年，東方富海淨利潤為1.18億元，未達到寶新能源入股時的業績承 諾數3億元。
對此，曾有投行人士稱，東方富海可能試圖借道寶新能源實現A股上市，但其業績並未達標，上市計劃發生了變數。在其看來，這次入主光洋股份，可能是試圖步九鼎投資後塵。
本文源自長江商報
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