□王蕊
2018年以來，一貫穩健的港股市場同樣迎來寬幅震盪行情，這讓希望通過投資港股市場，分散A股市場風險的投資者略感失望。不過，恆生指數寬幅震盪的同時，以高股息低波動股票為代表的恆生港股通高股息低波動指數卻表現出了較強的抗震性，其振幅明顯低於恆生指數。根據WIND數據顯示，截至11月8日，今年以來恆生指數下跌12.34%，同期恆生港股通高股息低波動指數下跌9.07%。受益指數的優秀表現，以該指數為跟蹤標的的恆生前海港股通高股息低波動指數基金表現優秀，自成立以來，在震盪的市場中其跌幅不足1%。
震盪行情優勢盡顯，恆生前海港股通高股息低波動指數基金位居同類前茅。根據WIND數據顯示，截至11月8日，成立於2018年4月26日的恆生前海港股通高股息低波動指數基金，成立以來的淨值增長率為-0.86%，大幅跑贏同期恆生指數13.52%的跌幅。此外，根據海通證券數據顯示，截至10月31日，在過去三個月恆生前海港股通高股息低波動指數基金淨值增長率為-6.77%，位居同類可比的被動港股指數型基金第4名。
探究基金能夠在震盪行情中，依然保持了較小回撤的原因，除了利用建倉期的優勢外，與其基金投資標的本身股票的選取標準密不可分。據瞭解，恆生港股通高股息低波動指數成份股的選擇邏輯如下，首先根據股息率按從高到低，選取前75只成份股，再按波動率從低到高，選取前50只成份股，構成該指數成份股，採用股息率加權方式計算指數價格。值得關注的是，該指數所挑選出來的高股息標的，不是隨便一年派息高就可以入選，而是要求最少連續三個完整財政年度都有派息。疊加的低波動策略，則希望可以兼顧上市公司基本面的同時，兼顧港股市場受各種因素影響所帶來的波動，因此該指數在震盪行情中發揮出良好的抗震性。
此外，相比傳統採用市值加權的指數，恆生港股通高股息低波動指數採用股息率加權方式計算指數價格，總回報率相對更高。以股息率加權方式計算指數價格，股息率越高的股票價格較低，所佔的權重越大，在很大程度上達到“低買”的效果。同時為了防止某隻股票權重過大的問題，每隻成份股的權重上限設定為5%，並約定每半年調整一次指數的構成，極大限度把握港股市場中高股息低波動股票行情。
隨著市場的波動加大，業內人士認為，投資者應當優選股息率高波動率低的股票。股息率高的股票派息較高的時候，顯示公司現金流較為充裕，若能連續幾年維持高派息額，則表明公司近年來現金流充足，在一定程度上反映公司經營狀況及業績良好，財務質量穩健，未來業績也相對可期。由此可見，恆生前海港股通高股息低波動指數基金正是震盪市中的一大選股利器。
展望未來港股市場表現，恆生前海港股通高股息低波動指數基金基金經理楊偉表示，受外資主導的市場結構影響，港股市場不可避免地會受到外圍市場的衝擊，預計短期港股市場仍將維持震盪格局走勢。但從中長期來看，港股市場仍將維持逐步向好的走勢。首先，經歷前期調整，港股整體估值安全邊際較高；其次，基建為主的積極財政政策正在逐步落實，投資相關數據將逐漸好轉；隨著科技創新與消費升級相結合，結構優化及產業升級加速，未來港股市場有望進一步受益於企業盈利的持續改善；此外，在國內資產海外配置的長期趨勢下，資金持續流入港股市場，港股在中長期來看仍具備較高的投資價值。
-CIS-
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