近日，A股上市公司長城影視發佈公告，終止收購顧長衛、蔣雯麗夫婦及其親屬馬思純等持有的首映時代87.5%的股份。
這一併購案早在2016年底就披露了，當時首映時代估值13.56億。到2017年底，估值下調到了12.1億。長城影視擬收購首映時代87.5%股權的交易對價10.5875億。
顧長衛、蔣雯麗、顧長衛的堂兄顧長寧、蔣雯麗的侄女馬思純、蔣雯麗的姐姐蔣文娟（馬思純母親）五人合計直接和間接持有首映時代63%股份，價值7.623億，長影影視用現金和股票支付。
如今，進入資本市場夢碎，一切數字都化作泡影了。
4200萬的公司賣價12億，只因有明星
首映時代是2016年3月由豐聲樂動（北京）文化發展有限公司更名而來，原股東張傑、張劍將其所持100%股權共計50萬出資額轉讓給韓偉，同時顧長衛、蔣雯麗、馬思純、張魯一等人通過增資進入，註冊資本從50萬變為1000萬。豐聲樂動是一家音視頻後期製作公司。
之後經過多次股權調整，顧長衛持有首映時代股份12.13%、蔣雯麗持股8.40%、顧長衛的堂兄顧長寧（電影錄音師）持股7%、蔣雯麗的侄女馬思純持股4.66%、蔣雯麗的姐姐也即馬思純的母親蔣文娟（經紀人）持股1.4%，五人合計持股33.59%。張魯一退出。
第一大股東井岡山市樂意傳媒中心（普通合夥）持股40.84%。以上顧長衛、蔣雯麗家族又是樂意傳媒的股東。顧長衛持有樂意傳媒26%、蔣雯麗持有18%、股長寧持有15%、馬思純持有10%、蔣文娟持有3%，五人合計持有72%。
首映時代和樂意傳媒的第一大股東韓偉名下有多家公司，也入股了很多家公司，跟影視圈關係緊密。至於他跟顧長衛、蔣雯麗家族的關係不得知。
在首映時代股權變更幾個月後，長城影視就與首映時代達成收購意向。當時首映時代的估值是13.56億，而它的所有者權益賬面值僅4202萬，增值率高達3126.49%。
一年後，新的收購方案中，首映時代的估值被下調到了12.1億，縮水1.46億。長城影視擬收購首映時代87.5%股權的交易對價10.5875億。顧長衛、蔣雯麗家族直接和間接持有的首映時代63%股份價值7.623億。
高額業績對賭，承諾淨利潤年增超30%
首映時代的對賭業績是2018-2020年淨利潤分別將不低於9000萬、1.18億、1.565億。如若未達標，則業績承諾人應對長城影視進行補償。
實際的情況是，首映時代2014年營業收入189萬，淨利潤18.76萬； 2015 年營業收入835萬，淨利潤368萬。在顧長衛、蔣雯麗、馬思純這幾個名導、明星進入後，增加了藝人經紀和影視相關收入，2016年1-10月營業收入 5538 萬（其中藝人經紀佔42%），淨利潤 3239萬。
之後每年要完成30%的穩增，顯然有很大的風險。雖然它有馬思純和蔣雯麗兩大藝人，以及預備的一系列影視劇項目（至今也沒拍出來幾部）。
股市變熊，長城影視股價跌85%，自身都難保
2018年2月，進展了兩年多後，這項交易遭到了證監會的否決。但長城影視還不死心，又繼續推進了一次，直到9月8日的公告才徹底終止了這起併購案。
而這個時候，影視市場跟2016年的火熱相比，已經冷卻了很多，資本撤離，很多控股股東大量質押股份融資，自身都難保。而整個A股，完全由牛轉熊，影視股更是跌的慘不忍睹。
截止目前，長城影視的股價已經跌到了5元左右，較最高時的33.65元下跌了85%。總市值跌到了26.5億，只是首映時代估值的兩倍多一點。
曾經的吳奇隆、范冰冰公司被併案也都失敗了
這樣高價併購明星公司的資本遊戲，在2014-2016年的時候特別多，或是上市公司看好影視行業熱潮，或是為了拉昇股票，各有目的。
最後有的成了，有的沒成。
成的，比如華誼兄弟7.56億收購李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫6位明星持有的浙江東陽浩瀚70%股權，10.5億收購馮小剛的東陽美拉70%股權。
沒成的，比如暴風科技曾出資10.8億擬收購吳奇隆、劉詩詩、趙麗穎的稻草熊影業60%股權，唐德影視曾欲收購范冰冰的空殼公司無錫愛美神。
伴隨著監管的趨嚴、影視行業和股市的變冷，以及媒體的監督和大眾的關注，相信高額、高調的明星資產併購案會越來越少。
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