文｜浮萍
當市場還沉浸在小王IG奪冠的喜悅之時，老王突然回覆了證監會的問詢，並宣佈將在明天（11月5日）復牌。
意不意外？驚不驚喜？刺不刺激？明天將會是什麼樣的慘烈景象，幾十萬高位買入的小散將以何種悲情收場？
這一系列的靈魂拷問都直指王健林和他的萬達影視，文娛商業觀察相信，此刻不管是具體的掌舵人曾茂軍還是背後終極大BOSS王健林，都如坐針氈。
估值、交易方案調整之後，王健林欲發起第三次衝鋒，奈何市場驟冷、場外場內資金都捉襟見肘，萬達這次能否重組成功仍然是一個大的問號。
萬達影視估值下降10億、100%股份對價
這次問詢的回覆，雖然有點含糊，但是信息仍然十分巨大，先來看看這一次回覆的口徑變化。
第一，估值進一步下調至106.51億元。根據問詢函的回覆資料，萬達影視的估值/評估基準日擬從2018年3月31日調整為2018年7月31日，估值在原來116.19億元的基礎上下調10億元。
從2016年第一次重組372.04 億元到2018年3月31日的116.19億元，再到2018年7月31日的106.51億元，一方面是資本市場的持續向下震盪，一方面顯示了王健林希望交易成功的迫切。
第二是26億現金支付取消，替而代之的是全股份支付。在6月份第一版本的時候，120億元支付方式是26.93億元現金＋89.26億元的股份。因為現金部分全部是支付給王健林、王思聰父子，這也被外界解讀為王健林王思聰父子套現26.93億元。
在最新的調整方案中，取消26億元現金支付，轉而全部以股份對價，看來王健林想要平息外界猜忌的意圖十分明顯。
第三，股份對價價格的下調。股份對價擬從此前公佈的50元/股調整為33.20元/股，這相當於自己先吃了近4個跌停板的損耗，以此來保證萬達影視投資人的權益。
需要指出的是，停牌前萬達電影的股價為34.56元/股，即使調整後的33.20元/股仍然是高的，明天覆牌股價持續向下的趨勢不會改變，投資人們會繼續流血。
第四，估值的評估日期從2018年3月31日調整為2018年7月31日，估值下降了10億元，業績承諾的具體數額也就要隨之改變，但是具體數額還未公佈。
在此前的版本中，萬達投資承諾萬達影視2018年度、2019年度、2020年度承諾淨利潤數分別不低於8.88億元、10.69億元、12.71億元。
政策壓頂，萬達已到不得不復牌的時間點
再聊一聊萬達為什麼要回復證監會問詢並復牌的問題，這是一系列問題的出發點。
如果要用一句平庸的話來說就是不得不復牌，如果要進一步細節解讀的話，可以有兩層含義。
首先肯定是證監會的壓力。眾所周知雖然現在監管層對於穩定股市壓力非常大，但是對於“隨意停、任意停”等問題的治理力度依然不手軟，用證監會官方的表述為：深交所持續推進停復牌制度改革，堅決遏制“隨意停”“任意停”“長期停”現象，切實維護投資者的交易權、知情權等合法權益。
迫於證監會的壓力，一大批上市公司紛紛流血復牌，在市場大環境如此差的情況下，補兩三個跌停是常見的現象，就拿傳媒股來說，東方網絡、當代東方、利歐股份、中南文化此前都以重大資產重組的理由停牌，但是隨著資產注入希望的渺茫，都在近一兩個月復牌，復牌之後代價慘重。
作為因重大資產重組而停牌的萬達影視，自2017年7月4日開始停牌，至2018年11月5日開始復牌，停牌天數接近500天，位列停牌最長時間TOP5；並且萬達電影已經對於證監會的問詢回覆延遲4個月，不論是監管層還是市場投資者，等待的焦躁情緒已經積累，這種情況下，不得不復牌。
另一層是時間精準的選擇性。這裡還有一個小小的利好，就是昨天王思聰的電競戰隊IG獲得了世界冠軍，這對於王思聰來說是一個里程碑式的成績，對於中國電競來說同樣是一個里程碑式的成績，終於為中國電競正名了，相信昨晚每個人的朋友圈都被這件事情刷屏了。
萬達電影用王思聰這個利好來衝抵復牌利空，在時間的選擇上還是較為貼合的。
但是無論如何這樣的利好還是弱一點，明天覆牌肯定是大型車禍現場，跌停是一定的，關鍵是到底會有幾個跌停板，這關係到投資人們的損失。
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