《战国策·燕策三》中有一出《荆轲刺秦王》的悲情戏，讲述了荆轲为了救国，谋划刺杀嬴政的行动。在咸阳宫的大殿上，荆轲在献燕督亢地图时，失了手，留下一个悲情的结局：
丨图穷匕首现，壮士一去兮不复还
这个壮烈的事故，有一句潜台词“为了土地，可以去拼命”。俗话说：土地就是中国人的命根子，大到一个国家，小到一名农夫，大概都是如此。
10月28号，金科对融创的新一轮狙击，有了最新的结果，金科实际控制人黄红云先生与黄斯诗女士签署了《一致行动协议》。签署后，黄红云先生及其一致行动人将合计持有金科股16.01亿股，占公司总股本的29.9925%。
而据10月25日的金科股份公告，融创中国通过旗下三家公司合计持有金科股份14.7794亿股，占总股本27.6783%。当时，金科股份实控人黄红云及其一致行动人合计持股14.7793亿股，占总股本27.6781%。
从10月25日晚到10月28日下午，不到三天时间，金科成功奇袭融创，没有步荆轲的后尘。金科与荆轲，名字音同，命运反转。在这一轮较量中，单从股权来看，黄红云获胜，孙宏斌落败。对于这个结果，白衣骑士外表中包裹着极强好胜心的老孙，会黯然休战？
金科与融创的这出股权拉锯大戏，从2016年至今，似乎到了“图穷匕首见”的境地。最终，谁为荆轲？谁又会成为秦王？试问，留在彼此手中，可以一招制胜的底牌又会是什么？
圣经传道书中说：已有的事，后必再有。已行的事，后必再行。日光之下并无新事。翻译成大白话就是，太阳底下没有新鲜事。对于金科和融创之争的未来走向，从过往的交锋中，我们来试着寻找一些蛛丝马迹。
金科与融创的历次交战
金科遭遇融创，是偶然也是必然。有业内媒体曾总结过，融创盯上金科的两个原因：第一个原因是据说因为徐翔案，金科老板黄红云被有关部门请去喝了几次茶。还有一个原因，孙宏斌想抄重庆吴亚军的老巢。而金科是重庆的地头蛇。
“趁火打劫”是老孙一贯的作风，从融绿之争，到意图佳兆业，再到吞下万达文旅版块，每一次都是在猎物身处危机的时候，像闻到血腥味的秃鹫一样，果断出击。而在出手金科的行动中，也不例外，但手法和策略，更为审时度势，留有余地。
2015年5月7日，金科股份实际控制人黄红云夫妇，将金科股份的持股从40.57%减持到35.57%，并宣布在未来一段时间可能继续减持。减持后，金科股份遭遇股灾，股价大跌，从每股最高的10元以上，跌至每股5元以下。
2015年8月，为了给地产和新能源进行资金输血，金科股份公布了定增预案，向不超过10名特定投资人非公开发行股票，融资45亿元用于重庆、贵州等地的房地产项目开发和新疆的风电项目。
就是这一次定增，为融创入局埋下了伏笔。在定增对象的选择上，金科股份选择了不确定对象的竞价发行，后来由于股价仍然下跌，在2016年2月，金科股份对定增方案做了调整，定增价格以不低于3.68元/股的价格进行竞价增发。
在这份定增方案中，事后证明，对于实际控制人来说，有一个致命的Bug。金科股份没有对竞价对象作出认购份额的限制，也就是说，只要资金弹药充足，一个竞价对象，可以凭借高价直接认购全部45亿元的定增募资。
当时，有人提示过这个bug，但自信满满的黄红云，认为不会有一个买家会一下子拿出45亿。理想很丰满，现实很骨感。稳坐西南的黄红云，忘记了一个成语叫夜郎自大，哪里会料想到，美国籍白衣骑士，跨过太平洋，正一路风程仆仆的赶赴这场【秋围】。
猎物已经入场，只待猎枪上膛。2016年9月18日，孙宏斌悄悄设立两家新公司，简称“天津润鼎”和“天津润泽”，这两家公司属于融创中国控股下的第四级子公司。其中，天津润鼎上一级股权控制公司为“天津聚金”（简称），也是参与对金科股份定增的主体公司。
结果是天津聚金以40亿元获得金科股份16.96%的股份，融创中国成为金科股份的第二大股东。获知这个消息后，据说黄红云第一时间与孙宏斌进行了交谈，具体谈了什么不得而知，但脑补挂了电话的黄红云一定会懊恼“大意了”，而孙宏斌似乎已经窥视到了“底牌”。
有业内媒体人，曾在文章中分享过柳传志对人才的分类，有三种：一种是自己可以干成一件事，一种是可以带领一批人干成一件事，第三种是审时度势，能一眼看到底。第三种人很少，而孙宏斌属于第三种人。
入股金科后的融创，曾与金科有过一段蜜月期，双方合作开发项目，但随着天津润鼎和天津润泽在二级市场逐步增持金科股份，便点燃了金科与融创股权拉锯的导火索。从此以后，明争暗斗，阴谋阳谋，绝不输于热闹一时的宝万之争。
在一系列的拉锯战中，金科“狙击”融创放出的大招有：
1、修改金科股份章程。董事会席位之争中，在非独立董事“五进四”选举，淘汰融创方提名的执行总裁商羽，以董事会9席董事中，金科对融创7:2的优势，锁定公司最高权力机构。
2、寻求外援，2017年4月，引入第三方投资人广州安尊，签署《一致行动协议》，一致行动期限为未来三年，该协议规定，黄红云及陶虹遐所持有股份若需转让，须在同等条件下优先转给广州安尊。
3、黄红云与陶虹遐夫妻离婚，二人签署了《一致行动人协议》，强化了黄红云对金科股份的控制权。
4、金科股份实际控制人中天然盟友发力，比如家族成员和早期高管和投资机构。
面对这些大招，孙宏斌给出的回应是：
1、继续增持金科股份，如取得金科实际控制权，融创在收购完成后12个月内不予转让所持股份。
2、2017年融创应该不会再有动作，估计2018年金科股价更低，也许只有五块，到时候融创可进可退。
在金科与融创历次的激烈交锋中，不难看出，黄红云看清了老孙的真实意图，要高高筑起堤坝，守护好自己苦心打造的家园，而孙宏斌在融绿之争中落败，早年和王石赌了一口气，又怎会轻易放过像极了万科的金科。
融创为何对金科“不松口”？
在历次增持中，融创给出的官方表述是：对上市公司发展前景看好，认同股票的长期投资价值。拆解这段表述，明面上有两个关键词：A股上市公司、股价低。而暗里的核心关键词是：土地。
为什么这么说？
我们对融创的收并购做一个回顾，驰援乐视，虽然孙宏斌哽咽说“买乐视看走眼了”，但乐视背后的土地资源，已然落袋为安。救火万达，虽然在宣布会的当天有“摔杯子”的声响，但据最新消息，“融创已全部接盘万达文旅”。
从“融绿之争”到大大小小一系列的并购，融创核心的诉求就是土地。据2018年融创半年报，融创土地储备合计约2.31亿平米，总货值约3.29万亿元，主要分布于一二线及环一线城市。其中2016年新增土地储备中，有2/3为收并购所得。
成也土地，败也土地。在万科喊出“活下去”的悲壮口号后，还在大举并入环京土地，就很能说明土地的重要性。再细看金科，据2018年金科半年报，金科总可售面积近3600万㎡，可售货值超3000亿元。
坊间曾戏称，孙宏斌想抄重庆吴亚军的老巢。这究竟是不是戏言？从融创的土地储备分配中不难发现，西南区域占比极大。据此推测，孙宏斌有意扩大西南的市场份额，而并购金科，则是最为高效、直接的路径。
据公开资料显示，金科在重庆的市场份额，2017年占比达6.71%，2018年上半年拿地权益规划建筑面积90.97万㎡，在重庆排位第三，排在第一的龙湖，2018年上半年拿地权益规划建筑面积138.75万㎡。
所以，融创为了在西南占据绝对优势，大概率不会对金科“松口”。此外，除了土地之外，金科身上还有3个大礼包，也惹得融创格外眼红。一是金科的A股身份；二是金科的信用评级；三是稳健的业绩表现。
来做一个简单的对比，融创2018年上半年融资平均利率6.74%，较2017年全年增加0.5个百分点，净负债率192.6%。金科2018年上半年融资平均利率粗略估算7.13%，净负债率159.3%。
2018年上半年，金科股份主体信用评级在报告期内获得提高，中诚信等主流评级机构将其由AA+提高为AAA。评级提高，意味着有能力拿到低利率的融资，此外，金科在各大金融机构的授信余额，还躺着1142亿元。
有地有钱，才能在市场的漫长寒冬里活下去。这对于喊出“钻石时代”来壮胆的孙宏斌，也不例外。黑夜就是黑夜，哪会给什么黑色的眼睛，让你来寻找光明。除非你在黑夜和寒冬中，能得到一只火把，既能取暖又能前行。
无疑，战略布局“三圈一带”（长三角、珠三角、京津冀、长江经济带）、聚焦一二线城市的金科，与融创强二线布局的战略趋同且部分互补，同时，又有土地，又能拿到相对便宜的钱。这么好的标的物，又怎能让孙宏斌不心痒难耐、绝不松口？
“一个要买，一个不卖”的脑洞猜想
梳理金科和融创的股权之争，归根到底，金科很像是融创走出寒冬，迈过黑夜的一只不容易熄灭的火把。因为，在孙宏斌的“钻石时代”口号过去一年后，他也不得不承认：地价已到高点，未来应会下降。
当初“融绿之争”的端由，也是一个市场寒冬，挺不住的老宋，遇到了尊称自己一声大哥的老孙，最开始彼此有过一段蜜月期，当时老宋对老孙的告白是“有花堪折直须折”。然而，最甜蜜的情话往往寿命最短。
最终导致二人分手的原因，一方面是老孙太急了，急着想要控制权，另一方面是老宋觉得“花折早了”。暂时缓过劲的老宋，从西山壹号院回来后，就决定了要与老孙分道扬镳。期间，有一些未披露的细节，据说老宋和老伴聊天，要到院子里，担心会被窃听。
仔细比较一下，黄红云当下的心态很像当年的宋卫平，已经走出困境，就会觉得“花折早了”。据2018年半年报数据显示，金科最近五年以来首次在上半年实现正向经营现金流，实现经营现金额35.34亿元。但美中不足是公司“三费”的快速增长，对净利润率的蚕食。
但总体来看，金科很像一只稳健的股票，只需要长线持有，它大概率不会让你失望。这对于钟情金科的融创，在股价低抄底土地的时候，势必要买。而对于脱困的金科，又怎么会让融创轻易低价抄底？所以，大胆推测一下，“融金之争”或许要比“融绿之争”更为激烈。
最终，这场因土地引发的公司股权之争，后续会有怎么样反转和奇袭，我们还将持续关注。
閱讀更多 喜樓君 的文章
