大家喜歡刺激的過山車嗎？
那你肯定不能錯過位於美國紐澤西州，六旗大冒險樂園下的京達卡過山車，這一個曾享有“過山車之王”美譽的樂園絕對不會讓你失望，這一座總長950公尺，最大速度206公里，高139公尺的過山車曾是世界上最快的過山車，直至阿聯酋的Formula Rossa 過山車於2010年正式運營後才以240 公里的時速打破紀錄。
以過山車聞名的六旗集團（Six Flags Entertainment Corp, SIX-US），目前有25 座主題樂園與水上樂園，其中美國17 座、墨西哥2 座、加拿大1 座，根據主題娛樂協會（Themed Entertainment Association ）統計，2017年以遊客數計算為世界上第七大主題樂園集團，僅次於迪士尼（Walt Disney Co, DIS-US）、默林娛樂及環球集團旗下的樂園部門等集團。
然而，作為以過山車聞名的集團，過去的歷史也如過山車一樣，在20世紀運營上大起大落，歷經2010年申請破產重整，才有今日營收（Revenue）再創新高的六旗集團。
走過運營過山車的六旗集團
六旗集團的名稱由來：Angus G. Wynne 1961 年在美國德州成立第一家六旗集團主題樂園時，以曾經統治美國南方的六個國家為主題，分別為：西班牙、法國、墨西哥、得克薩斯共和國以及美利堅聯盟國。當時的六旗主題樂園為世界上第一家“單一價格”主題樂園。
在1966年被賓州鐵路併購之後，開啟其一連串兒的併購成長之路，1990年的六旗集團被時代華納（Time Warner Inc, TWX-US）看上，並取得六旗集團近半的股權，一直到1998年賣給Premier Parks 為止。
Premier Parks 原本為以奧克拉荷馬為總部的房地產商，1988年策略轉型為主題樂園公司，1998 年以18.6億美元從時代華納手下買下六旗集團，並開始將其下原有的13座主題樂園冠名“六旗”，公司名稱也以“六旗”作為存續。
這樣的併購讓六旗集團遊樂園數量一下子上升至31家，營收由1997年的1.94億美元跳升至1998年的7.93億美元，以小吃大加上持續擴張過度，讓經營層面臨管理混亂的問題，1998年併購案之後隔年開始即陷入虧損，一直到2012年才開始重拾獲利。
1998～2003年間，六旗集團在混亂下仍持續擴張，至2003年時已有39座主題樂園，2004年單一年度開始調整擴張步伐後，六旗集團賣掉及關閉許多經營不善的樂園，但仍無法阻止虧損蔓延。2005年時比爾蓋茨及美式足球紅人隊老闆施耐德（Daniel Snyder）要求退出，當時二人分別持股12%及11%。
整體運營狀況在2008年全球景氣蕭條，為破產落下最後一根稻草，2009年公司宣佈無法支付公司債務，2010年4月30日宣告破產。同年8月Jim Reid-Anderson接任CEO兼主席，開啟公司的復甦之路。
這次公司經營層記取過去的教訓，已經不再採取擴張的策略，也不再有盲目大額的資本支出，專注於滿足現有客戶，帶給客戶歡樂，使得折舊佔營收比重由2009年的16 % 降至2017 年的8%，債務重組也幫助公司有效降低利息支出，2009 年時利息支出佔營收比重為12%，這個數字到了2017 年時已經降至6%。公司也通過樂園穩定的現金流量，在2012年開始獲利。
2017年公司營收創新高必須歸功於經營層的“不擴張”策略，2017年時如今的六旗集團更是計劃採取授權方式在海外擴張，目前已預定開13個樂園，分佈於沙烏地阿拉伯、迪拜以及中國。
行業概況
北美遊樂園行業為全球最大的遊樂園市場之一，2017年前20大主題／娛樂樂園遊客數為1.51 億人次，而北美前20大樂園之中，六旗集團有3座主題樂園上榜，分別為：六旗魔術山樂園（加州，第16 名）；六旗大冒險樂園（紐澤西州，第18 名）；六旗大美國樂園（伊利諾州，第20 名）。此一市場屬於成熟穩定的市場，以遊客數計算，近10 年年均增長率為2.11%，即使在蕭條年度也不受太多影響。
由於六旗集團樂園以美國為主，因此筆者在此簡述美國的消費狀況。
以年齡層來看，中壯年願意花費較高的支出在娛樂行業的門票支出（下面簡稱“門票支出”）上，年齡層主要為35～44 歲，筆者猜測這個年齡層會花費較高金額的另一個原因為中壯年的家戶通常有小孩，也因此產生相關的需求。另一方面，25～34 歲的年輕家戶及55～64 歲的中老年家戶年均每人支出為第二高的人群。
最後，從所得層面來看，1984～2016年間，整體年均每個家戶門票支出增長率為2.5%，主要為最高20% 所得組消費帶動所致，其門票消費支出年均增長3.1%；次高所得組年均增長率為2.3%。
而最低所得組和次低所得組在娛樂行業的門票支出上花費增長也較低，1984～2016 年間年均增長僅分別為0.1% 及1.7%。另外，面對蕭條年度時，這兩個所得組的家戶受到的影響最大。
筆者考察1989～1990、2000～2001及2007～2009 年蕭條期間，美國整體家戶平均門票消費年增率分別為-2%、2% 及-6%。然而各所得階層受到的影響就非常不同，舉例來說，最高所得組這三個期間的門票消費最低年增率為-5%、3% 及-9%；但是最低所得組的消費年增率在這三個期間分別驟降13%、19% 及25%，由此顯見，美國娛樂行業（門票）市場是以中年、高所得家庭所主導的市場。
而高所得組對於出去玩的消費金額較不敏感，因此建立了這個市場穩定的現金流量基礎，加上游樂園屬於高門檻行業，平均建造一座樂園需花費4 億美金，耗時2～3年，還需要考慮到樂園覆蓋人口數等問題，因此新競爭者非常有限，整個行業處於幾家大集團寡佔的情形。以北美前20大樂園來計算市佔率的話，六旗集團市佔率約6%。
公司經營策略
公司主要以過山車等刺激遊樂設施作為賣點，並搭配水上樂園、遊戲、表演、動物表演及每月舉辦不同活動來吸引客人。
自2010年以來，公司除了通過高度節制的資本支出和驚險刺激的遊樂設施吸引客群外，營銷上也通過季票和會員制的設計吸引大家增加遊玩次數，也有助於公司抵銷淡旺季明顯的產業特性。
儘管沒有相關統計數據，筆者認為公司客群仍是以追求刺激和新鮮感的年輕人為主。
小結
受到過去過度擴張的教訓，六旗集團在2010年破產重組之後就一直沒有大動作的擴張，由於行業高門檻、客群穩定的特性，使其運營在2012年之後重回增長軌道。
六旗集團至2017年才重啟擴張計劃，2017年的遊樂園數量由18個上升至20個，2018 年5月時，六旗併購Premier Parks 旗下5座樂園，六旗併購Premier Parks 旗下5 座樂園(此一Premier Parks為2009年新成立，與六旗集團前身無關)，未來更將以品牌授權的方式擴張海外，此為暨20世紀運營過山車之後，重啟征途。
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