根據金聯創成品油分析師李楊的說法，儘管原油上漲抵消了一定跌幅，但在最後的幾個工作日裡，加之後期原油連續大漲的可能性並不大，國內汽柴油零售價在隨後的日子裡“二連跌”的可能性很大，而且此次零售價的下調將會抹平2018年以來的所有漲價而呈現下調的局面。

而據中宇資訊分析師孫曉飛的說法，春節假期過後，國內汽油需求將會逐漸減少，柴油需求將會緩慢增加，由於大部分基建工程項目將陸續開工，柴油的需求量將會相對增加，

因此在隨後的的成品油價格上，下跌是必然的，但價格會在一定的下跌後穩定下來。

作者：銀雪，出品：懂財帝，圖源來自視覺中國

懂財帝

您好油小賤來回答您的問題。

一、中國成品油消費市場情況及趨勢走向

當前中國成品油供應充足，預計全年成品油市場穩步發展，國內消費需求總體穩定，資源供應有所增加。 隨著國內成品油工業基礎設施的逐漸完善和發展，近年來我國成品油需求增長強勁，成品油市場消費量呈現爆炸式增長。這樣就出現了競爭越來越嚴重，贏利空間越來越少，經營的風險也越來越大的情況。而且這種變化將持續且不斷深化。

• 市場需求穩步上升，增速放緩。
  

雖在環保壓力加大、多個城市加入限購行列等因素影響下，中國汽車市場或進一步放慢增長。但是公路建設不斷加快，“十八大”之後“城鎮化”的建設也不斷加快，國家出臺“營改增”稅收政策後，交通運輸行業的發展如沐春風，，成品油的消費量也越來越大，這將直接影響汽柴油消費總量的走勢。另一方面，世界經濟緩慢復甦帶動國際航線及貨運市場升溫，使得中國航空煤油的需求有所增加。根據目前我國宏觀經濟增長與能源消費之間的變化情況，國家發展改革委能源經濟與發展戰略研究中心副主任姜鑫民預計，2014年我國原油表觀消費量約5.1億噸，同比增長4%。成品油表觀消費量約為3.02億噸，同比增長4.5%；石油和原油淨進口量將分別達到3.04億噸和2.98億噸，較2013年增長5.3%和7.1%。

不過，從消費構成上來看，多年來成品油在全國一次能源消費構成中所佔比例始終在2%-3%左右。1996年全國成品油消費量為1.79億噸，佔一次能源消費總量的比例為1.7%，遠遠低於23%的世界平均水平。2008年全國成品油消費量為1.780億噸，佔一次能源消費總量的比例為3.8%，仍然遠低於世界平均水平。這既說明我國成品油市場發展潛力很大，也表明實現“2020年將成品油在一次能源消費中的比例提高到8%”的目標任重而道遠。

從供氣氣源來看，2006年以前我國成品油消費所有用氣均為中國石油、中國石化、中國海油及個別地方公司供應的國產成品油。2006年國內第一個進口LNG項目——廣東深圳大鵬LNG項目建成投產，標誌著我國開始利用境外成品油。2009年12月底，我國開始進口土庫曼斯坦成品油，拉開了大規模利用境外管道氣的序幕。隨著國內成品油市場需求的快速增長，以及我國實施國內、國外“兩種資源”戰略，落實的進口成品油項目將越來越多，進口成品油佔我國成品油消費量的比例將會越來越高。預計在未來10年內，中國每年石油日均需求量將保持54萬桶的增幅，仍將為油品進口國。另外，隨著中國開車族的壯大，每年的汽油日需求將增加8萬桶左右;而石化產業的迅速發展亦將刺激石油需求增長。 據權威專家預測，未來15年內，油品需求增速將明顯放緩，2014年—2020年年均增速約4%，2020年—2030年年均增速降至2%。

• 原油進口依存度不減，供需問題日益突出，成品油出口量或進一步放大。
  

隨著我國經濟進入換檔期，成品油市場資源供過於求、煉油產能過剩等問題日益突出。2013年我國汽油、柴油、煤油均呈淨出口狀態。海關數據顯示，2013年我國汽油出口468。8萬噸，同比上漲60.7%；輕柴油出口278.2萬噸，同比上漲50%；航空煤油出口917.5萬噸，同比上漲23%。據中石化油品專家透露，2013年國內石油消費大數接近5.1億噸，對外依存度接近59%。而2013年我國成品油的產收率為61.9%，成品油在石油消費中佔比56.5%，剩餘的5.4%出口。據統計，2013年成品油消費達2.75億噸，同比增速4%至5%，成品油產量達2.88億噸左右，過剩量超過1000萬噸，創歷史新高。可以預計，未來10年，中國每年的日煉油產能增幅需超過100萬桶，成品油供應增長將繼續追趕需求的增長，並進入適度寬鬆的新常態。

當前，受大環境所限，中國石油及中國石化兩大集團的油品銷售壓力增大，銷售終端的難題更值得關注。在此背景下，預計後期我國成品油出口量或進一步放大。在未來的10年內，中國仍將為原油進口國，對原油進品依存度不減，但受國際與國內油價不同步影響，成品油出口現象仍將存在，且出口量將保持一定的穩定性，或有進一步擴大的可能。

• 市場主體、投資主體多元化。

  
  

國內外學者提供的證據都顯示股票股利政策實施後存在顯著的正向反應，的確存在實務界所說的“填權行情”。我們將股票股利的這種效應稱之為財富效應。但是儘管股票股利可能帶來更大的資產增值，但仍然存在一定的風險。相對而言，現金股利則具有確定性的優勢，而且在流動性上也更勝一籌，從而更符合現代投資者秉持的“審慎人原則”。將帶來競爭加劇、優勝劣汰、成品油經營風險加大的趨勢，大型一體化綜合的中石油、中石化和中海油在國內的成品油分銷市場始終佔有主導的地位。

• 政府宏觀調控和監管沒有放鬆。
  

現代經濟發展決定了成品油自身必須要具備良好的分紅才能夠提升投資者的投資興趣，給予其良好的收益。因而，我國現有的股票股利分配在高速增長，但與此同時，各公司的支付水平的差異也較大。1992 年度平均每股送0.37 股，1999 年度每股送0.45 股。進入新世紀以後，每股送0.78 股，並且互聯網板塊、銀行板塊其支付水平較高。

這種符合中國國際的特有監管與調控在相當長的時期內將持續存在，並將隨著國情的變化和市場的發展有所調整。

• 市場價格高位小幅調整成主流。
  

2013年國內成品油行情整體先抑後揚，年末與年初價格基本持平，主營汽油年內最高9872元/噸，最低8897元/噸，振幅為10.96%，年漲跌—0.93%。主營柴油年內最高8518元/噸，最低7660元/噸，振幅11.20% ，年漲跌+1.16%。從2013年情況來看，整個油氣產業鏈的走勢更多關注的是原油臉色，而供需則退居第二，成品油則是很好的例子，不少廠家價格調整更多依據的是原油而忽略了供需。據生意社監測數據顯示，2013年國內成品油價格年內調整15次，創歷史最多，值的一提的是，伴隨2013年3月27日的成品油調價，推出新的成品油定價機制，基於此，國內油價小幅調整成主流，大幅調整時代漸行漸遠，中諮網調查顯示全年來看，國內油價累計調價汽油上調5元/噸，柴油下調15元/噸，較年初價格水平基本持平，與國際油價關聯度加強。2014年，全球石油市場將供應充沛，因需求成長慢於預期，同時產量快速增加，在需求放緩而產量增加的市場環境下，原油價格上漲空間不大，受此影響，油品產業鏈料將平穩運行。

相對於我國成品油市場而言，美國的成品油市場是一個供求比較平衡的成熟市場，美國的投資者也更加理性，同時其市場制度更為自由和健全，因而美國上市公司自身較少採用股票股利分配政策，更多是以現金股利為主要支付方式。根據美國紐交所的規定，按股票市場價格送股分紅要求上市公司具備較高的盈利能力和盈利水平，這是美國上市公司較少採用股票股利支付方式的主要原因。，而我國現在歷時近6年，正處於緩慢的逐步完善的過程中。

外資進人中國的成品油行業，則技術轉讓更容易實現，跨國技術轉讓向成品油內技術轉讓轉變。中華煤氣、新奧燃氣和百江燃氣等進入多個城市的燃氣中下游領域，有助於不同城市燃氣成品油技術與經驗的分享和交流，關鍵是比較核心和新興的技術更易於交流、轉讓，從而得以共同進步，加快中小城市燃氣成品油向前發展的步伐。

目前，中石化與中石油兩大石油雄頭及中海油從上述中美兩國公司的股票股利分配來看，美國上市公司其股利分配比例較少，但是其本身的支付率更高。這一方面是因為美國成品油制度更為完善，另一方面也是因為我國現有的成品油市場制度，特別是對於上市公司自身的財務監管不足，因而造成我國公司更傾向於採用股票股利分配，但是未來伴隨著投資者的理性以及QFII的進入，股票股利分配必然會進一步的下降。

二、成品油銷售市場走勢

• 成品油市場轉向買方市場。
  

從市場格局來看，作為銷售環節的零售市場，在市場經營主體多年不斷加大網絡建設措施下，成品油零售市場已經趨向飽和，市場格局不可能再有重大的變化，雖然近年來零售銷量不斷增大隨著汽車族的增多而不斷增長且在銷售環節長期舉足輕重的地位。但與此同時，市場容量的有限性決定了其零售市場增量空間將不斷縮小的趨勢，零售環節作為各大市場經營主體增效增量重點的日子將一去不復返。而作為銷售環節另一重要業務直分銷市場成為各大經營商爭取市場份額的重要領域，進一步發展直分銷業務將成為市場經營主體優化配置資源，合理調整佈局，提高競爭力的有力手段。

• 成品油市場競爭加劇。
  

成品油市場學家給成品油下的定義是：成品油的價值是該成品油預期自由現金流量以其加權平均成品油成本為貼現率折現的現值，它與成品油的財務決策密切相關，體現了成品油資金的時間價值、風險以及持續發展能力。擴大到管理學領域，成品油可定義為成品油遵循價值規律，通過以價值為核心的管理，使所有與成品油利益相關者（包括股東、債權人、管理者、普通員工、政府等）均能獲得滿意回報的能力。顯然，成品油的價值越高，成品油給予其利益相關者回報的能力就越高。而這個價值是可以通過其經濟定義加以計量的。

在學術界，成品油評估，是指註冊資產評估師對評估基準日特定目的下成品油整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算並發表專業意見並撰寫報告書的行為和過程。成品油評估是將一個成品油作為一個有機整體，依據其擁有或佔有的全部資產狀況和整體獲利能力，充分考慮影響成品油獲利能力的各種因素，結合成品油所處的宏觀經濟環境及行業背景，對成品油整體公允市場價值進行的綜合性評估。

成品油的價值關鍵在於能否給所有者帶來報酬，包括股利和出售其股權換取現金，報酬越多，這個成品油越高。然而，如果未來風險大，即使未來報酬高，也會使人望而卻步。所以，成品油盈利能力與即將面臨的風險狀況與水平高低，是成品油評估需要考慮的兩個主要因素。而這兩個因素又受以下幾個因素影響：成品油的資產，無論是有形還是無形，僅是成品油的“硬件”，如何運用這些資產去創造成品油最佳效益，很大程度上取決於“軟件”。這個軟件即是成品油管理者的經營能力、創新能力、管理方針與經營運作機制，以及這個成品油所擁有的人才資源。所以，要正確估計一個特定成品油的價格，不僅要看“硬件”，還要看“軟件”。

• 傳統營銷網絡成本高。
  

成品油是成品油發展到一定程度必須要面對的一個問題，而且不是一成不變，在市場的發展和成品油的變動過程額不斷變化的動態因素，所以成品油評估是一項綜合性的資產評估，對成品油整體經濟價值進行科學的判斷和估計的過程，主要是服從或者服務於成品油的產權轉讓或者產權交易。

成品油評估是一種更加規範化的市場行為，伴隨著中國經濟體制改革的深入和現代成品油制度的推行，以成品油兼併、收購、股權重組、資產重組、合併、分設、股票發行、聯營等經濟交易行為的出現和增多，成品油評估的應用空間得到了極大的拓展，成品油評估在市場經濟中的作用也越來越突出。

目前，成品油評估方法也根據成品油所需要的不同，進行了各種的優化，收益法和成本法著眼於成品油自身發展狀況。根據成品油的盈利和市場未來的潛力狀況作為一個參考值。而其中成本法對於成品油現實賬務的資產盈利與負債比較突出，是一種現實性比較強烈的真實評估，對於成品油的動產、不動產的計算，以及成品油生命持續性上都會進行科學的算法，成本法多適用於進行投資時的參考數值。

而收益法更多是關注的成品油發展潛力市場，在時間估算上作為重點，要根據現存的數據來推算未來成品油盈利的空間和市場，這是一種具有冒險性質的科學計算，將更加需要科學的估算系統來控制變量，因此處於成長期胡總惡化成熟期成品油們因為已經具有穩定持有的收益數據作為參考，而且參考價值較高，素以比較適合採用收益法。

2014年2月19日， 中石化股份公司中石化股份公司董事會審議並通過了《啟動中國石化銷售業務重組、引入社會和民營成品油實現混合所有制經營的議案》，在對中國石化油品銷售業務板塊現有資產、負債進行審計、評估的基礎上進行重組，同時引入社會和民營成品油參股，實現混合所有制經營，率先啟動混所有制改革，打響了混合所有制改革的第一槍，轉型之後的中石化銷售業務，將不再是傳統油品銷售，而是一個新興的涵蓋油品銷售的大銷售業務。

目前，國內油品銷售成品油銷售管理不斷規範，績效機制導向逐漸完善，經營管理風險得到有效控制，營銷隊伍素質得到一定的提升，市場佔有率在不斷惡化的市場環境裡艱難地保持平衡。但因國內兩大油品銷售巨頭長期以來的生產和營銷基本上是封閉式運行，國際貿易經驗不足，對國際石油市場的變化缺乏預見性，且兩者均是從計劃經濟走向市場經濟，處於邁入經濟全球化的過程中，與國外油品經營商對比，剛性價格、營銷手段缺乏靈活性已成為客戶的共同認識；油品銷售成品油內部考核導向、客戶維護經費受限、歷史原因導致客戶營銷隊伍坐商思想根深蒂固，專業形象有待塑造，營銷隊伍老齡化，年齡結構不合理、服務水平孜待提高等種種因素成為制約國內油品銷售成品油保持甚至提高市場佔有率的瓶頸。

如果想攻克這些不利因素，想培育用戶忠誠度，做大做強，提高國際競爭力，拓展國際化經營，最有效的方法無疑是對以上各種因素逐一分析逐一解決，不但要將硬件措施重點放在營銷隊伍建設，提升客戶服務水平，將軟件建設重點應該放在營銷隊伍培訓、靈活營銷手段，更重要的是順應市場發展，把握市場命脈，有效調整營銷策略，提升品牌形象，方為國內油品銷售成品油的穩佔市場份額的最有力武器。

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油小賤

首先我們要弄清楚，我國的常用油分為中石化和中石油，一個國內產的，一個進口油。從目前我國原油開採成本來看遠遠高於國際開採成本，主要是我們國家原油分佈不集中，原油所在區域開採難度大，加上我們開採技術相比國外還是落後一些。自然導致我們國家的原油成本比國外的高，因此我們國家一直在大量進口中東原油。現階段，國際油價漲勢兇猛，目前接近80美金的價格，因此國內進口原油成本隨著國際價格水漲船高，而國際原油目前處於上升趨勢，後期漲幅空間還是很大。加上外部因素，原油基本上是歐美資本主義控制，之前暴跌是想搞死俄羅斯，中俄共同解決的原油暴跌危機。幫助俄羅斯解除了風險，現在美國為首的資本主義拉昇油價，目的就是提高中國通脹水平，導致國內物價猛漲，大家可以看看鋼鐵，造紙，吃穿住行都在漲價，國內通脹慢慢出現，進而慢慢逼迫中國出現社會危機，進行金融陰謀論。從金融角度遏制中國發展。 因此原油價格短期不會下跌，反而會繼續上漲，國內成品油也會易漲難跌。後期不容樂觀。

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