9月绿色债券发行滞缓
绿色金融债交投持续活跃
——2018年9月绿色债券市场运行分析
一、一级市场发行情况：新发行5只绿色债券
（一）9月绿色债券发行情况：未能延续扩容势头
9月新发行5只绿色债券，发行规模合计57.08亿元，包括3只绿色公司债、1只绿色金融债和1只绿色企业债，具体信息详见表1。相较2017年9月，本月绿色债券只数、发行规模大幅下降，而同上月相比分别回落69%、76%。
（二）1-9月绿色债券发行情况：目前规模不及去年一半
2018年1至9月，2018年境内绿色债券累计发行76只，规模共计899.95亿元，约占同期全球绿色债券发行规模的12.54%[1]。自2016年我国绿色债券市场启动以来，目前我国境内贴标绿色债券与贴标绿色资产支持证券共计发行244只，累计规模达到4997.46亿元，约占同期全球绿色债券发行规模的20.68%[2]。与前两年相比，2018年绿色金融债发行量明显减少，或因监管审查力度趋严、新增银行主体规模趋小分散等因素导致，并且第三季度绿色企业债的增长有所减缓，进而扩大了差值。截至目前，今年境内绿色债券发行规模仅占2017年全年的44%。
去年下半年，绿色债券占整体债券市场发行规模占比（包含的券种如表2所示）维持在2%以上，而今年以来该占比持续在1.2%—1.6%之间徘徊，较为明显的是今年绿色企业债在企业债市场占比超过10%，而绿色金融债、绿色公司债在各自券种市场的占比较之前的2%均有所下降。
（三）绿色债券获批情况
9月获批绿色债券具体情况详见表3。中诚信根据公开资料统计，截至2018年9月末，绿色债券潜在新增规模总计为1925.65亿元，包括获批但尚未使用的绿色债券额度963.28亿元（见图5），以及目前市场上127个绿色债券发行人剩余的获批额度962.37亿元。
[1] 根据CBI统计显示，2018年全球绿色债券市场截至9月末累计发行规模为1048亿美元。
[2] 根据CBI统计显示，全球绿色债券市场自2016年初至2018年9月末累计发行规模为3528亿美元。
二、二级市场交易情况：年内月度交投量最高
9月，绿色债券共59只参与交投，月度现券交易规模为484.55亿元[1]，较上月增加155.94亿元，增幅47%。截至9月末，2018年绿色债券现券交易规模累计为1969.57亿元，较去年同期增长907亿元。与去年9月相比，今年参与二级市场交易的债券在全部已上市的绿色债券中只数占比下降14%，受本月绿色金融债交投活跃的影响，绿色债券单只平均交易规模超过去年的2倍。
具体来看，9月参与二级市场交易的绿色债券共计59只，分别包含30只金融债、12只企业债、11只公司债、5只中期票据和1只PPN。从交易规模看，金融债现券交易规模占比92%，占据市场主导，其中仅绿色金融债“16农发绿债22”、“16浦发绿色金融债03”交易规模占比超过50%。
三、绿色债券发行成本观察
9月共计发行5只绿色债券[1]，包括3只绿色公司债、1只绿色金融债和1只绿色企业债。将本月新发行绿债的发行成本与9月同期限同级别同券种的同类债券平均发行利率相比，4只绿债具有可比性。
经中诚信梳理，自2016年初至2018年9月末发行的220只绿色债券[2]中，共计166只绿色债券可与市场同类债券进行比较，其中包括金融债70只、公司债40只、中期票据27只、企业债28只及短期融资券1只。166只绿色债券样本中，104只发行利率低于当月同类债券平均发行利率，占比达到62.7%，较当月平均发行利率低1-215bp。剩余62只绿色债券发行利率较当月同类债券平均发行利率高1-197bp。
需要注意的是，鉴于纳入的绿色债券样本数量依然较少，发行成本分析易受市场波动和个券极值影响，相关分析存在一定局限性。
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