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今日凌晨，美联储宣布加息25个基点，这是美联储年内第三次加息，已经是从2015年底开启的加息周期中的第八次。
在过去的很长一段时间里，每当美国加息，国内就会有很多人预测我们也要加息，或者有加息压力。
但是我认为，中国目前的经济环境并不适合加息，从理论上看，也不符合加息的条件。
先来给大家科普一下，所谓的“加息压力”说法背后的理论依据。
那就是~~啦啦啦~~~请翻开书本（敲黑板）
利率平价理论
请看下面的公式：
F/S=（1+i）/（1+i*）
F为远期汇率，S是即期汇率（直接标价法中得到的），i是本国利率，i*是外国利率。
大家看不懂没关系，30秒带大家理解一下。
这个公式的意思是，对两个国家来说：
如果一个国家提升了自己的利率，在汇率不变的情况下，如果另一个国家没有提升自己的利率，两个国家的资本市场会出现套利机会。这里有一个前提：资本可以在两国之间自由流通。
那么目前中美之间的现实情况是什么呢？
首先，中美的资本市场并不是完全自由流通的，存在很强的外汇管制。所以，其实利率平价理论的前提条件就没有满足。
其次，人民币兑美元也是双向波动的，不像以前那样锚定美元汇率，也就是说，汇率不变的条件也并不满足。
所以换句话说~整个公式的前提和条件都是不存在的，“美国加息我们就非要加息”的说法也是不严谨的。
什么情况下国内才会有加息压力呢？
只有在外汇市场加大对外开放力度，和政府意志不愿意贬值汇率的情况下，才能说我们有一定的加息压力。
为什么中国央行目前加息的概率很小呢？
先让我们看第一张图：
中美PPI对比
这是一张中美PPI环比数据，PPI是衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用。
从图中可以看出，从2012-2016年，中美两国PPI其实是相似的振幅同步变化的；
从2016年开始，川普上台改变美国的发展策略，减税导致美元回流，国内制造业开始复苏；同时，中国开始供给侧改革，短期内改革阵痛导致上游快速涨价。
就在大家憧憬新一轮的康波周期的时候，2017年四季度开始PPI环比增速持续下降，两个国家从工业品在数据层面出现了“分叉”。
所以，我们可以看出，中美经济所处的周期并不相同：
美国是处于经济复苏阶段，需求推动造成的PPI上行，因此存在缓慢加息的基础。
而中国是供给侧人为推动造成的PPI上行，经济依然下行压力比较大。
我们再来看另一张图：
中国 CPI 与 PPI
这是一张CPI和PPI的定基指数图（16年1月为基准月），主要描绘了16年后CPI和PPI的走向。
从图中的趋势可以看出，这两年，PPI的上涨幅度大幅强于CPI。换句话说，就是原物料的涨价很难传导到商品中，也就是我们平时说的滞涨。
在滞涨周期里，并不适合加息。
原因在于，加息会造成企业成本进一步上行，却又无法传导到终端商品的价格里，大量企业的生存环境将进一步恶化。
从另一个角度看，中国8月份的CPI涨幅只有2.3%左右，预期未来还将在低位运行，也不支持加息。
所以我认为，市场上普遍流行的加息言论只是一种人云亦云罢了。
我们应该学会独立思考，客观地看清经济现象背后的原因。
如果觉得文章有一些启发，欢迎关注我，我会经常写一些科普，带你慢慢看懂纷繁复杂的宏观经济背后的本质。
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