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今日凌晨，美聯儲宣佈加息25個基點，這是美聯儲年內第三次加息，已經是從2015年底開啟的加息週期中的第八次。
在過去的很長一段時間裡，每當美國加息，國內就會有很多人預測我們也要加息，或者有加息壓力。
但是我認為，中國目前的經濟環境並不適合加息，從理論上看，也不符合加息的條件。
先來給大家科普一下，所謂的“加息壓力”說法背後的理論依據。
那就是~~啦啦啦~~~請翻開書本（敲黑板）
利率平價理論
請看下面的公式：
F/S=（1+i）/（1+i*）
F為遠期匯率，S是即期匯率（直接標價法中得到的），i是本國利率，i*是外國利率。
大家看不懂沒關係，30秒帶大家理解一下。
這個公式的意思是，對兩個國家來說：
如果一個國家提升了自己的利率，在匯率不變的情況下，如果另一個國家沒有提升自己的利率，兩個國家的資本市場會出現套利機會。這裡有一個前提：資本可以在兩國之間自由流通。
那麼目前中美之間的現實情況是什麼呢？
首先，中美的資本市場並不是完全自由流通的，存在很強的外匯管制。所以，其實利率平價理論的前提條件就沒有滿足。
其次，人民幣兌美元也是雙向波動的，不像以前那樣錨定美元匯率，也就是說，匯率不變的條件也並不滿足。
所以換句話說~整個公式的前提和條件都是不存在的，“美國加息我們就非要加息”的說法也是不嚴謹的。
什麼情況下國內才會有加息壓力呢？
只有在外匯市場加大對外開放力度，和政府意志不願意貶值匯率的情況下，才能說我們有一定的加息壓力。
為什麼中國央行目前加息的概率很小呢？
先讓我們看第一張圖：
中美PPI對比
這是一張中美PPI環比數據，PPI是衡量企業購買的一籃子物品和勞務的總費用。
從圖中可以看出，從2012-2016年，中美兩國PPI其實是相似的振幅同步變化的；
從2016年開始，川普上臺改變美國的發展策略，減稅導致美元迴流，國內製造業開始復甦；同時，中國開始供給側改革，短期內改革陣痛導致上游快速漲價。
就在大家憧憬新一輪的康波週期的時候，2017年四季度開始PPI環比增速持續下降，兩個國家從工業品在數據層面出現了“分叉”。
所以，我們可以看出，中美經濟所處的週期並不相同：
美國是處於經濟復甦階段，需求推動造成的PPI上行，因此存在緩慢加息的基礎。
而中國是供給側人為推動造成的PPI上行，經濟依然下行壓力比較大。
我們再來看另一張圖：
中國 CPI 與 PPI
這是一張CPI和PPI的定基指數圖（16年1月為基準月），主要描繪了16年後CPI和PPI的走向。
從圖中的趨勢可以看出，這兩年，PPI的上漲幅度大幅強於CPI。換句話說，就是原物料的漲價很難傳導到商品中，也就是我們平時說的滯漲。
在滯漲週期裡，並不適合加息。
原因在於，加息會造成企業成本進一步上行，卻又無法傳導到終端商品的價格裡，大量企業的生存環境將進一步惡化。
從另一個角度看，中國8月份的CPI漲幅只有2.3%左右，預期未來還將在低位運行，也不支持加息。
所以我認為，市場上普遍流行的加息言論只是一種人云亦云罷了。
我們應該學會獨立思考，客觀地看清經濟現象背後的原因。
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